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一、行業(yè)概況

　　已上市的激光公司有華工科技、大族激光、銳科激光、帝爾激光、杰普特、金運(yùn)激光、聯(lián)贏激光、海目星等等。主要是光纖激光器，大族平臺(tái)型公司布局比較全面，杰普特有布局固態(tài)激光器（其在年報(bào)里也明確說(shuō)，固態(tài)激光器國(guó)內(nèi)企業(yè)里技術(shù)水平一般）。市場(chǎng)份額看在宏觀運(yùn)用中，光纖激光器市場(chǎng)占比最大。

　　激光器作為工業(yè)設(shè)備，下游細(xì)分市場(chǎng)景氣度影響很大，這也是上述眾多激光公司估值和股價(jià)走勢(shì)區(qū)別大的原因（帝爾激光搭上了光伏、杰普特卻踩中了蘋(píng)果、海目星有新能源加持、金運(yùn)不正經(jīng)搞3D打印概念，大族平臺(tái)產(chǎn)品全面、銳科專(zhuān)注光纖搞大功率）

　　與其他激光器種類(lèi)相比，固體激光器（含超快激光器）在微加工領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)主要為：

　　①高峰值功率。脈沖激光可產(chǎn)生高瞬時(shí)峰值功率。光纖激光器使用的光纖芯徑較小，能夠承受的峰值功率較低。固體激光器的增益介質(zhì)為激光晶體，相比光纖能夠承受更高的峰值功率，從而可以覆蓋更多的微加工應(yīng)用場(chǎng)景。例如飛秒激光的瞬間功率可達(dá)百萬(wàn)億瓦別（連續(xù)型光纖激光器數(shù)萬(wàn)瓦已經(jīng)很高了），對(duì)于傳統(tǒng)光纖激光技術(shù)，如何解決高峰值功率產(chǎn)生的光纖損傷及非線(xiàn)性效應(yīng)是技術(shù)難題；

　　②高聚焦能力。固體激光可以產(chǎn)生高光束質(zhì)量的短波長(zhǎng)激光（波長(zhǎng)越短，能量越大），在半導(dǎo)體芯片等工業(yè)和科學(xué)研究領(lǐng)域?yàn)楦呔群统呔葢?yīng)用提供了可能；

　　③高加工精度。固體激光器能夠通過(guò)倍頻晶體在諧振腔內(nèi)將紅外光轉(zhuǎn)換為綠光、紫外光及深紫外光等短波長(zhǎng)激光并對(duì)外輸出。更短波長(zhǎng)是微加工激光器的發(fā)展趨勢(shì)，其產(chǎn)生熱效應(yīng)較低，能量利用效率高，從而能夠有效提升加工精度。

　　二、公司概況

　　1.簡(jiǎn)述

　　公司激光器業(yè)務(wù)以銷(xiāo)售納秒固體激光器和超快激光器為主，公司是全球少數(shù)同時(shí)具有納秒、亞納秒、皮秒、飛秒級(jí)微加工激光器核心技術(shù)和生產(chǎn)能力的工業(yè)激光器生產(chǎn)廠商之一，是全球少數(shù)實(shí)現(xiàn)工業(yè)深紫外納秒激光器批量供應(yīng)的生產(chǎn)商之一。公司激光器產(chǎn)品主要為納秒紫外激光器，2018 年我國(guó)國(guó)產(chǎn)納秒紫外激光器銷(xiāo)售量約 12,000 臺(tái)（數(shù)據(jù)來(lái)源：《2019 中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展 報(bào)告》），公司 2018 年納秒紫外激光器銷(xiāo)售量為 2,633 臺(tái)，約占當(dāng)年國(guó)產(chǎn)納秒紫外激光器的 21.94%，公司為國(guó)內(nèi)納秒紫外激光器領(lǐng)先生產(chǎn)廠商。

　　公司產(chǎn)品獲得全球市場(chǎng)認(rèn)可，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。相關(guān)產(chǎn)品已在 20 多個(gè)國(guó)家 實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售，應(yīng)用于消費(fèi)電子、3D 打印、生物醫(yī)療、航空航天、環(huán)境保護(hù)、微納制造等高技術(shù)含量領(lǐng)域。

　　2.主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　2020年上半年受疫情沖擊，營(yíng)收、凈利雙降；行業(yè)因素激光器“價(jià)格戰(zhàn)”，產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)大幅下降。

　　產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率尚可。

　　3.核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)

　　公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、研發(fā)負(fù)責(zé)人趙曉杰先生，華中科技大學(xué) 光電子工程系博士、日本分子科學(xué)研究所博士后，曾任美國(guó)普林斯頓大學(xué)激光應(yīng) 用研究科學(xué)家，在激光領(lǐng)域具有二十余年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。 公司擁有一支高學(xué)歷、高水平的國(guó)際化研發(fā)團(tuán)隊(duì)，掌握高端工業(yè)激光器核心 技術(shù)，同時(shí)在激光應(yīng)用方面具備豐富經(jīng)驗(yàn)。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 研發(fā)人員 55 人，占公司員工總數(shù)的 16.67%，其中博士 15 人，研發(fā)人員學(xué)歷背景涵蓋光電子學(xué)、物理學(xué)、材料科學(xué)等眾多領(lǐng)域。

　　三、募投

　　項(xiàng)目建成后將用于 DPSS 調(diào) Q 納秒激光器、超短脈沖激光器（皮秒、飛秒 級(jí)）及激光模組的生產(chǎn)，將新增 3,000 臺(tái) DPSS 調(diào) Q 納秒激光器產(chǎn)能、700 臺(tái)超 短脈沖激光器產(chǎn)能和 1,400 臺(tái)激光模組產(chǎn)能（較現(xiàn)有產(chǎn)能擴(kuò)張一倍），建設(shè)內(nèi)容主要包括生產(chǎn)車(chē)間無(wú)塵化 裝修、生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置等。本項(xiàng)目將擴(kuò)大公司產(chǎn)能規(guī)模，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步 提升公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)占有率。

　　四、問(wèn)題

　　1.客戶(hù)集中度高（逐年下降）

　　報(bào)告期內(nèi)，公司向瑞聲科技的銷(xiāo)售金額分別為 6,673.53 萬(wàn)元、8,344.07 萬(wàn)元 和 7,494.66 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 22.92%、23.22%和 22.10%，瑞聲科 技主要向公司采購(gòu)定制激光模組用于其生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，為公司報(bào)告期內(nèi)第一大客 戶(hù)。根據(jù)瑞聲科技定期報(bào)告，因新冠疫情等因素影響，瑞聲科技 2020 年 1-9 月 營(yíng)業(yè)收入同比下降 1.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下降 48.77%，業(yè)績(jī) 同比出現(xiàn)下滑。雖然隨著新冠疫情緩和，瑞聲科技 2020 年第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)復(fù) 蘇跡象，但若新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)或其經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化等，可能導(dǎo)致瑞 聲科技減少、推遲生產(chǎn)線(xiàn)投資，或應(yīng)收賬款產(chǎn)生大額壞賬，進(jìn)而影響公司定制激 光模組的銷(xiāo)售和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　2.產(chǎn)品單價(jià)下降過(guò)快，高毛利恐難維持

　　公司激光器產(chǎn)品平均價(jià) 格分別為 7.63 萬(wàn)元/臺(tái)、6.31 萬(wàn)元/臺(tái)和 4.09 萬(wàn)元/臺(tái)，呈逐年下降趨勢(shì)，產(chǎn)品平 均價(jià)格下降的主要原因?yàn)椋弘S著技術(shù)進(jìn)步、激光產(chǎn)品應(yīng)用滲透率提高帶來(lái)的規(guī)模 效應(yīng)以及生產(chǎn)效率的提高，近年來(lái)激光產(chǎn)業(yè)鏈主要原材料、下游產(chǎn)品價(jià)格均呈下 降趨勢(shì)；公司通過(guò)國(guó)產(chǎn)化、部分原材料自制、工藝改進(jìn)等措施不斷降低生產(chǎn)成本， 在成本降低的基礎(chǔ)上主動(dòng)下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格以更好參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并培育市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn) 品應(yīng)用；隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司根據(jù)同行業(yè)廠商的產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整公司產(chǎn)品價(jià)格；公 司低功率激光器等低價(jià)格產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比的波動(dòng)導(dǎo)致平均銷(xiāo)售價(jià)格波動(dòng)等。