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國(guó)內(nèi)激光加工設(shè)備性價(jià)比相對(duì)海外相對(duì)較高，有望憑借這一優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)外激光加工設(shè)備需求不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)激光加工設(shè)備核心上市公司業(yè)務(wù)近幾年得以快速增長(zhǎng)，未來(lái)業(yè)務(wù)仍有望快速提升，今天我們深度分析我國(guó)激光加工設(shè)備龍頭企業(yè)，尋求激光加工設(shè)備龍頭企業(yè)投資機(jī)會(huì)。

亞威股份：發(fā)展路徑最新德國(guó)快通

亞威股份邊際變化最大，與德國(guó)快通集團(tuán)類似，亞威起初億成形機(jī)床為主，2013年后開(kāi)始布局直線型工業(yè)機(jī)器人的智能制造、激光加工設(shè)備和激光器企業(yè)。2017年亞威股份以激光加工設(shè)備和智能制造合計(jì)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重已達(dá)到30%，較2015年提升24個(gè)百分點(diǎn)。

亞威股份通過(guò)自主研發(fā)和外延并購(gòu)大展壯大，2014年與德國(guó)萊斯合資成立亞威萊斯，亞威持股51%，2017年亞威萊斯?fàn)I業(yè)收入5689億元，同比增長(zhǎng)110%，凈利潤(rùn)863萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147%。先后收購(gòu)創(chuàng)科源、艾派斯，2017年創(chuàng)科源實(shí)現(xiàn)收入1.34億元，2018Q1新訂訂單增長(zhǎng)50%，2017年艾派斯實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)295萬(wàn)元。

2017年公司激光設(shè)備收入3.73億元，同比增長(zhǎng)約49%，占營(yíng)業(yè)總收入的比重為26%。2018Q1公司新簽激光加工設(shè)備訂單1.6億元，同比增長(zhǎng)86%。新時(shí)代證券預(yù)計(jì)，亞威激光設(shè)備業(yè)務(wù)收入體量有望超過(guò)形成機(jī)床業(yè)務(wù)。亞威股份自動(dòng)化成套生產(chǎn)線在內(nèi)具有較好影響力，2017年成形機(jī)床業(yè)務(wù)收入10.04億元、同比增長(zhǎng)約13%，近年來(lái)維持 增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018年與福然德簽訂1.62億元的汽車板智能化生產(chǎn)線合同，新時(shí)代證券認(rèn)為，亞威近幾年布局激光設(shè)備、智能制造等成形機(jī)床生產(chǎn)系統(tǒng)，有望帶動(dòng)成形機(jī)床穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2018年亞威資產(chǎn)負(fù)債率31.65%，剔除預(yù)收賬款后僅25.835，近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額年均超1億元，Q1賬面現(xiàn)金仍有約6億元，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較優(yōu)質(zhì)，預(yù)計(jì)2018-2020年亞威歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速38%，分別為1.42億元、1.85億元、2.51億元。

華工科技：國(guó)內(nèi)最早激光技術(shù)及設(shè)備

華工科技2000年上市，其激光設(shè)備包括精密激光和智能裝備，主要應(yīng)用于3C領(lǐng)域、汽車、船舶、工程機(jī)械，智能激光裝備以深度布局新能源汽車的發(fā)展，2017年華工科技激光加工及系列成套設(shè)備、激光全息防偽等激光技術(shù)應(yīng)用收入營(yíng)業(yè)總收入40%。

2015-2017年華工科技激光加工及成套設(shè)備收入分別為9.52億元、10.95億元、15.51億元，同比增長(zhǎng)15%、41.54%、41.45%，2017年與2016年增速基本持平，華工是繼2013年之后激光加工及成套設(shè)業(yè)務(wù)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

2016-2017年華工科技以皮秒和飛秒等超快精密激光加工設(shè)備在3C領(lǐng)域收獲顯著，2017年子公司華日激光實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)分別為1.08億元、1606萬(wàn)元。華工科技先后投資激光精密維納加工智能裝備產(chǎn)業(yè)和基于激光機(jī)器人系統(tǒng)的智能工廠項(xiàng)目，這些項(xiàng)目都是近年及未來(lái)幾年的熱門需求項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年底投入生產(chǎn)，這兩個(gè)項(xiàng)目未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)新增利潤(rùn)總額達(dá)1.56億。

2017年化工技術(shù)開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于OLED行業(yè)全面屏異形激光切割設(shè)備、二維碼切割打標(biāo)檢測(cè)自動(dòng)化生產(chǎn)線、國(guó)內(nèi)首條新能源汽車全鋁身焊裝生產(chǎn)線、三維五軸激光切割新產(chǎn)品等。未來(lái)華工在異形脆性材料、新能源車身、動(dòng)力鋰電池等領(lǐng)域應(yīng)用及業(yè)務(wù)擴(kuò)展?jié)摿χ档闷诖?/span>

銳科激光：國(guó)內(nèi)光纖激光器絕對(duì)龍頭

銳科股份擁有高功率光纖激光器，是國(guó)家光纖激光器重點(diǎn)領(lǐng)域，先后研制出中國(guó)第一臺(tái)25W脈沖光纖激光器，第一臺(tái)1KW、4KW、6KW、10KW連續(xù)激光器并形成批量化生產(chǎn)，多項(xiàng)產(chǎn)品榮獲科技部“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”稱號(hào)，是中國(guó)光纖激光器領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭、產(chǎn)品逐步由中小功率光纖激光器邁向大功率光纖激光器。

光纖激光器以代替二氧化碳激光器成為主流激光器，特別是在工業(yè)加工應(yīng)用領(lǐng)域，全球光纖激光器占比由2013年的34%提升至2017年的47%。而銳科股份不僅掌握光纖器及其核心器件、材料的關(guān)鍵技術(shù)，還實(shí)現(xiàn)光纖激光器上游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。銳科股份與IPG、美國(guó)相干企業(yè)利潤(rùn)與市值相差甚遠(yuǎn)，但中國(guó)近100家激光或激光設(shè)備中最接近全球激光器巨頭IPG和美國(guó)相干企業(yè)。

2016、2017年銳科股份分別實(shí)現(xiàn)收入9.52億元、5.23億元，同比增長(zhǎng)分別為68%、82%，2014-2017年?duì)I收復(fù)合增速達(dá)60%，在收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，規(guī)模化效應(yīng)體現(xiàn)明顯，凈利潤(rùn)由2014年的5.78%上升至2017年的29.73%，2015-2017年銳科股份毛利率分別為23.08%、35.57%、46.6%。2017年平均ROE創(chuàng)新高，提升至68.58%。

銳科股份IPO募集11.19萬(wàn)元，擬投大功率光纖器開(kāi)發(fā)與中高功率半導(dǎo)體激光器產(chǎn)業(yè)化及研發(fā)與應(yīng)用，預(yù)計(jì)募集投產(chǎn)的兩個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)后新增利潤(rùn)總額有望達(dá)4.27億元。

大族激光：中國(guó)激光加工設(shè)備絕對(duì)龍頭

大族激光是以激光加工及自動(dòng)化系統(tǒng)集成設(shè)備為主業(yè)的高端裝備制造企業(yè)，2017年大族激光的激光及自動(dòng)化配套設(shè)備收入93.2億元，其收入規(guī)模高于德國(guó)快通中國(guó)區(qū)銷售收入，位列中國(guó)激光加工設(shè)備收入第一名，是中國(guó)激光加工設(shè)備領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭。

2016、2017年大族激光及自動(dòng)化配套設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入分別為36.83億元、61.88億元，同比增長(zhǎng)分別為26.5%、68%。2016-2017年大族的大功率激光智能裝備業(yè)務(wù)收入分別為14.60億元、20.74億元，同比增長(zhǎng)分別為58%、42%。并成功進(jìn)入中集集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中航工業(yè)、中船重工等知名大型企業(yè)和美國(guó)、歐盟、東南亞等市場(chǎng)。

2018年2月大族激光成功發(fā)行23億元可轉(zhuǎn)債，將投資與“高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機(jī)器人自動(dòng)化裝備”“脆性材料及面板顯示裝備”這兩大激光加工項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年9月有望投資生產(chǎn)，產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)新增利潤(rùn)總額達(dá)6.83億元。

激光加工自動(dòng)化設(shè)備也屬于工業(yè)機(jī)器人或智能制造裝備范疇，“激光+配套自動(dòng)化設(shè)備系統(tǒng)集成”也是為了需求趨勢(shì)，大族巨資投入“激光+配套自動(dòng)化設(shè)備系統(tǒng)集成”有望打造全球最大的激光智能制造生產(chǎn)基地。

激光加工設(shè)備是中國(guó)制造2025重點(diǎn)發(fā)展方向之一，“激光+自動(dòng)化”也是未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。相信在國(guó)家扶持以及市場(chǎng)的強(qiáng)力需求下，相信中國(guó)激光加工及激光加工設(shè)備龍頭將大有所為。