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 　光韻達是國內激光應用技術領域龍頭企業(yè)。公司是國內最早采用精密技術生產(chǎn)SMT模板的企業(yè)之一，也是最早采用紫外激光技術進行柔性線路板成型服務的企業(yè)?，F(xiàn)在在激光模板產(chǎn)品與柔性線路板激光成型兩個細分領域都做到了全國市場份額最高。公司在原有領域基礎上進行橫向擴張進入3D打印領域和LDS天線領域，通過與細分領域的技術領先企業(yè)的戰(zhàn)略合作，快速積累大量技術應用經(jīng)驗，未來成長可期。

　　3D打印引領第三次工業(yè)革命。3D打印技術是被廣泛認可的，未來第三次工業(yè)革命的核心技術之一，未來的制造趨勢。美國、中國等國政府也非常重視對3D打印技術的支持。中國3D打印市場聯(lián)盟預測中國3D打印市場規(guī)模在2016年將達到100億元， 

　　汽車、醫(yī)療3D打印業(yè)務布局打開長期成長空間。公司去年9月成立上海光韻達三維科技公司，在與整車廠、零部件廠商的合作中，逐步累積技術經(jīng)驗和客戶資源，已經(jīng)取得一定的進展。上周公司公告與上海晟燁及王成燾教授簽訂合作框架協(xié)議，整合優(yōu)勢資源成立“聯(lián)合醫(yī)學工程部”正式進軍3D打印醫(yī)療領域。汽車與醫(yī)療作為3D打印行業(yè)極具成長前景的行業(yè)，將為公司長期成長打開空間。

　　股權激勵優(yōu)化管理，持續(xù)成長可期。

　　公司近期完成了對管理層的股權激勵，14-16年業(yè)績相比12年增長目標為25%/85%/150%，對應EPS為0.22/0.32/0.43元。公司作為技術高度密集，新業(yè)務即將進入爆發(fā)期的公司，管理層激勵可望取得較為理想的效果。

　　首次覆蓋給與增持評級?？紤]到公司孵化的LDS天線及3D打印應用將在未來幾年內持續(xù)爆發(fā)，我們預計公司14-16年EPS為0.26元，0.38元，0.53元，目前股價對應市盈率為59.4X，40.5X，29.3X?？紤]到公司業(yè)務的持續(xù)成長和3D打印未來的成長空間，我們首次覆蓋給與增持評級。