AGV叉車激光雷達亟需進口替代國產(chǎn)AGV(自動導引運輸車)叉車當前售價高達50萬元,考慮到運輸效率和準確度的提升以及人工成本的節(jié)約,預計價格下降至25萬元后,市場需求將被打開,AGV核心部件基本都可以做到國產(chǎn),最后的壁壘剩下激光雷達。目前公司自己生產(chǎn)的AGV叉車上依賴進口激光雷達產(chǎn)品,而進口激光雷達的市場價格高達10萬人民幣,對于公司產(chǎn)品來說,成本壓力巨大。巨星科技通過對華達科捷,國自機器人,杭叉集團整個產(chǎn)業(yè)鏈的控制,推動3D激光雷達的國產(chǎn),從而提升獲利能力。
車載3D激光雷達有望取得先發(fā)優(yōu)勢3D車載激光雷達系統(tǒng)是實現(xiàn)無人駕駛的核心技術(shù)之一,在我國市場仍沒有成熟產(chǎn)品,率先布局實現(xiàn)技術(shù)積累的公司將贏得巨大先發(fā)優(yōu)勢。同時由于產(chǎn)品成本極高,未來有可預見的進口替代需求。
家用服務(wù)機器人牽手中國聯(lián)通,助力市場開拓家用服務(wù)機器人技術(shù)門檻相對較低,是國內(nèi)服務(wù)機器人企業(yè)普遍布局的重點。2016年7月,公司通過設(shè)立合資公司的方式牽手中國聯(lián)通,積極拓展家用服務(wù)機器人市場。我們認為,公司在服務(wù)機器人領(lǐng)域具備技術(shù)和硬件上的優(yōu)勢,中國聯(lián)通則具備豐富的銷售渠道,我們預測合資公司達產(chǎn)后家用服務(wù)機器人的銷售額有望達到6億元。
安防機器人具備技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢公司產(chǎn)品優(yōu)勢在于與公司巡檢機器人存在技術(shù)協(xié)同效應(yīng),受物業(yè)管理面積擴大和安保人數(shù)缺口增加等因素的影響,安防機器人的市場需求不斷提升,已成為專業(yè)服務(wù)機器人中的第一大應(yīng)用產(chǎn)品,占比超過四成,公司安防機器人的服務(wù)客戶包括國家電網(wǎng)(特高壓變電站)、萬科(物業(yè))等。我們預測公司達產(chǎn)后安防機器人的銷售額有望達到1.4億元。
AGV下游需求旺盛,公司訂單充足當前國自機器人已成為國內(nèi)第四大AGV供應(yīng)商,同時公司參股杭叉集團(叉車領(lǐng)域世界第九名)10%的股份,2015年國自機器人全年共銷售13臺AGV,2016年在手訂單大幅增長,目前產(chǎn)品單價在50-100萬元,照這一比例測算國自機器人2016年AGV業(yè)績將超過5,000萬元,隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展,預計AGV需求將進一步提升。
盈利預測和投資評級:增持評級公司中報實現(xiàn)收入15.7億,同比增加21.3%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億,同比增長18.5%,實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.7億,同比上升52.2%,EPS為0.23元,同比增長15%。
公司預計1-9月實現(xiàn)凈利潤461至544百萬元,同比增長10%至30%。我們預估公司2016/2017/2018年每股收益分別為0.57/0.71/0.88,對應(yīng)當前股價PE分別為31/25/20倍,公司在2016年1月完成定向增發(fā),定增價格16.87元/股,當前股價具有吸引力,首次覆蓋給予增持評級。
風險提示:機器人市場需求不達預期;3D激光雷達成本下降不及預期。
車載3D激光雷達有望取得先發(fā)優(yōu)勢3D車載激光雷達系統(tǒng)是實現(xiàn)無人駕駛的核心技術(shù)之一,在我國市場仍沒有成熟產(chǎn)品,率先布局實現(xiàn)技術(shù)積累的公司將贏得巨大先發(fā)優(yōu)勢。同時由于產(chǎn)品成本極高,未來有可預見的進口替代需求。
家用服務(wù)機器人牽手中國聯(lián)通,助力市場開拓家用服務(wù)機器人技術(shù)門檻相對較低,是國內(nèi)服務(wù)機器人企業(yè)普遍布局的重點。2016年7月,公司通過設(shè)立合資公司的方式牽手中國聯(lián)通,積極拓展家用服務(wù)機器人市場。我們認為,公司在服務(wù)機器人領(lǐng)域具備技術(shù)和硬件上的優(yōu)勢,中國聯(lián)通則具備豐富的銷售渠道,我們預測合資公司達產(chǎn)后家用服務(wù)機器人的銷售額有望達到6億元。
安防機器人具備技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢公司產(chǎn)品優(yōu)勢在于與公司巡檢機器人存在技術(shù)協(xié)同效應(yīng),受物業(yè)管理面積擴大和安保人數(shù)缺口增加等因素的影響,安防機器人的市場需求不斷提升,已成為專業(yè)服務(wù)機器人中的第一大應(yīng)用產(chǎn)品,占比超過四成,公司安防機器人的服務(wù)客戶包括國家電網(wǎng)(特高壓變電站)、萬科(物業(yè))等。我們預測公司達產(chǎn)后安防機器人的銷售額有望達到1.4億元。
AGV下游需求旺盛,公司訂單充足當前國自機器人已成為國內(nèi)第四大AGV供應(yīng)商,同時公司參股杭叉集團(叉車領(lǐng)域世界第九名)10%的股份,2015年國自機器人全年共銷售13臺AGV,2016年在手訂單大幅增長,目前產(chǎn)品單價在50-100萬元,照這一比例測算國自機器人2016年AGV業(yè)績將超過5,000萬元,隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展,預計AGV需求將進一步提升。
盈利預測和投資評級:增持評級公司中報實現(xiàn)收入15.7億,同比增加21.3%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億,同比增長18.5%,實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.7億,同比上升52.2%,EPS為0.23元,同比增長15%。
公司預計1-9月實現(xiàn)凈利潤461至544百萬元,同比增長10%至30%。我們預估公司2016/2017/2018年每股收益分別為0.57/0.71/0.88,對應(yīng)當前股價PE分別為31/25/20倍,公司在2016年1月完成定向增發(fā),定增價格16.87元/股,當前股價具有吸引力,首次覆蓋給予增持評級。
風險提示:機器人市場需求不達預期;3D激光雷達成本下降不及預期。
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