龍頭的挑戰(zhàn)者,無疑需要更多努力才能追上巨頭們的步伐。
杰普特(688025.SH)是國內(nèi)商用MOPA脈沖光纖激光器的第一品牌。通過發(fā)揮在細分賽道的技術(shù)優(yōu)勢,杰普特成功躋身國內(nèi)激光器頭部廠商的行列。在與蘋果、國巨的業(yè)務(wù)合作中,杰普特業(yè)績突飛猛進,營收一度達到6.66億元。
隨著蘋果及其供應(yīng)鏈屏幕檢測需求的萎縮,杰普特業(yè)務(wù)依賴頭部客戶的弊端逐漸顯現(xiàn),業(yè)績因此下滑。一直努力研發(fā)新激光器的杰普特,究竟能否尋找到新增長點?
國內(nèi)MOPA激光器領(lǐng)頭羊
激光打標與激光切割、激光焊接并列,是激光加工最大的應(yīng)用領(lǐng)域之一。其利用高能量密度的激光對工件進行局部照射,使工件表層汽化或發(fā)生顏色變化,從而留下永久性標記。
相比于傳統(tǒng)的標示技術(shù),激光打標充分利用了激光技術(shù)非接觸性加工的特點,不會讓工件產(chǎn)生變形和內(nèi)應(yīng)力,因此適用范圍非常廣。
而在諸多不同增益介質(zhì)的激光器中,光纖激光器,比傳統(tǒng)固體或氣體激光器有更高轉(zhuǎn)換效率、更低激光閾值、更高光束質(zhì)量效率等優(yōu)勢,所以在激光打標領(lǐng)域的運用日漸廣泛,從技術(shù)路徑上可進一步分為調(diào)Q技術(shù)和MOPA(Master Oscillator Power-Amplifier)技術(shù)。
從發(fā)展歷史上看,調(diào)Q光纖激光器成熟度更高,也更早被引入國內(nèi);MOPA光纖激光器雖然屬于后來者,但是具有較小脈寬參數(shù)的優(yōu)勢,對工件的破壞性更小。因此,隨著氧化鋁等輕薄材料被廣泛運用于手機、平板等消費電子產(chǎn)品,MOPA光纖激光器的優(yōu)勢也逐漸凸顯。
成立于2006年的杰普特,是國內(nèi)第一家推出商用MOPA脈沖光纖激光器的廠商。占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢之后,杰普特不斷鞏固自己在MOPA脈沖光纖激光器品類上的技術(shù)優(yōu)勢,進一步掌握了MOPA結(jié)構(gòu)的時序控制方案、種子源LD驅(qū)動等核心技術(shù)。
技術(shù)上的積累和領(lǐng)先,讓杰普特成為國內(nèi)MOPA脈沖光纖激光器細分賽道的龍頭,與其他廠商形成錯位競爭的態(tài)勢。國內(nèi)激光器的龍頭企業(yè)銳科激光和創(chuàng)鑫激光的光纖激光器均以調(diào)Q結(jié)構(gòu)為主,僅有少量MOPA結(jié)構(gòu)類的產(chǎn)品。
從指標上看,杰普特的MOPA脈沖光纖激光器在頻率范圍、脈沖寬度和最大單脈沖能量上形成了相對優(yōu)勢,達到了國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的水平,因而以5.0%的市場占有率坐上了國內(nèi)激光器市場的第六把交椅。
2018年和2019年中國光纖激光器銷售份額
除了MOPA脈沖光纖激光器之外,杰普特的另一個拳頭產(chǎn)品是激光器基礎(chǔ)上的激光、光學(xué)智能裝備,斬獲了包括蘋果公司、國巨股份在內(nèi)的重量級客戶。這些項目有著明顯定制化、項目制的特征,杰普特也以戰(zhàn)略合作伙伴的身份,不斷在業(yè)務(wù)合作中推進研發(fā)、改善產(chǎn)品。
蘋果、國巨雙雙提攜
杰普特與蘋果公司結(jié)緣于2014年,主要向蘋果公司及其生態(tài)鏈企業(yè)提供智能光譜檢測機。該設(shè)備主要用于消費電子產(chǎn)品屏幕質(zhì)量檢測,從透光性、反光性和顏色測量等指標檢測屏幕素質(zhì)。在合作初期,杰普特的光譜檢測機主要用于平板電腦的屏幕檢測,隨著合作的深入,逐漸延伸至智能手機等其他業(yè)務(wù)。
杰普特還根據(jù)蘋果公司及其供應(yīng)鏈的需求,研發(fā)推出了Vcsel(Vertical-Cavity Surface-Emitting Laser)模組測試系統(tǒng)和玻璃內(nèi)應(yīng)力測試系統(tǒng),從而進入到蘋果公司供應(yīng)鏈上游的芯片及模組供應(yīng)領(lǐng)域。
從2016年到2018年,蘋果公司均為杰普特激光、光學(xué)智能裝備的第一大客戶。2019年,蘋果公司又委托杰普特開發(fā)用于檢測Air Pods 2紅外傳感器的智能光譜檢測設(shè)備,兩者的合作不斷深入。
國巨股份是全球最大的電阻器制造商,主要從杰普特處采購激光調(diào)阻機。該設(shè)備通過激光束對電阻體氣化蒸發(fā),實現(xiàn)厚、薄膜電路的切割。杰普特推出的新型激光調(diào)阻機主要解決了國巨原有機器電阻殘留物過多的問題。自那以后,雙方合作不斷加深,杰普特通過定制化研發(fā),不斷滿足國巨對激光調(diào)阻機的新需求。
通過技術(shù)迭代不斷鞏固MOPA脈沖激光器的領(lǐng)先地位,以及與客戶緊密合作、不斷豐富激光、光學(xué)智能裝備產(chǎn)品線,“兩條腿走路”的杰普特業(yè)績增長迅速,在巨頭林立的激光設(shè)備市場占領(lǐng)了自己的高地。
受累下游 大客戶淡出
由于核心產(chǎn)品,尤其是激光、光學(xué)智能裝備主要用于消費電子行業(yè),下游需求變化是杰普特業(yè)績變動的重要因素。
2017年,iPhone X問世,掀起了OLED屏幕向傳統(tǒng)LCD屏幕挑戰(zhàn)的浪潮。在這股浪潮中,產(chǎn)業(yè)鏈對OLED配套設(shè)備的需求驟增,為蘋果公司提供智能光譜檢測機的杰普特也因而受益。當年,杰普特來自蘋果公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的營收達到2.41億元,是前一年的近22倍,占杰普特當年營收的39.2%。
2018年,蘋果公司及其供應(yīng)鏈的需求下降,杰普特來自這批客戶的營收也降低至1.40億元,全年營收增速也僅為5.2%。
進入2019年,遲遲沒有推出5G手機的蘋果公司逐漸走弱,依靠搭載LCD屏幕的iPhone 11支撐銷量。盡管杰普特與蘋果公司有無線耳機的業(yè)務(wù)合作,但是蘋果公司已經(jīng)淡出了杰普特前五大客戶名單。
依賴大客戶,讓杰普特的業(yè)績“成也蕭何,敗也蕭何”。根據(jù)杰普特2020年1月底披露的2019年業(yè)績預(yù)告,其營收預(yù)計將同比下降10%到15%,歸母凈利潤將下降15%到25%。
2016-2019年杰普特主要業(yè)務(wù)收入
展望2020年的消費電子市場,5G商業(yè)化進程將釋放用戶的換機需求,終端存在巨大增量。不過,iPhone已經(jīng)形成了旗艦機搭載OLED屏幕、走量機型搭載LCD屏幕的產(chǎn)品布局,杰普特想從蘋果供應(yīng)鏈恢復(fù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的可能性不大。
隨著國產(chǎn)智能手機廠商在全球市場的占有率逐漸提升,尤其是三千元價位的國產(chǎn)性價比旗艦均開始搭載OLED屏幕,其屏幕檢測需求無疑存在龐大增量。如果杰普特能夠憑借與蘋果合作積累下來的技術(shù)、產(chǎn)品以及服務(wù)經(jīng)驗打入國產(chǎn)廠商的供應(yīng)鏈,將有機會搭乘產(chǎn)業(yè)升級的順風(fēng)車。
與消費電子行業(yè)正處于4G向5G的動蕩期不同,工業(yè)激光器的市場需求依然旺盛。尤其是光纖激光器這一品類,在工業(yè)激光器的市場占比中不斷提升。
在已經(jīng)形成技術(shù)護城河的MOPA脈沖光纖激光器,杰普特在2019年成功研發(fā)出350W單模MOPA脈沖光纖激光器,目前在向平均輸出功率500W、最大脈沖能量5mJ的新品邁進。
除了鞏固基本盤外,杰普特從2017年起開始量產(chǎn)中高功率的連續(xù)光纖激光器,在技術(shù)指標上對銳科激光(300747.SZ)、創(chuàng)鑫激光呈追趕之勢,目前也已經(jīng)成功研制了4000W單模、8000W多模連續(xù)激光器的樣機。在15W固體激光器的基礎(chǔ)上,杰普特也有計劃推出20W以上的紫外激光器。
雙線苦戰(zhàn)
面對下游需求的變化,杰普特的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在近兩年發(fā)生了較為明顯的變動。如果其光學(xué)智能裝備不能及時開拓新的客戶,有可能會錯過智能手機由LCD屏幕向OLED屏幕轉(zhuǎn)型的紅利。
而在激光器領(lǐng)域,杰普特MOPA光纖激光器的技術(shù)優(yōu)勢仍然存在,因此能鞏固原有業(yè)務(wù)。不過,國內(nèi)激光器市場的集中度已經(jīng)很高,拓展其他品類的業(yè)務(wù)將與其他頭部廠商正面交鋒。比如,在杰普特持續(xù)發(fā)力的連續(xù)光纖激光器品類,自研激光器的技術(shù)指標仍不占優(yōu),仍然處在推廣階段,追趕尚需時日。
大客戶依賴和激光器頭部廠商的圍追堵截,已經(jīng)成為杰普特增長道路上的兩個主要障礙。失之東隅,收之桑榆,消費電子市場再現(xiàn)輝煌仍需時日,工業(yè)激光器市場可堪一搏,研發(fā)投入不斷增長的杰普特想重返高速增長的軌道,尚待一番鏖戰(zhàn)。
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