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 光伏電池減反鍍膜大勢(shì)所趨，市場(chǎng)需求量大

　　減反鍍膜能夠提高玻璃的光透過率2-3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而提高光轉(zhuǎn)換率，是未來晶硅電池封裝玻璃的應(yīng)用趨勢(shì)。我國(guó)減反鍍膜玻璃需求旺盛，光伏電池采用減反鍍膜玻璃的比例有望從目前的35%到2015年提高到80%，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2010-2013年需求量分別為1900、2962、4192、6867、10214萬平米。此外，減反鍍膜在太陽能集熱器和BIPV等領(lǐng)域也有較廣闊的應(yīng)用空間。

　　減反鍍膜企業(yè)集中，產(chǎn)品供不應(yīng)求

　　目前，國(guó)內(nèi)僅有亞瑪頓、秀強(qiáng)股份達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，南玻A、天津泰岳、ST安彩等處于預(yù)銷售、在建等階段。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)已知的產(chǎn)能有限，2011-2013年有效產(chǎn)能為1600、2700、3800、5400、6300萬平米，小于同年的市場(chǎng)需求。這種供不應(yīng)求狀況至少可以持續(xù)到2013年。

　　著重推薦亞瑪頓和秀強(qiáng)股份

　　目前，亞瑪頓和秀強(qiáng)股份的規(guī)模優(yōu)勢(shì)非常明顯，在減反鍍膜領(lǐng)域已經(jīng)占得先機(jī)。其中，亞瑪頓規(guī)模優(yōu)勢(shì)更加明顯，下游客戶群體更大，毛利率更高，2010年鍍膜加工和鍍膜玻璃的營(yíng)業(yè)收入占比分別為31.71%和67.95%，高于同時(shí)期秀強(qiáng)股份的25.58%。但亞瑪頓產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，而秀強(qiáng)股份產(chǎn)品涵蓋彩晶玻璃、家電層架蓋板、LOW-E建筑玻璃等，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更完善。同時(shí)TCO玻璃即將量產(chǎn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)更多。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、平板玻璃價(jià)格上漲，毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、光伏補(bǔ)貼政策退出，市場(chǎng)需求增幅低于預(yù)期。