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IPG光電公司發(fā)布2018Q4財(cái)報(bào),2018Q4實(shí)現(xiàn)收入3.3億美元,在前次收入預(yù)測(cè)的上限;yoy-8.6%,2018Q3為-9.4%,降幅收窄。2018年全年收入14.6億美元,yoy+3.6%。2018Q4凈利潤(rùn)0.76億美元,yoy+43.45%;全年凈利潤(rùn)4.04億美元,yoy+16.1%。

    下游應(yīng)用和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)和下降各異。分具體應(yīng)用來(lái)看,焊接實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),金屬切削和3D打印減少。分下游應(yīng)用行業(yè)來(lái)看,通信、政府應(yīng)用和醫(yī)療行業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),其他行業(yè)下降。分國(guó)別來(lái)看,中國(guó)銷(xiāo)售下降19%,歐洲下降12%,北美增長(zhǎng)32%,日本增長(zhǎng)4%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看,高功率產(chǎn)品銷(xiāo)售下降20%,中功率下降29%。脈沖激光器增長(zhǎng)33%,系統(tǒng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)42%。

    2019年上半年預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑,2019年下半年有望邊際向好。公司給出了2019年一季度的收入預(yù)測(cè),2019Q1收入預(yù)計(jì)為2.9-3.2億美元,同比下降11.1%-19.4%。公司同時(shí)公布了截止到2018年底的未完成訂單情況,合計(jì)7.12億美元,同比下降4%,其中有明確出貨日期的為3.39億美元,同比增長(zhǎng)4%;只是有框架協(xié)議的訂單為3.74億美元,同比下降11%。公司在去年12月以來(lái)觀察到了一些向好的跡象,但是這種趨勢(shì)是否能持續(xù)需要驗(yàn)證。公司認(rèn)為2019年一季度和二季度營(yíng)收預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑,2019年下半年有望迎來(lái)改善,主要在于潛在市場(chǎng)的復(fù)蘇,以及新產(chǎn)品和解決方案的加強(qiáng)。公司沒(méi)有給出全年的收入預(yù)測(cè),主要在于對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的不確定性:中國(guó)的需求刺激和基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響充滿不確定性。

    投資建議。IPG光電2018Q4財(cái)報(bào)好于預(yù)期,預(yù)計(jì)2019上半年全球光纖激光器行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn),但是2019年下半年有望迎來(lái)邊際改善。光纖激光器行業(yè)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)光纖激光器行業(yè)龍頭企業(yè)銳科激光(300747)。