華東地區(qū)領先的專業(yè)激光設備生產(chǎn)廠商。公司主要從事工業(yè)智能裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及激光加工服務。公司產(chǎn)品主要包括智能工業(yè)激光加工裝備、智能自動化機器人系統(tǒng)、激光3D 打印再制造和強化系統(tǒng)等三大類百余種產(chǎn)品,同時對外提供激光3D 打印加工服務。2015年公司營業(yè)收入1.68億元,同比增長14.81%;歸屬母公司凈利潤1907.34萬元,同比增長34.87%。目前為做市轉讓方式。
制造業(yè)升級促進激光加工設備制造行業(yè)發(fā)展。激光加工設備因其具有精確度高、速度快、電能轉化效率高、智能化、柔性化等操作優(yōu)點,在許多新興的產(chǎn)業(yè)中有著重要的應用,成為產(chǎn)業(yè)轉型的首選。隨著電子信息產(chǎn)業(yè)、半導體產(chǎn)業(yè)、精密機械制造、生物工程、環(huán)保等行業(yè)對于生產(chǎn)工藝精度的要求不斷提升,以前采用傳統(tǒng)加工工藝的領域越來越多地使用激光加工工藝,激光加工的新應用領域將不斷被開拓,因而激光加工相關設備將有著更為廣闊的市場空間。
天弘激光核心技術突出,差異化競爭策略顯現(xiàn)。公司擁有光、機、電、算、材料、圖像等學科組成的研發(fā)團隊,并承擔多項國家省市,隨著研發(fā)費用逐年增加,公司積累了大量核心技術。高速發(fā)展的四大支柱是數(shù)控切割機項目、激光焊接機項目、智能自動化機器人項目、C02直流激勵激光器,其年銷售增幅都在40%以上。公司成功進入汽車零部件再制造領域,目前已進駐大眾、江淮、奇瑞等汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
擬收購逸飛激光,布局新能源汽車動力電池領域。公司發(fā)布公告,擬收購逸飛激光,逸飛激光在動力電池激光焊接產(chǎn)線市場占有率達到40%以上,未來五年呈現(xiàn)飛速增長趨勢。逸飛激光已完成新能源汽車關鍵器件,動力電池智能化生產(chǎn)裝備的前期研發(fā),并形成規(guī)模化生產(chǎn),技術水平已達到國內(nèi)領先、國際先進水平,是國內(nèi)唯一一家掌握并產(chǎn)業(yè)化的全自動全工序動力電池生產(chǎn)線的企業(yè),其掌握的全極耳技術解決了動力電池快充快放的物理限制。
盈利預測:不考慮收購逸飛激光的情況下,我們預計2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為1.98億元、2.3億元、2.65億元,同比增長分別為17.69%、16.23%、15.07%。公司2016-2018年歸屬于掛牌公司股東凈利潤分別為2334.26萬元、2711.88萬元、3031.64萬元,同比增速分別為22.38%、16.18%、11.79%。我們預計公司2016-2018年EPS 分別為0.36元、0.42元、0.47元,我們給予公司2016年PE25倍估值,對應目標價9元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:客戶開發(fā)風險、部分原材料采用委托加工的方式的風險、資產(chǎn)重組不成功的風險。
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