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資本市場(chǎng)
銳科激光:毛利率高波動(dòng)惹關(guān)注新舊版財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打架
星之球科技 來源:和訊2018-04-23 我要評(píng)論(0 )
近日,武漢銳科光纖激光技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱銳科激光)過會(huì),公司擬發(fā)行不超過3200萬股,募集資金11.19億元,用于大功率
近日,武漢銳科光纖激光技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銳科激光”)過會(huì),公司擬發(fā)行不超過3200萬股,募集資金11.19億元,用于大功率光纖激光器開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、中高功率半導(dǎo)體激光器產(chǎn)業(yè)化及研發(fā)與應(yīng)用工程中心項(xiàng)目,而在去年披露的招股書中,僅有前兩個(gè)項(xiàng)目,募資5.83億元,約為此次的一半。
股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者注意到,銳科激光近三年來產(chǎn)品毛利率整體畸高,發(fā)審會(huì)也重點(diǎn)關(guān)注了此問題,另外,在去年舊版的招股書中,相同年份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)竟然大不相同,而公司也未回復(fù)記者的疑惑。
毛利率高波動(dòng)引發(fā)審委關(guān)注
銳科激光2015年-20117年?duì)I業(yè)收入分別為3.13億元、5.23億元和9.52億元,2016年、2017年同比增加67.09%、82.01%,而歸母凈利潤同期分別為0.25億元、0.89億元和2.77億元,均實(shí)現(xiàn)了2倍以上的增速。
毛利率方面,各個(gè)業(yè)務(wù)該指標(biāo)近三年均不穩(wěn)定,脈沖光纖激光器近三年分別為8.8%、15.99%和31.02%,但技術(shù)開發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)2015年為3.33%,2016年驟增至48.78%,2017年又只有去年的一半,23.23%。另外,“其他業(yè)務(wù)”一欄的毛利率也在快速上升。
這一點(diǎn)也受到了發(fā)審委的關(guān)注,并在會(huì)上請(qǐng)銳科激光代表結(jié)合技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化、境內(nèi)外銷售毛利率差異,可比同行業(yè)上市公司情況等,說明毛利率逐年上升的原因,是否具備可持續(xù)性;說明脈沖光纖激光器毛利率翻倍增長的原因及合理性;連續(xù)光纖激光器功率逐年增大而成本大幅下降的原因以及技術(shù)開發(fā)服務(wù)毛利率波動(dòng)較大的原因及合理性;以及結(jié)合市場(chǎng)同類產(chǎn)品的價(jià)格、性能、市場(chǎng)占有率等情況,說明發(fā)行人產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),收入增長的可持續(xù)性。
新舊招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打架
銳科激光在2017年6月曾披露過一次招股說明書,按理來說,此次只需更新數(shù)據(jù),不過,記者注意到,在相同的2015年、2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)竟然完全不一樣,包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表中主要數(shù)據(jù)以及主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。
不僅如此,公司2016年技術(shù)開發(fā)服務(wù)產(chǎn)品銷售金額在新版招股書中搖身一變,從0直接跳躍至1320.46萬元,2015年的“其他”一項(xiàng)也由640.51萬元增加至1025.12萬元。
2017年招股說明書
?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31
資產(chǎn)合計(jì) 45,791.03 37,455.32 29,081.33
負(fù)債合計(jì) 19,641.71 19,932.79 13,450.83
股東權(quán)益合計(jì) 26,149.32 17,522.53 15,630.50
(二)利潤表主要數(shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2016 年度 2015 年度 2014 年度
營業(yè)收入 50,962.05 30,925.21 23,170.32
營業(yè)利潤 10,227.41 2,214.06 914.5
利潤總額 10,474.68 3,006.47 1,537.59
凈利潤 8,990.38 2,574.59 1,343.40
?。ㄈ┈F(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2016 年度 2015 年度 2014 年度
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 12,758.63 -468.74 411.5
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,639.50 -3,600.07 -3,373.05
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -7,910.77 3,377.15 2,708.27
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 3,220.16 -683.03 -252.53
?。ㄋ模┲饕?cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2016 年末 2015 年末 2014 年末
流動(dòng)比率(倍) 1.82 1.44 2.06
速動(dòng)比率(倍) 1.16 0.83 1.12
資產(chǎn)負(fù)債率(%) 42.89 53.22 46.25
歸屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)(元) 2.72 1.83 1.63
無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán))占凈資產(chǎn)比率(%) 0.3 1.57 2.84
2018年招股說明書
(一)資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2017 年末 2016 年末 2015 年末
資產(chǎn)合計(jì) 76,683.79 51,770.64 41,776.16
負(fù)債合計(jì) 24,047.67 19,716.49 22,294.21
股東權(quán)益合計(jì) 52,636.12 32,054.15 19,481.94
?。ǘ├麧櫛碇饕獢?shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2017 年度 2016 年度 2015 年度
營業(yè)收入 95,182.72 52,294.31 31,296.63
營業(yè)利潤 32,541.86 10,009.18 1,741.68
利潤總額 32,610.43 10,319.76 2,806.93
凈利潤 27,959.27 8,832.49 2,374.11
(三)現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)
單位:萬元
項(xiàng)目 2017 年度 2016 年度 2015 年度
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 20,361.81 12,287.81 -431.59
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -3,100.99 -1,784.30 -4,584.49
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -7,766.12 -7,472.07 4,848.62
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 9,441.18 3,043.23 -158.83
(四)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2017 年末 2016 年末 2015 年末
流動(dòng)比率(倍) 3 1.95 1.37
速動(dòng)比率(倍) 1.98 1.25 0.81
資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)(%) 32.16 42.89 53.22
歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn) 5.36 3.06 1.94
(元)
無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán))占凈資 3.03 5.67 1.41
產(chǎn)比率(%)
值得注意的是,2017年7月登陸創(chuàng)業(yè)板的華大基因上市不到半年,就因兩版招股書數(shù)據(jù)差異而被深交所發(fā)問詢函,股價(jià)也經(jīng)歷了大幅下跌,雖然銳科激光已過會(huì),不過一家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映了其基本面,前后差異較大的情況還是值得關(guān)注。
針對(duì)兩份招股書中多處數(shù)據(jù)存在差異的情況,股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者向銳科激光發(fā)送采訪提綱,但公司并未給出相關(guān)回復(fù)。
科研“只開花,不結(jié)果”
銳科激光在招股書中表示,自公司成立以來,通過自主研發(fā)取得了多項(xiàng)與光纖激光器相關(guān)的專利技術(shù)。截至招股說明書簽署之日,公司已經(jīng)擁有各項(xiàng)專利108項(xiàng),其中發(fā)明專利24項(xiàng)。公司通過技術(shù)及產(chǎn)品不斷創(chuàng)新,已有效形成了技術(shù)壁壘。不僅如此,銳科激光旗下產(chǎn)品多次榮獲科技部“國家重點(diǎn)新產(chǎn)品”稱號(hào),并連續(xù)兩屆榮獲湖北省名牌稱號(hào)。
眾多專利技術(shù)并非一蹴而就,這需要大量的資金與人才投入,2015年-2017年,銳科激光研發(fā)費(fèi)用分別為1628.57萬元、3844.08萬元和5117.98萬元,2016年、2017年同比增長136.04%和33.14%。
不過,股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者注意到,銳科激光2017年研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重卻從2016年的7.35%降至5.38%,另外,近日據(jù)《工人日?qǐng)?bào)》報(bào)道,銳科激光總工程師閆大鵬代表對(duì)自己科研成果“零轉(zhuǎn)化”的往事深有感觸,其表示,“之前有專利論文十幾項(xiàng),但最后沒有一項(xiàng)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品,搞科研的不一定會(huì)做買賣,做買賣的不懂科研??蒲袑?duì)接市場(chǎng),失敗的多,成功的少。”
一邊是專利擁有量逐年增加,另一邊是大量科技成果難以轉(zhuǎn)化,究其原因,閆大鵬代表說,科研人員跟進(jìn)項(xiàng)目,一是所在單位的態(tài)度不好確定,另一個(gè)就是取酬收入怎么分配很難定奪??蒲谐晒霓D(zhuǎn)化,需要在市場(chǎng)檢驗(yàn)下不斷修改,然而從實(shí)驗(yàn)室到流水線,這條路上仍有許多障礙。
國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的報(bào)告顯示,2017年,發(fā)明專利申請(qǐng)量達(dá)到138.2萬件,同比增長14.2%。然而,這其中有多少專利創(chuàng)造出了經(jīng)濟(jì)效益?據(jù)了解,在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域,專利權(quán)維持有效的時(shí)間,代表了其創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)價(jià)值。2017年,在我國有效發(fā)明專利中,維持時(shí)間10年以上的僅有4.6%,而國外維持時(shí)間10年以上的有22.8%。
閆大鵬不僅是銳科激光的總工程師,還是公司的副董事長,其上述言論也間接揭示出公司肯能存在的風(fēng)險(xiǎn)——科研“只開花,不結(jié)果”,而最新的權(quán)威數(shù)據(jù)也顯示出公司專利創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益之路道阻且長。
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