激光投影作為近年來進入消費者視野的新型顯示技術(shù),消費端主要應用于激光電視、智能微投等產(chǎn)品。一直以來限制激光投影顯示大規(guī)模在消費端產(chǎn)業(yè)化的主要原因即在于激光顯示成本較高。本次雙周報我們聚焦于激光投影顯示的上游產(chǎn)業(yè)鏈,從激光光機成本拆分切入,分析激光器等核心部件的國產(chǎn)化替代進程。
激光顯示產(chǎn)品高價溯源,國外廠商掌控上游核心器件。據(jù)光峰科技招股說明書披露,18 年激光電視成本中光機占比達59.8%;若進一步地從激光電視整機來看,由于激光光源在光機中成本比重高達67%,其在激光電視整機中的成本比重也高達39.9%。而作為光機重要核心器件的激光光源和成像芯片,供應商多為國外廠商,壟斷專利技術(shù)及核心器件的供應推高產(chǎn)品成本。
激光器市場規(guī)模逐漸增長,下游應用市場廣泛。從激光器市場整體來看,19年全球激光市場規(guī)模達151.3 億美元,應用至下游的激光產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中激光加工占比最高,達44.3%;激光顯示規(guī)模占比3.2%,全球規(guī)模4.8 億美元。此外,我國激光行業(yè)近年來呈較快增長,其中覆蓋激光用光學元件、非線性晶體、激光電源等的激光元器件市場18 年市場規(guī)模達288 億元,同比增長22%。
當前國內(nèi)廠商已在高功率激光器等方面有所突破,半導體激光LD 領(lǐng)域與國外相比仍有較大差距。例如國內(nèi)激光加工設(shè)備龍頭大族激光20 年營收達119.4億元,規(guī)模體量及技術(shù)水平已與海外激光設(shè)備龍頭IPG 持平;但國內(nèi)廠商在應用于直接發(fā)光顯示的半導體激光LD 領(lǐng)域與國外廠商相比仍有較大差距。
激光顯示核心器件國產(chǎn)化進程中。激光LD 方面:國內(nèi)由瑞波光電研發(fā)的紅光LD 性能指標已經(jīng)達到規(guī)?;慨a(chǎn)水平,638nm 波段紅光輸出功率達1W;藍、綠光LD 與國際水平相比在功率、壽命等性能指標方面仍有差距,三安光電已經(jīng)開始準備藍光LD 的試量產(chǎn),預計21Q4 實現(xiàn)4W 藍光LD 的量產(chǎn)開發(fā)。
LCOS 技術(shù)路徑方面:國內(nèi)廠商慧新辰(*ST 晨鑫子公司)攻克由日本廠商技術(shù)封鎖的無機取向工藝后,LCOS 芯片可實現(xiàn)高對比度、高刷新率、高可靠性等關(guān)鍵優(yōu)勢,截止21H1 實現(xiàn)銷售LCOS 720P 芯片10 萬片以上,LCOS 4K 芯片有望年底交付小批量試用。當前慧新辰LCOS 芯片已落地至終端產(chǎn)品優(yōu)麗可T1 智能微投,光峰、極米等龍頭未來均會考慮引進LCOS 技術(shù)以解決當前DMD 缺芯問題,有望進一步打破TI 在顯示路線技術(shù)方面的壟斷。
本期板塊表現(xiàn):本期(2021 年10 月11 日-2021 年10 月22 日)滬深300 指數(shù)上漲0.6%,申萬家用電器指數(shù)上漲2.1%,跑贏滬深300 指數(shù)1.5pcts,位列申萬28 個一級行業(yè)漲跌幅榜第6 位。從行業(yè)PE(TTM)看,家電行業(yè)PE(TTM)為16.8 倍,位列申萬28 個一級行業(yè)的第22 位,估值處于相對較低水平。
原材料市場:大家電主要原材料銅、塑料價格本期上漲,螺紋鋼、鋁價格本期下跌。本期原材料價格漲幅情況分別為:SHFE 螺紋鋼價格相較上期-11.0%;SHFE 鋁價格相較上期-5.1%;SHFE 銅價格相較于上期+4.6 %;DCE 塑料價格相較上期+2.5%。液晶面板9 月價格較大幅度下降,32 寸、43 寸、55 寸、65寸面板環(huán)比分別下降24、36、35、40 美元/片,跌幅分別為32.4%,30.0%,17.1%,14.3%。
風險提示:行業(yè)競爭加劇,市場擴容不及預期,新品研發(fā)不及預期。
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