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乘分布式光伏東風,公司龍頭效應初現(xiàn):《電力發(fā)展十三五規(guī)劃》指出到2020年分布式光伏裝機容量要超過60GW,而2016年底分布式光伏裝機僅為10GW,2017-2020年間光伏裝機CAGR達55%。據(jù)我們測算,2017-2020年間光伏建設總投資近6000億元,其中70%的投資來源于分布式,由此可見十三五期間分布式光伏將得到大力發(fā)展。公司2012年重新回歸光伏產(chǎn)業(yè),主要從事光伏應用產(chǎn)業(yè),重點布局分布式光伏電站的開發(fā)、建設與運營,并在2015年和2016年分別進行兩次定增,共募資46億元,其中89%投向分布式光伏,目前公司已成為東部分布式光伏電站龍頭,2015年光伏發(fā)電營收1.54億元,毛利率達77%。

 

布局能源互聯(lián)網(wǎng),智慧分布式儲能提高核心競爭力:2016年2月發(fā)改委、能源局和工信部聯(lián)合發(fā)布《關于推進“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展的指導意見》,近中期將分為兩個階段推進能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,先期開展試點示范,后續(xù)進行推廣應用,確保取得實效。此次能源局公布的56個“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源(能源互聯(lián)網(wǎng))示范項目是指導意見發(fā)布后的首批試點示范項目,對于能源互聯(lián)網(wǎng)的推廣發(fā)展至關重要。此次公司試點項目的成功入選,表明公司前期在能源互聯(lián)網(wǎng)方面的布局得到了一定的認可。與此同時,公司與億緯鋰能開展“智慧分布式儲能”的合作,億緯鋰能憑借鋰離子電池的核心技術打造行業(yè)最具性價比的儲能專用的磷酸鐵鋰鋰離子電池;林洋能源(7.830, -0.14, -1.76%)控股子公司林洋微網(wǎng)打造高效率、高可靠性、高性價比的智能化大功率儲能變流器以及智慧儲能云平臺。同時依托于林洋能源超GW的東部分布式光伏電站打造智慧微電網(wǎng),這些合作將有利于增強公司在能源互聯(lián)網(wǎng)領域的技術核心競爭力。

 

投資建議:預計2016-2018年分別實現(xiàn)凈利潤5.66、7.36和9.33億元,同比分別增長14.41%、29.83%、26.89%,當前股價對應三年PE分別為25、19、15倍,給予目標價11元,“買入”評級。