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重點(diǎn)公司推薦：中興通訊、日海通訊、新海宜、烽火通信、亨通光電

　　中興通訊：全球通信領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭把握良機(jī)實(shí)現(xiàn)超越
　　作為全球領(lǐng)先的綜合型通信設(shè)備商，公司在海外市場(chǎng)規(guī)模逐年擴(kuò)大，尤其是光通信近年增長(zhǎng)迅速。承載網(wǎng)近年的市場(chǎng)增長(zhǎng)率一直在40%左右。根據(jù)OVUM的報(bào)告顯示，公司光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品全球排名第三，2011年公司光網(wǎng)絡(luò)收入超過17億美元，同比增長(zhǎng)29%，市場(chǎng)占有率達(dá)到10.9%。2010、2011兩年市場(chǎng)占有率共增長(zhǎng)5%，市場(chǎng)份額增速第一。

　　公司的光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，在各類型產(chǎn)品中都獲得了突破。其波分設(shè)備逐漸取得歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家高端運(yùn)營(yíng)商的認(rèn)可，已經(jīng)參與了Telefonica(西班牙電信)，DT(德國(guó)電信)，PT(葡萄牙電信)等大運(yùn)營(yíng)商的光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和升級(jí)工程。市場(chǎng)份額全球第三。
　　公司的光接入產(chǎn)品約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額30%-40%，2012年中國(guó)電信集采，公司總體份額超過40%，排名第一。隨著國(guó)內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提速，公司有望繼續(xù)保持良好的市場(chǎng)份額，在未來(lái)幾年中獲得穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

　　在國(guó)家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)建設(shè)中，中興的SGEPON也已在杭州電力局的智能電網(wǎng)配網(wǎng)自動(dòng)化項(xiàng)目中得到了使用。這是繼2010年華北電網(wǎng)公司在廊坊的新奧高爾夫花園的全國(guó)智能用電示范小區(qū)工程后的又一次成功應(yīng)用。公司在電網(wǎng)+光網(wǎng)絡(luò)的智能電網(wǎng)項(xiàng)目上領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)同行，有望隨著未來(lái)國(guó)家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)建設(shè)，獲得又一利潤(rùn)來(lái)源。
　　公司在2012年約180億遠(yuǎn)的TD五期補(bǔ)充招標(biāo)中獲得約26%份額，進(jìn)一步鞏固其在無(wú)線領(lǐng)域的地位。公司LTE產(chǎn)品已有較好商用實(shí)踐，在突破歐中運(yùn)營(yíng)商后，未來(lái)將有良好表現(xiàn)。

　　以手機(jī)為代表的終端產(chǎn)品成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司已成為全球出貨量第4的手機(jī)制造商。2011年智能手機(jī)銷售量超過1400萬(wàn)支，是2010年的3倍以上。2012年公司加強(qiáng)與移動(dòng)、電信的合作，并積極拓展海外市場(chǎng)。此外，公司嚴(yán)格控制產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定毛利水平。預(yù)計(jì)全年終端業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)超過40%，毛利率有望回升3個(gè)百分點(diǎn)以上。。
　　公司在國(guó)際和國(guó)內(nèi)光傳輸及光接入產(chǎn)品市場(chǎng)都有較突出的表現(xiàn)，并且份額仍在不斷提高。無(wú)線產(chǎn)品和手機(jī)繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們預(yù)測(cè)公司2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)62.56%，2012-2014年EPS分別為0.97、1.22、1.48元。我們給予其增持的評(píng)級(jí)，維持重點(diǎn)推薦，目標(biāo)價(jià)21.5元。

　　日海通訊：發(fā)力通信網(wǎng)絡(luò)連接配線產(chǎn)品迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇
　　國(guó)內(nèi)光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的FTTH模式對(duì)光配新產(chǎn)品產(chǎn)生旺盛的需求，作為國(guó)內(nèi)光配線領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司的光配線、機(jī)柜，綜合布線等產(chǎn)品將顯著受益，此外，公司投資生產(chǎn)PLC芯片，向上游高毛利率產(chǎn)品拓展，打通產(chǎn)業(yè)鏈，有助于幫助公司成為綜合性光通信產(chǎn)品生產(chǎn)商。

　　公司在將主基地搬遷至武漢后，將借助“武漢光谷”的光通信產(chǎn)業(yè)集中度優(yōu)勢(shì)，降低生產(chǎn)研發(fā)成本及運(yùn)輸成本，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)提高。武漢基地將在供貨高峰期為公司帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)?cè)隽?。深圳原廠將轉(zhuǎn)型為面向海外，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。公司已開始積極拓展海外市場(chǎng)，在五大洲分別建立辦事處，預(yù)計(jì)2012年海外銷售將實(shí)現(xiàn)翻番。
　　公司不斷出資控股國(guó)內(nèi)各地方的工程服務(wù)類公司，將提供設(shè)備+工程一體化服務(wù)，將有助于公司獲得電信網(wǎng)絡(luò)工程總包項(xiàng)目，并通過增強(qiáng)與運(yùn)營(yíng)商的合作深度，達(dá)到設(shè)備銷售和工程服務(wù)的雙贏結(jié)果。

　　我們給予公司增持的評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)54.41%，在2011年公司利潤(rùn)分配10股轉(zhuǎn)增10股后，2012-2014年EPS分別為1.12元、1.64元和2.38元(若增發(fā)成功，則攤薄后為0.88元、1.28元和1.86元)。股本攤薄后對(duì)公司估值水平影響較大，但公司有望借助光配線市場(chǎng)未來(lái)2-3年的持續(xù)景氣，保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)28元。

　　新海宜：把握光通信市場(chǎng)黃金發(fā)展期，提高產(chǎn)能快速發(fā)展
　　2012年工信部將發(fā)展光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)作為工作重點(diǎn)之一，計(jì)劃新增3500萬(wàn)光纖入戶覆蓋用戶，是存量用戶的77.78%，公司光配線業(yè)務(wù)受益明顯，訂單接近飽滿，預(yù)計(jì)2012年公司光配線將實(shí)現(xiàn)30%左右穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　公司在軟件外包業(yè)務(wù)方面發(fā)展迅速，除與大客戶華為合作緊密外，今年拓展運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)優(yōu)市場(chǎng)，已與聯(lián)通開展車聯(lián)網(wǎng)合作，軟件外包將是公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)，預(yù)計(jì)2012年?duì)I收增長(zhǎng)50%-60%。

　　公司受投資收益大幅減少影響，Q1業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。目前公司光配線及軟件外包業(yè)務(wù)發(fā)展良好，主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將好于2011年，雖然投資收益減少將影響公司全年業(yè)績(jī)，但我們預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３州^快增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)2012年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.68%，2012-2014年EPS為0.58、0.72和0.91元。公司目前PE僅為15倍，在行業(yè)內(nèi)屬于較低水平，考慮到其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較強(qiáng)的確定性，我們給予其增持評(píng)級(jí)，維持重點(diǎn)推薦，目標(biāo)價(jià)12.2元。

　　烽火通信：積極擴(kuò)展國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)重振老牌光通信公司風(fēng)貌
　　公司在光傳輸設(shè)備、光接入設(shè)備和光纖光纜制造上都位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力。尤其在PON產(chǎn)品上，公司具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在三大運(yùn)營(yíng)商的平均占20%左右的份額。其中EPON是運(yùn)營(yíng)商在光纖入戶建設(shè)中實(shí)現(xiàn)接入網(wǎng)到用戶連接的主要實(shí)現(xiàn)方式，其配置數(shù)量和用戶的數(shù)目成正比，其需求將在此次光纖入戶建設(shè)中獲得較大的增長(zhǎng)。除了接入設(shè)備外，公司在光網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域也有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。CiTRANSPTN全系列產(chǎn)品，已廣泛應(yīng)用于全國(guó)30多家省級(jí)運(yùn)營(yíng)商。
　　公司光纖光纜生產(chǎn)水平位居國(guó)內(nèi)前茅，2011年公司光纖產(chǎn)銷量超過1000萬(wàn)芯公里，光纜產(chǎn)銷量超過1500萬(wàn)芯公里。  2012年國(guó)內(nèi)光纖光纜需求大于供給，運(yùn)營(yíng)商集采價(jià)格已有小幅回升，公司光纖光纜產(chǎn)品業(yè)績(jī)將穩(wěn)步提升，此外公司增資合資公司藤倉(cāng)烽火，使光棒年產(chǎn)能由目前的500萬(wàn)芯公里提升至1500萬(wàn)芯公里。新增光棒產(chǎn)能將提升公司行業(yè)地位，并通過投資收益獲得利潤(rùn)。

　　2012年國(guó)內(nèi)光纖入戶新增覆蓋量保持高增長(zhǎng)，公司ODN和家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品最為受益，預(yù)計(jì)2012年收入將均實(shí)現(xiàn)翻番。
　　公司產(chǎn)品線豐富，今年在立足國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)逐步進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。作為國(guó)內(nèi)前三的綜合型光通信產(chǎn)品制造商，公司在全球光網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)有著廣闊的前景。我們預(yù)測(cè)公司2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30.04%，2012-2014年EPS分別為1.16元、1.50元及2.04元。維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)33元。

　　亨通光電：實(shí)現(xiàn)自制光纖預(yù)制棒打通產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，從“光網(wǎng)中國(guó)”走向“光網(wǎng)世界”
　　公司作為國(guó)內(nèi)光纖光纜的龍頭企業(yè)之一，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2012年隨光纖入戶建設(shè)推進(jìn)，光纖光纜市場(chǎng)高景氣。近期電信集采，光纖價(jià)格已回升至71元/芯公里左右，預(yù)計(jì)2012年光纖價(jià)格將保持堅(jiān)挺，對(duì)公司業(yè)績(jī)具有良好支撐。我們預(yù)計(jì)公司全年光纖光纜及光器件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)20%左右，年內(nèi)光纖價(jià)格穩(wěn)定及光棒擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的生產(chǎn)成本降低，將使毛利率上升1個(gè)百分點(diǎn)(達(dá)到31%左右).

　　公司電纜及力纜產(chǎn)品有望在2012年獲得突出表現(xiàn)。公司海底電力電纜、光電復(fù)合纜將進(jìn)行試生產(chǎn)，有望在國(guó)家沿海的風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目中取得一定的收入。預(yù)計(jì)2012年電力電纜業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)30%以上，新增產(chǎn)品毛利水平較高，將拉動(dòng)電力電纜業(yè)務(wù)整體毛利率提高1個(gè)百分點(diǎn)左右。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
　　公司參股上海賽捷并獲得9046.4萬(wàn)利潤(rùn)分配，將增厚2012年業(yè)績(jī)。此外，上海賽捷還有其他投資的公司已進(jìn)入上市流程，未來(lái)或可持續(xù)獲得投資收益。
　　我們預(yù)測(cè)2012-2014年EPS為：1.39元、1.78元和1.97元(增發(fā)攤薄后)。維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26元。