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 公司為國內領先FPC 激光成型服務商，受益蘋果創(chuàng)新推動的高行業(yè)景氣
普通HDI 是由鉆孔制程中的機械鉆直接貫穿PCB 層與層之間的板層，而任意層HDI 以激光鉆孔打通FPC 層與層之間的連通。由普通HDI 向任意層HDI的升級由蘋果引領，其在iPhone 4 和iPad 2 中首次采用任意層HDI，大幅度提升了產品的輕薄化程度。今年發(fā)布的蘋果最重要的一款新品（OLED 版）進一步推高行業(yè)景氣，而光韻達是國內最早采用紫外激光技術進行FPC 成型服務的企業(yè)，高度受益行業(yè)景氣。

檢測設備對于控制產品質量起到決定性作用
檢測系統(tǒng)是智能制造過程的最后一步，對于控制產品質量起到決定性作用，是提升電子產品良率的有效解決途徑。隨著材料的進步和精度的提高，檢測設備的應用場合越來越多，工作壽命越來越長，檢測的結果也更加可靠。自動化檢測技術具有準確度高、可追溯性強、效率高、綜合成本低等優(yōu)勢，在消費電子、汽車及零部件、新能源等領域，自動化檢測設備正逐步替代傳統(tǒng)人工檢測，市場需求量將大幅攀升。

收購金東唐，業(yè)務合作共贏，自動檢測領域不斷拓展
金東唐專注于測試治具、自動檢測設備的研發(fā)、生產、銷售與服務。主要產品包括光板測試治具、功能測試治具、ICT/FCT 自動檢測設備、視覺檢測設備等自動化設備、耗材貿易等，下游客戶涵括消費電子、汽車、新能源、顯示面板等行業(yè)領域。金東唐產品大多數自動檢測設備均是應用于PCB、FPC 生產過程中，而光韻達的主營業(yè)務來源是用于PCB SMT 工藝的模板、FPC 的激光打孔，雙方在PCB、FPC 領域的產品應用具有產業(yè)鏈的互補性，針對客戶群也有較高的相關性。

看好公司PCB 等業(yè)務成長的確定性及金東唐的高成長，買入評級
看好公司主營SMT、PCB 業(yè)務成長的確定性，同時，公司作為國內激光加工龍頭，技術積累長久、戰(zhàn)略布局完整，有望未來在醫(yī)療以及民用市場實現放量增長。并購的金東唐，在電性及視覺檢測領域，客戶積攢深厚，看好其未來檢測領域的拓展。預計公司17-19 年可實現歸母凈利潤6630 萬、9444 萬、13302 萬元。對應17-19 年EPS 分別為0.44、0.63、0.89。 考慮到可比上市公司整體估值中樞，考慮到光韻達收購的金東唐的業(yè)績彈性，給予一部分估值溢價，認為公司未來6 個月合理估值水平為18 年的40--45X，對應目標價25.2-28.35 元，給予增持評級。

風險提示：LDS 業(yè)務增長速度低于預期；3D 打印業(yè)務在民用市場拓展速度低于預期。