美國出臺外骨骼機器人進入退伍軍人保險里程碑政策。美國退伍軍人事務(wù)部于美國時間12月17日發(fā)布一項新全國性政策：將為符合條件的患有脊髓損傷的老兵提供Rewalk外骨骼機器人的評估，訓練和配備。合格老兵將前往Rewalk的訓練營，隨后訓練合格者將有機會獲得一套裝備。我們認為這項政策對外骨骼行業(yè)是具有歷史意義的，意味著外骨骼機器人在康復領(lǐng)域的應用已經(jīng)獲得美國軍方的權(quán)威認可，外骨骼機器人將打開在軍用和醫(yī)療康復市場的應用。Rewalk股價應聲大漲，17日收盤漲幅為83.33%，18日繼續(xù)大漲22.73%，市場反應非常積極。據(jù)該部門數(shù)據(jù)，全美有332，000人患有脊髓損傷，每年新增12，000例，其中有資格享受醫(yī)療福利政策的老兵大概有4，2000名。
政策影響預測：
從夢想到現(xiàn)實，外骨骼機器人走向產(chǎn)業(yè)化。對Rewalk公司影響-16億美元退伍軍人市場：目前預計只有下半身癱瘓的老兵才能使用上Rewalk，四肢癱瘓的老兵尚不能使用，據(jù)此我們假設(shè)有最多有一半患有脊髓損傷的老兵將在未來幾年內(nèi)使用上Rewalk外骨骼設(shè)備，最新的ReWalk6.0外骨骼輔助行走系統(tǒng)售價為7.7萬美元，此項政策隱含的退伍軍人設(shè)備采購需求在16億美元左右。而Rewalk公司2015年前三季度銷售收入僅為240萬美元，售出23套設(shè)備。Rewalk公司從2012年的97.2萬美元收入增加到2014年的395.1萬美元，業(yè)績基數(shù)依然很小。如果此項政策能夠順利落地，并大規(guī)模推廣，Rewalk公司的業(yè)績收入將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
對行業(yè)發(fā)展影響-外骨骼機器人真正走向產(chǎn)業(yè)化：我們認為以Rewalk、Ekso為代表的外骨骼機器人先鋒企業(yè)經(jīng)過多次產(chǎn)品迭代已經(jīng)形成了較為成熟的產(chǎn)品序列，但由于下游認可度、性價比等問題，并未進入工業(yè)化量產(chǎn)階段。而此次美國軍方對于外骨骼機器人的認可無疑提供了強有力的背書，來自軍方的批量采購也將助推供應鏈的完善和產(chǎn)品的改善定型，并對社會個人采購需求形成刺激效應，外骨骼機器人供需兩端將更加成熟、進入真正產(chǎn)業(yè)化階段。我們測算，外骨骼機器人僅在全球醫(yī)療康復市場的潛在需求量就達到970億美元，有望成為世界服務(wù)機器人領(lǐng)域最先放量的子產(chǎn)品。
投資策略與建議：
A股上市公司出于儲備階段，有望形成映射：我們認為美國出臺的這一政策對于全球外骨骼機器人具有深遠影響，Rewalk等美股標的大漲也有望對A股相關(guān)上市公司形成映射。建議關(guān)注國內(nèi)上市公司中，慈星股份與Ekso系團隊深度合作、迪馬股份相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化條件，我們認為將最為受益，而與國防科大合作研發(fā)的楚天科技也將受益。
風險提示：
外骨骼機器人產(chǎn)業(yè)化進程低于預期。
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