激光雷達(dá)產(chǎn)品前景廣闊
公司收購(gòu)華達(dá)科捷，并整合旗下華達(dá)科捷、國(guó)自機(jī)器人等相關(guān)技術(shù)力量，成立歐鐳激光，強(qiáng)化激光產(chǎn)品。公司將持續(xù)研發(fā)激光微映投、2D3D激光雷達(dá)等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品未來(lái)可用于汽車電子、無(wú)人駕駛、移動(dòng)機(jī)器人、VR等領(lǐng)域產(chǎn)品；上述這些領(lǐng)域均至少有千億級(jí)別市場(chǎng)空間。
在汽車電子、移動(dòng)機(jī)器人、VR等領(lǐng)域，激光產(chǎn)品多為外資與合資產(chǎn)品，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。作為國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，未來(lái)公司有望充分受益于國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。
無(wú)人駕駛是未來(lái)一個(gè)巨大的藍(lán)海市場(chǎng)，其意義可比內(nèi)燃機(jī)車的誕生。目前在這方面的既有產(chǎn)品多數(shù)仍處于輔助駕駛等初級(jí)階段，但更多先進(jìn)技術(shù)，包括無(wú)人駕駛激光雷達(dá)等技術(shù)將逐步成熟，并從后裝走向前裝市場(chǎng)。公司布局研發(fā)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)品前景廣闊。
機(jī)器人產(chǎn)品持續(xù)放量
公司收購(gòu)國(guó)自機(jī)器人，并設(shè)立巨星機(jī)器人，向高端智能裝備布局。公司目前機(jī)器人產(chǎn)品主要為巡檢機(jī)器人與AGV，同時(shí)也有包括泳池清理機(jī)器人產(chǎn)品、參與小度機(jī)器人開發(fā)等。
巡檢機(jī)器人主要用于路線較確定、長(zhǎng)距離巡檢，下游建筑、公用事業(yè)等等多個(gè)行業(yè)均有需求。
公司AGV產(chǎn)品目前主要用于倉(cāng)儲(chǔ)物流。目前體量仍然比較小，未來(lái)可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。另外，AGV用3D激光雷達(dá)可以和華達(dá)科捷形成協(xié)同效應(yīng)，替代目前SICK公司的產(chǎn)品。
泳池清理機(jī)器人亦有數(shù)十億美元市場(chǎng)空間，可能成為未來(lái)公司主要產(chǎn)品之一。
今年公司機(jī)器人業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)
公司的工具五金業(yè)務(wù)主要在國(guó)外，屬于消費(fèi)品類業(yè)務(wù)。公司在這一業(yè)務(wù)耕耘多年，下游渠道建設(shè)穩(wěn)固，終端主要是大型賣場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)客戶。未來(lái)公司將逐漸開始發(fā)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望維持10%以上的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2016—2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.69、41.75、46.76，增速分別15%、14%、12%；歸母凈利潤(rùn)5.95、7.09、8.99，增速分別24%、19%、27%；EPS分別為0.55、0.66、0.84。首次覆蓋并給予“增持”評(píng)級(jí)。
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