金運(yùn)激光(300220)3月8日下午召開的臨時(shí)股東大會(huì)，通過了梁萍、肖璇(梁萍之女)的非獨(dú)立董事資格。作為金運(yùn)激光實(shí)際控制人、前董事長梁偉之姊，梁萍將接任公司董事長、總經(jīng)理一職。因金運(yùn)激光僅設(shè)3名非獨(dú)立董事，至此梁萍母女已占據(jù)其中2/3的席位，手?jǐn)埓髾?quán)。
事實(shí)上，在3D打印的故事越來越“動(dòng)聽”的背后，金運(yùn)激光還面臨著業(yè)績(jī)指標(biāo)下滑的難題。梁萍母女的任職，不改金運(yùn)激光的決策層是梁家人的現(xiàn)狀。對(duì)于投資者關(guān)于公司業(yè)績(jī)的疑惑，梁偉表示，公司繼續(xù)看好3D打印業(yè)務(wù)，并將做足準(zhǔn)備靜待市場(chǎng)良機(jī)。
5億營收目標(biāo)待努力
2011年5月，金運(yùn)激光登陸創(chuàng)業(yè)板，其在招股說明書中稱，公司致力于成為中小功率激光切割行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，到2014年，“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5億元左右的經(jīng)營目標(biāo)”。這個(gè)上市之初給投資者許下的“約定”，如今并未實(shí)現(xiàn)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，金運(yùn)激光上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收1.4億元，2014年這一數(shù)據(jù)刷新為1.93億元，較2011年增長了37.86%，但遠(yuǎn)未達(dá)到5億元的目標(biāo)。凈利潤方面，公司2011年凈利潤達(dá)1626萬元，其后3年分別為1277萬元、709萬元、679萬元，下滑明顯。而到2015年，“成績(jī)單”顯得更不好看。近期發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，金運(yùn)激光2015年?duì)I業(yè)收入約1.84億元，同比下降4.5%；凈利潤虧損1670萬元，同比下降346%。
但不可否認(rèn)的是，金運(yùn)激光在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)十分出色。從2011年上市之初不到3億元市值，到目前市值超過50億元(2015年最高點(diǎn)時(shí)超過100億)；而從基本面上看，停牌前的金運(yùn)激光并沒有開展過資產(chǎn)重組等重大事項(xiàng)，公司主業(yè)增長也較為緩慢、凈利潤指標(biāo)下滑。那么，從股價(jià)中反映的公司價(jià)值又是什么？
3D打印助公司聲名鵲起
事實(shí)上，金運(yùn)激光上市后在激光切割主業(yè)的拓展方面進(jìn)展并不順利。為尋求新的利潤增長點(diǎn)，公司自2013年起開始布局3D打印，同時(shí)參與成立產(chǎn)業(yè)基金、對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)基金財(cái)產(chǎn)份額等。分析人士認(rèn)為，在2014年下半年至2015年6月間創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高、題材股暴漲的大背景下，這些舉措對(duì)公司股價(jià)有利。
2014年12月31日，金運(yùn)激光曾推出一款“父子版”定增方案，以29.76元/股的價(jià)格向梁偉、梁浩東父子定增1008萬股，募資近3億元。而兩個(gè)多月后，在2015年3月17日(尚在限售期內(nèi))，梁偉便通過大宗交易，以約40元/股的價(jià)格賣出了482萬股。若上述增發(fā)順利實(shí)施，該筆交易“低吸高拋”明顯。
此外，梁偉因與其一致行動(dòng)人合并減持運(yùn)激光股份達(dá)8.83%，卻并未及時(shí)公告，以及在限售期內(nèi)轉(zhuǎn)讓股票等行為，被證監(jiān)會(huì)警告并責(zé)令公開致歉，同時(shí)罰款1320萬元。而上述定增方案也因處罰而告吹。2016年2月，梁偉辭去公司董事長、總經(jīng)理一職。
理想與現(xiàn)實(shí)相距多遠(yuǎn)？
那么，3D打印究竟能不能成為判斷金運(yùn)激光價(jià)值的首要因素？
湖北某投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者提及“旗下基金不會(huì)投資3D打印領(lǐng)域”時(shí)分析稱，包括金運(yùn)激光在內(nèi)，國內(nèi)一些廠商生產(chǎn)的3D打印桌面機(jī)，從技術(shù)層面來看，類似改裝后的注塑機(jī)，技術(shù)門檻并不高，重要耗材均依賴進(jìn)口；而國內(nèi)3D打印應(yīng)用及商業(yè)化方面，未來幾年可能都不會(huì)有太大進(jìn)展。
對(duì)于上述觀點(diǎn)，也有行業(yè)分析師提出相反意見，稱3D打印向好發(fā)展的未來趨勢(shì)不變，且金運(yùn)激光正在構(gòu)建3D打印生態(tài)圈、引領(lǐng)并整合行業(yè)資源，極有可能成為國內(nèi)3D打印龍頭企業(yè)。當(dāng)然，從絕對(duì)金額來看，3D打印板塊目前的微利，遠(yuǎn)不足以支撐一家上市公司的業(yè)績(jī)。
梁偉：不必悲觀蓄勢(shì)待發(fā)
對(duì)于3D打印業(yè)務(wù)，金運(yùn)激光做了很多嘗試，包括3D記夢(mèng)館體驗(yàn)店的運(yùn)營、意造網(wǎng)云平臺(tái)的拓展、與國際3D打印巨頭的合作以及正在推進(jìn)的數(shù)字化創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)等。從公司近期披露的業(yè)績(jī)快報(bào)來看，2015年意造網(wǎng)更新實(shí)施了第二代迭代版本，用戶數(shù)及應(yīng)用案例均有所增長。
2015年，“鑒于3D打印平臺(tái)目前仍處于投入卡位期，相對(duì)前期虧損收窄，但仍對(duì)整個(gè)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大的影響。”一些投資者也表達(dá)了對(duì)金運(yùn)激光業(yè)績(jī)下滑及3D打印業(yè)務(wù)發(fā)展的擔(dān)憂。對(duì)此，梁偉表示，對(duì)于3D打印板塊的發(fā)展，不必如此悲觀。
“公司目前在3D打印領(lǐng)域尚處打基礎(chǔ)的階段，對(duì)于創(chuàng)新領(lǐng)域的探索，前期需要一定的投入和積累，待3D打印市場(chǎng)成熟以后，公司該板塊的優(yōu)勢(shì)會(huì)很快體現(xiàn)出來。”梁偉表示，目前公司3D打印各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展順利，在全國布局的近70家記夢(mèng)館，已有近七成實(shí)現(xiàn)了盈利。
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