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 事件描述

    大族激光10月21日晚間發(fā)布三季度業(yè)績公告稱,前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.17億元,較上年同期減40.72%;營業(yè)收入為32.46億元,較上年同期增1.49%;基本每股收益為0.3元,較上年同期減41.18%。

    公司同時預(yù)計2013年凈利潤變動幅度為-45%至-25%,變動區(qū)間為34020.42至46391.48萬元,上年同期凈利潤為61855.3萬元。

    事件評論

    公司三季度的業(yè)績表現(xiàn)較去年有較大幅度的縮水,從收入上看,前三季度收入同比增長1.49%,而第三季度則下滑18.91%,主要在于蘋果新產(chǎn)品對于激光加工設(shè)備新增需求減弱,從而訂單遠(yuǎn)非去年三季度時來得猛烈。

    凈利潤方面今年三季度同比去年三季度下滑64.06%,一方面在于蘋果高毛利訂單減少的影響,另一方面在于新增股權(quán)激勵費用及非經(jīng)常性收益大幅減少拖累整體業(yè)績。雖然業(yè)績在數(shù)字上不好看,但實際情況可能并沒有那么糟糕。

    對于全年,公司給出的業(yè)績指引是增長-45%--25%,全年盈利處于3.40-4.64億區(qū)間,即四季度盈利處于2300萬-1.47億區(qū)間,同比去年四季度的增長為-75%-59.8%,這一區(qū)間范圍非常大,意味著公司四季度同比可能會出現(xiàn)大幅增長。

    今年由于蘋果訂單削減、新增股權(quán)激勵費用、非經(jīng)常性收益大幅減少等不利因素影響,公司業(yè)績下滑已成定局。但是,我們依然認(rèn)為公司未來2-3年存在很大的增長機(jī)會:蘋果會推出更多種類的新產(chǎn)品,公司將明顯受益;三星以及其他大廠明年將發(fā)布新型全金屬機(jī)殼手機(jī),移動終端外殼金屬化趨勢明顯,對激光加工設(shè)備、CNC需求將大幅增加;公司明年可能有更多的新品放量。

    考慮到公司三季報給出的業(yè)績預(yù)期,結(jié)合產(chǎn)品、客戶及股權(quán)激勵費用的因素,我們調(diào)低2013年盈利預(yù)測,但依然看好公司的長期增長邏輯,維持“推薦”評級。調(diào)整后的2013-2015年EPS為0.44、0.60、0.73元,對應(yīng)PE為25.40、18.63、15.44倍。