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    CNC新品發(fā)布,定位于消費電子市場,性價比領(lǐng)先行業(yè)。公司于28日在深圳國際機(jī)床展上發(fā)布CNC(數(shù)控機(jī)床)新品,主要面向消費電子市場,如手機(jī)、平板等終端結(jié)構(gòu)件的加工制造等,直接客戶包括綠點、富士康等代工廠,最終客戶包括蘋果、三星等。公司在核心數(shù)控系統(tǒng)與西門子戰(zhàn)略合作,設(shè)備性能緊跟國際一流廠商,而價格僅為30-40萬,相對競爭對手便宜30-40%。

    智能終端升級以及自動化提升帶動CNC需求。近年來智能終端升級引發(fā)了生產(chǎn)技術(shù)變革,尤其是高端機(jī)型對精密金屬結(jié)構(gòu)件的需求提升,推動富士康、可成、日騰、綠點等廠商大力投入CNC產(chǎn)能建設(shè),據(jù)調(diào)研僅是大陸主要結(jié)構(gòu)件廠/組裝廠每年CNC需求接近2萬臺,規(guī)模超過50億。

    進(jìn)口替代空間可觀,公司CNC銷售即望突破。目前富士康、綠點等廠商主要采購日本法蘭克、馬扎克以及部分臺灣CNC廠商的設(shè)備,我們認(rèn)為大族的競爭優(yōu)勢主要在于強(qiáng)有力的集成能力、與激光設(shè)備協(xié)同效應(yīng),高性價比以及本土化優(yōu)質(zhì)服務(wù)。公司當(dāng)前在綠點等廠商的新品認(rèn)證順利,且CNC裝配產(chǎn)線正逐步到位,二季度末單月產(chǎn)能可望達(dá)到200-300臺,并將視市場情況做進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn),我們判斷大族CNC全年銷售有望達(dá)3億元以上,毛利率望達(dá)40%。

    公司原有業(yè)務(wù)向好,新增業(yè)務(wù)彈性較大。受益于激光加工及自動化需求提升,三星等新客戶順利拓展,公司今年小功率激光設(shè)備將穩(wěn)步增長,而大功率激光切割焊接與PCB設(shè)備將有較大向上彈性。而新品方面,光學(xué)量測今年仍望再現(xiàn)高增長,而CNC則成為黑馬業(yè)務(wù)帶來業(yè)績超預(yù)期因素。

    維持強(qiáng)烈推薦,上調(diào)目標(biāo)價至16元?；谝患径纫詠砉据^好的接單狀況,以及CNC業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績彈性,我們認(rèn)為主業(yè)做到30-40%增長應(yīng)較為確定。

    不考慮可能的投資收益,我們保守預(yù)測,上調(diào)13/14年主業(yè)EPS至0.65/0.85元,對應(yīng)當(dāng)前股價僅為19/14倍,上調(diào)目標(biāo)價至16元,相當(dāng)于13年25倍PE,隨著業(yè)務(wù)進(jìn)度逐步確定,后續(xù)業(yè)績繼續(xù)上調(diào)概率仍較大,維持強(qiáng)烈推薦!風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險。