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深度解讀

激光器市場(chǎng)需求疲軟,華光光電毛利率驟降如何突圍?

激光制造網(wǎng) 來(lái)源:集微網(wǎng)2023-11-02 我要評(píng)論(0 )   

近年來(lái),隨著激光應(yīng)用范圍擴(kuò)大,市場(chǎng)滲透速度加快,國(guó)內(nèi)激光行業(yè)得到快速發(fā)展,半導(dǎo)體激光芯片等核心部件也逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,帶動(dòng)本土激光芯片廠商業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),并陸...

近年來(lái),隨著激光應(yīng)用范圍擴(kuò)大,市場(chǎng)滲透速度加快,國(guó)內(nèi)激光行業(yè)得到快速發(fā)展,半導(dǎo)體激光芯片等核心部件也逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,帶動(dòng)本土激光芯片廠商業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),并陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)。

目前,長(zhǎng)光華芯、炬光科技已經(jīng)順利在科創(chuàng)板掛牌上市,而華光光電、凱普林正在IPO闖關(guān)中,其中華光光電科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于2023年6月29日獲上交所受理。

浪潮集團(tuán)被列入“實(shí)體清單”,技術(shù)發(fā)展能否不被掣肘?

據(jù)招股書(shū)披露,華光光電成立于1999年11月,其前身華光有限由華光集團(tuán)、山東大學(xué)和山工大共同出資設(shè)立,注冊(cè)資本5000萬(wàn)元人民幣。其中,華光集團(tuán)以現(xiàn)金出資3800萬(wàn)元,山東大學(xué)以“AlGaInp超高亮度發(fā)光二極管外延片及管芯技術(shù)”出資800萬(wàn)元,山工大以“半導(dǎo)體激光二極管技術(shù)”出資400萬(wàn)元,分別占公司注冊(cè)資本的比例為76%、16%和8%。

2015年,華光有限與其當(dāng)時(shí)的股東浪潮華光進(jìn)行重組。在業(yè)務(wù)方面,華光有限將LED芯片相關(guān)的業(yè)務(wù),按照相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)于2015年7月31日的賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓給浪潮華光,合計(jì)含稅金額為6057.15萬(wàn)元,同時(shí),將LED芯片業(yè)務(wù)相關(guān)的人員、技術(shù)、專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓給浪潮華光。浪潮華光將半導(dǎo)體激光器相關(guān)的業(yè)務(wù),按照相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)和預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款等負(fù)債于2015年7月31日的賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓給華光有限,合計(jì)凈資產(chǎn)金額為7297.59萬(wàn)元,同時(shí),將半導(dǎo)體激光器業(yè)務(wù)相關(guān)的人員、技術(shù)、專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓給華光有限。

在股權(quán)方面,2015年10月29日,浪潮華光的20名股東以其所持浪潮華光的部分股權(quán)換取華光有限的股權(quán),浪潮華光進(jìn)行股份回購(gòu)并注銷(xiāo)減資,從而實(shí)現(xiàn)浪潮華光和華光有限由母子公司變更為兄弟公司。

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日,浪潮光電直接持有華光光電3192.65萬(wàn)股,占本次發(fā)行前總股本的50.96%,為公司控股股東。而浪潮光電為浪潮集團(tuán)旗下孫公司,因此,浪潮集團(tuán)為華光光電的間接控股股東。

值得注意的是,伴隨著中美貿(mào)易摩擦的持續(xù)升級(jí),2023年3月2日,浪潮集團(tuán)被美國(guó)商務(wù)部列入“實(shí)體清單”,導(dǎo)致華光光電也受到了來(lái)自美國(guó)的技術(shù)限制。

對(duì)此,華光光電表示,由于公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的芯片技術(shù),目前僅少量原材料、設(shè)備和備件包含美國(guó)原產(chǎn)物或使用美國(guó)技術(shù)物料,且公司已在積極使用替代方案,提高原材料、設(shè)備和備件供應(yīng)的國(guó)產(chǎn)化程度,因此,現(xiàn)有業(yè)務(wù)受美國(guó)“實(shí)體清單”的影響有限。

華光光電在招股書(shū)中并未對(duì)公司從美國(guó)進(jìn)口的技術(shù)物料、替代進(jìn)展及后續(xù)影響進(jìn)行披露。

不過(guò),集微網(wǎng)發(fā)現(xiàn),華光光電2020年與美國(guó)供應(yīng)商CHEMTIDE INTERNATION AL, LLC簽署了采購(gòu)鍍膜機(jī)的合同,該合同價(jià)款高達(dá)190萬(wàn)美元(折合人民幣1390萬(wàn)元)。而腔面鈍化和鍍膜技術(shù)為公司的核心技術(shù)之一,被公司運(yùn)用于所有芯片和巴條的制備工藝中。公司還有大量鍍膜設(shè)備相關(guān)專(zhuān)利,比如一種用于激光器巴條腔面鍍膜的夾具及其使用方法、一種鍍膜機(jī)的蒸發(fā)源蓋板等。

腔面鍍膜是激光芯片的核心工藝,公司通過(guò)腔面鍍膜技術(shù),提高了半導(dǎo)體激光器芯片腔面抗損傷閾值,腔面COD功率大幅提升,延長(zhǎng)了半導(dǎo)體激光器器件的壽命,提高了芯片的電光轉(zhuǎn)換效率。

“一代設(shè)備、一代工藝、一代產(chǎn)品”是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基本產(chǎn)業(yè)規(guī)律,若是無(wú)法采購(gòu)到高端鍍膜機(jī),華光光電的腔面鍍膜技術(shù)、激光芯片能否保持領(lǐng)先?尚需進(jìn)一步作出解釋。

終端需求下滑,毛利率驟降

報(bào)告期內(nèi),華光光電主要從事半導(dǎo)體激光器外延片、芯片、器件和模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,是國(guó)內(nèi)少數(shù)建立了半導(dǎo)體激光器外延片、芯片、器件、模組垂直一體化生產(chǎn)體系,自主生產(chǎn)半導(dǎo)體激光器外延片和芯片的企業(yè)之一。

2020年至2022年,華光光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.85億元、2.85億元和3.18億元;對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2916.86萬(wàn)元、5489.96萬(wàn)元和3680.89萬(wàn)元。

其中,政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠占華光光電利潤(rùn)總額的比重較大。2020年至2022年,公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為1017.74萬(wàn)元、1161.88萬(wàn)元和1255.22萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額比例分別為32.75%、19.6%和35.85%。同期,公司享受的稅收優(yōu)惠分別為343.09萬(wàn)元、683.72萬(wàn)元及723.35萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額的比例分別為11.04%、11.53%、20.66%。

即使不考慮政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠,華光光電2022年仍存在增收不增利的問(wèn)題。究其原因,華光光電表示,受宏觀環(huán)境波動(dòng)等因素的影響,公司下游消費(fèi)電子、外貿(mào)出口等終端需求下滑,并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo),導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑;二是下游細(xì)分領(lǐng)域需求波動(dòng)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)品價(jià)格下降,使得公司綜合毛利率下降。

毛利率方面,華光光電2020年至2022年綜合毛利率分別為42.82%、44.08%和33.79%。

對(duì)比同行的業(yè)績(jī)情況發(fā)現(xiàn),凱普林業(yè)務(wù)規(guī)模較大,但盈利水平較低;炬光科技營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì);而長(zhǎng)光華芯2022年?duì)I收已經(jīng)出現(xiàn)下滑,凈利潤(rùn)略有增長(zhǎng);華光光電的業(yè)務(wù)規(guī)模偏小,2022年毛利率也大幅下滑,在同行中處于墊底水平。

2023年以來(lái),市場(chǎng)需求更不容樂(lè)觀,長(zhǎng)光華芯上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.42億元,同比下降43.23%;凈利潤(rùn)-1063.74萬(wàn)元,上年同期為5918.18萬(wàn)元。長(zhǎng)光華芯表示,受經(jīng)濟(jì)增速放緩等宏觀因素影響,市場(chǎng)信心不足,上半年激光器市場(chǎng)需求仍舊較為疲軟,公司產(chǎn)品價(jià)格策略調(diào)整。

炬光科技方面同樣如此,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.4億元,同比下滑9.09%,凈利潤(rùn)為0.26億元,同比下滑61.9%。炬光科技表示,受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響,公司部分業(yè)務(wù)所處的光纖激光器行業(yè)客戶價(jià)格整體下調(diào)幅度較大,市場(chǎng)環(huán)境日趨競(jìng)爭(zhēng)激烈,受到下游客戶巨大的降價(jià)壓力,公司積極降價(jià)。

在半導(dǎo)體激光器行業(yè)市場(chǎng)需求情況不佳、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑的情況下,已經(jīng)出現(xiàn)毛利率、盈利水平下滑的華光光電,2023年能否避免出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑的危機(jī)?

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