核心觀點(diǎn):
2014年業(yè)績市場穩(wěn)定增長。
根據(jù)公司2014年業(yè)績快報(bào),去年年實(shí)現(xiàn)營收8.95億元,同比增長5.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤8532萬元,同比增長4.33%。在去年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷,行業(yè)市場需求萎縮的情況下,業(yè)績實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。
并購創(chuàng)科源,未來激光業(yè)務(wù)有望超預(yù)期。
公司采取類似德國通快的發(fā)展戰(zhàn)略,近年來積極拓展激光業(yè)務(wù)。通過收購創(chuàng)科源,從原有的兩維激光切割拓展至三維激光切割,在國內(nèi)激光領(lǐng)域獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司激光業(yè)務(wù)在未來2-3年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)7-8個(gè)億營收。另外,創(chuàng)科源承諾2015年至2017年凈利潤分別不低于1500萬元、1800萬元、2200萬元,將明顯增厚公司業(yè)績。
依托機(jī)器人(300024)和智能機(jī)床,有望進(jìn)軍工業(yè)4.0。
公司線性機(jī)器人已經(jīng)試制成功,近期有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售。過去公司非常重視機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā),深刻理解自動(dòng)化的核心是基于應(yīng)用或工藝的算法問題。公司研制的機(jī)床智能化程度高,同時(shí)通過與徠斯合作得到線性機(jī)器人成熟技術(shù)。由于機(jī)器人和智能機(jī)床都是工業(yè)4.0的基本構(gòu)成要素,因此公司可以依托機(jī)器人和智能機(jī)床,進(jìn)軍工業(yè)4.0領(lǐng)域。
業(yè)績預(yù)測及評(píng)級(jí)。
預(yù)計(jì)公司2015-2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.9億,15.6億;每股收益分別為0.61元,0.9元;對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為32倍,22倍。我們認(rèn)為公司長期增長空間較大,尤其是機(jī)器人和激光業(yè)務(wù),維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
機(jī)床需求及機(jī)器人市場開拓存在的風(fēng)險(xiǎn);內(nèi)部管理或技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
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