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 事件：公司發(fā)布2018 年一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營收16.9 億元，同比增長11.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.64 億元，同比增長140.73%；扣非凈利潤1.77 億元，同比增長24.19%。

點(diǎn)評(píng)：
1、18Q1 業(yè)績高速增長，符合預(yù)期。公司18Q1 實(shí)現(xiàn)營收16.9億元，同比增長11.2%；歸母凈利3.64 億元，同比大增140.73%處于此前展望區(qū)間，符合預(yù)期；歸母凈利1.77 億元同比增長24.19%亦符合預(yù)期。公司Q1 有約兩筆約1.7 億投資收益，同時(shí)匯兌損益7000 萬。Q1 蘋果訂單較少，業(yè)績?cè)鲩L主要由于PCB、新能源、大功率等自動(dòng)化設(shè)備多點(diǎn)開花。

2、多行業(yè)專用設(shè)備持續(xù)增長。1）大功率設(shè)備是國之重器，主要競爭對(duì)手為通快等歐美公司，國產(chǎn)替代空間巨大；2）新能源設(shè)備長期受益于新能源汽車快速增長，大族以激光焊接為主切入，基本實(shí)現(xiàn)閉環(huán)；3）PCB 景氣度較高，下游PCB 及FPC 廠商不斷擴(kuò)產(chǎn)，需求強(qiáng)勁；大族是全球提供PCB 設(shè)備品類最全廠商；4）全球70%面板新增投資投在中國，大族是面板制造激光設(shè)備主要供應(yīng)商，已實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨；5）LED 擴(kuò)產(chǎn)和半導(dǎo)體建廠高峰；6）智能手機(jī)和其他智能硬件外觀及性能不斷提升，國產(chǎn)機(jī)高端機(jī)占比提升，對(duì)精密加工要求越來越高。大族設(shè)備已經(jīng)過蘋果產(chǎn)線驗(yàn)證，向下切入高端國產(chǎn)機(jī)及精密零部件產(chǎn)線是大趨勢，IT 業(yè)務(wù)有望在持平基礎(chǔ)上穩(wěn)健增長。

3、展望18H1 凈利增長0~30%區(qū)間符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)18 全年業(yè)績前低后高。公司展望18H1 業(yè)績0~30%增長，中值15%增長對(duì)應(yīng)Q2 單季業(yè)績6.87 億，略少于17Q2 凈利7.63 億，主要原因是今年大部分蘋果訂單發(fā)貨比去年延遲一個(gè)季度，而大功率及面板等等業(yè)務(wù)也在下半年發(fā)力，因此全年業(yè)績有望前低后高。

4、投資建議：“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)66 元。我們調(diào)整公司18-20 年凈利分別為21.3，27.7 和35.4 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/19/15 倍，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)66 元。