永新光學(603297)2022年實現(xiàn)營收8.29億元,同比+4.27%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元,同比+6.70%;2023Q1公司實現(xiàn)營收1.88億元,同比-9.96%,實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元,同比-12.26%。
截至2022年底,公司顯微鏡產品收入同比+20.83%,銷量同比-11.32%,其中高端顯微鏡收入占比近30%,自研共聚焦顯微鏡銷售數(shù)十臺套,顯微鏡業(yè)務高端化戰(zhàn)略拓展順利,毛利率達40.19%,同比+2.70pcts。光學元件系列收入同比-7.14%,銷量同比-7.56%,條碼掃描產品受下游客戶芯片、相關電子元器件短缺及庫存積壓影響,銷售同比下降;激光雷達相關產品收入達3000萬元,同比增長超100%;超聲影像光學元組件同比增長超40%;光學元件系列毛利率同比-3.42pcts。因政府補助、金融資產投資及委托投資/管理資產收益增加,公司取得的非經常性損益6251萬元,2022年公司整體毛利率42.79%,同比-0.7pcts。2023年,公司將與康耐視合作推出全球首款雙液體變焦鏡頭,并計劃量產;條碼掃描產品的相關負面影響已有所緩解,下游需求有望回暖。2023Q1公司存貨增加1635萬元,公司擴張了產銷規(guī)模,或因客戶材料貨品驗收周期延長延緩了收入確認。2023Q1實現(xiàn)毛利率38.69%,同比-1.63pcts,環(huán)比-4.37pcts。
2022年,公司境外銷售毛利率達43.23%顯著高于境內銷售毛利率4.83pcts;而境外銷售收入4.08億元,同比-10.21%,營收占比50.61%,同比-7.72pcts;我們認為,2022年經濟及全球環(huán)境不確定性較重,2023年或有望向好,將助力公司外銷業(yè)務好轉,盈利能力有望改善。在激光雷達領域,公司已與禾賽、Innoviz、Innovusion等國內外知名企業(yè)深度合作,伴隨汽車電氣化、智能化轉型,公司車載光學業(yè)務有望持續(xù)受益。
預計2023年-2025年公司營業(yè)收入分別為11.07億元/14.75億元/19.45億元,同比增速分別為34%/33%/32%,歸母凈利潤分別為3.26億元/4.38億元/5.75億元,同比增速分別為17%/34%/31%,對應2023年-2025年PE分別為28/21/16倍。永新光學是國內高端顯微鏡和光學元組件制造企業(yè),未來光學顯微鏡行業(yè)有望向高端化、國產化趨勢發(fā)展;與此同時智能駕駛將逐步普及,車載攝像頭和激光雷達將持續(xù)增長,車載光學部件將放量,公司有望充分受益。
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