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資本市場

行業(yè)快評:華工科技轉(zhuǎn)讓華日股權(quán) 打通激光產(chǎn)業(yè)鏈資源

來源:國信證券2020-05-15 我要評論(0 )   

去年底,華工科技同意子公司華工投資與華工激光以不低于評估價1.83 億的底價,公開轉(zhuǎn)讓華日激光52%的股權(quán),其中華工投資轉(zhuǎn)讓所持全部40%,華工激光轉(zhuǎn)讓其所持12%股權(quán)。...

去年底,華工科技同意子公司華工投資與華工激光以不低于評估價1.83 億的底價,公開轉(zhuǎn)讓華日激光52%的股權(quán),其中華工投資轉(zhuǎn)讓所持全部40%,華工激光轉(zhuǎn)讓其所持12%股權(quán)。六家企業(yè)聯(lián)合體已經(jīng)進(jìn)行了意向受讓登記。


5 月13 日,公司收到款項,交易雙方進(jìn)行了股權(quán)交割確認(rèn)。


國信通信觀點(diǎn):此次出讓部分華日激光股權(quán),一方面給公司帶來較為豐厚的投資收益,一方面公司仍為華日激光重要股東,通過引入了多個優(yōu)質(zhì)上下游廠商的方式,打通了激光產(chǎn)業(yè)鏈資源,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,有望多方受益。我們預(yù)計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤,再考慮到疫情影響,上調(diào)全年業(yè)績5000 萬至7.57 億。投資建議:調(diào)整后預(yù)計2020-2022 年歸母凈利潤7.57/8.47/10.01 億元,同比增速50.6/11.8/18.2%;攤薄EPS 為0.75/0.84/0.99 元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為29/26/22x,看好公司光模塊業(yè)務(wù)受益新基建,在5G 和數(shù)通兩個大市場取得理想市場份額,維持“買入”評級。


評論:

有望為二季度將帶來豐厚投資收益。


此次交易金額為1.83 億元,華工投資轉(zhuǎn)讓所持全部的40%,華工激光轉(zhuǎn)讓其所持的12%股權(quán),總計52%的股權(quán),但公司穿透持有約19%的股權(quán),仍然是公司重要股東,華日激光不再納入公司合并報表范圍,對其轉(zhuǎn)為權(quán)益法核算。


經(jīng)測算本次交易對公司凈利潤影響金額約1.1 億元,有望體現(xiàn)在二季度報表上,提升公司業(yè)績。我們預(yù)計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤,再考慮到疫情影響,預(yù)計全年業(yè)績上調(diào)5000 萬至7.57 億。


引入上下游核心投資者,打通激光產(chǎn)業(yè)鏈資源。


公司為華日激光引入多個優(yōu)質(zhì)上游投資者,如蘇州長光華芯光電依托長春光機(jī)所,致力于高功率半導(dǎo)體激光器芯片、高速光通信半導(dǎo)體激光芯片、高效率半導(dǎo)體激光雷達(dá)3D 傳感芯片及相關(guān)光電器件和應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。


產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)激光器泵浦、激光先進(jìn)制造裝備、生物醫(yī)學(xué)及美容、高速光通信、機(jī)器視覺與傳感等。福建華晶投資有限公司母公司是上市公司福晶科技(11.400, 0.14, 1.24%),從事非線性光學(xué)晶體、激光晶體、精密光學(xué)元件和激光器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。北京金橙子科技股份有限公司曾在新三板上市,主要從事激光控制系統(tǒng)的研制。此次交易讓多個實(shí)力強(qiáng)勁的激光產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)聚集在一起,未來有望與華工科技一起各自發(fā)揮優(yōu)勢,為華日激光保駕護(hù)航。


新基建和下游強(qiáng)需求保障公司未來發(fā)展。


5G 強(qiáng)需求保障公司未來發(fā)展,光通信業(yè)務(wù)勢頭良新基建成為全年主題,推進(jìn)5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基建投資成為建設(shè)主線,政策驅(qū)動力度不斷加強(qiáng)。公司在光模塊領(lǐng)域布局深入,100G 光模塊獲海外市場訂單,25G 光模塊也已經(jīng)供給大型電信設(shè)備商,整體出貨量名列前茅,地位領(lǐng)先,整體光模塊業(yè)務(wù)發(fā)展良好。由于新基建將進(jìn)行大量投入,受益于5G 和數(shù)通市場的發(fā)展,長期看公司光模塊業(yè)務(wù)將保持高增速。


下游激光設(shè)備需求強(qiáng)烈,光加工業(yè)務(wù)景氣度提公司激光設(shè)備整體品質(zhì)和性能快速提升,而且公司成立智能制造事業(yè)總部,從智能裝備向提供智能制造整體解決方案拓展。高功率產(chǎn)品近幾年快速增長,特別是國際市場中汽車行業(yè)對國內(nèi)激光設(shè)備的需求提升。今年是新基建下5G 通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大年,下游5G 消費(fèi)電子產(chǎn)品疫情后有望有恢復(fù)性機(jī)會,對應(yīng)的加工和模組廠商產(chǎn)能增長,今年激光和自動化設(shè)備需求仍在。


看好公司行業(yè)競爭力,維持“買入”評級


此次出讓部分華日激光股權(quán),一方面給公司帶來較為豐厚的投資收益,一方面公司仍為華日激光重要股東,通過引入了多個優(yōu)質(zhì)上下游廠商的方式,打通了激光產(chǎn)業(yè)鏈資源,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,有望多方受益。我們預(yù)計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤,再考慮到疫情影響,上調(diào)全年業(yè)績5000 萬至7.57 億利潤。

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華日激光華工科技光加工
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