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【大族激光(002008)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
投資要點(diǎn):www.microbell.com「 ▎邁 博 匯 金 ▎」
    公司產(chǎn)品邁向多元化、高端化。公司以激光標(biāo)記、焊接、切割設(shè)備起家，并積極拓展熱點(diǎn)行業(yè)專用設(shè)備，涵蓋行業(yè)包括LED、光伏、PCB 和激光制版印刷行業(yè)。10 年底公司擁有300 多種設(shè)備型號(hào)、472項(xiàng)專利，公司通過(guò)了ISO9001 認(rèn)證和ISO14001 認(rèn)證。」
    公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和配件加工能力。公司擁有研發(fā)人員960名，10 年研發(fā)投入1.59 億元，占銷售額的5.1%。產(chǎn)品的核心配件實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)，包括激光器、電機(jī)、機(jī)械配件、軟件及控制系統(tǒng)等。
    激光加工設(shè)備全線恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。公司在飛行打標(biāo)、大功率激光切割和激光焊接等方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。10 年公司的激光標(biāo)記設(shè)備、激光焊接設(shè)備和激光切割設(shè)備分別銷售6.1 億元、3.2 億元和6億元，同比增長(zhǎng)49.3%，94.5%和87.9%，產(chǎn)品毛利率維持高位，分別為55%、61%和35%。
    公司在LED 設(shè)備和光伏設(shè)備上實(shí)現(xiàn)突破。公司LED 封裝設(shè)備能夠做到進(jìn)口取代，10 年銷售1 億元，增長(zhǎng)337%。公司10 年涉足光伏設(shè)備（擴(kuò)散爐、PECVD），當(dāng)年銷售2938 萬(wàn)元，獲得訂單2.04 億元。
    依托LED 設(shè)備優(yōu)勢(shì)，垂直整合LED 封裝和應(yīng)用業(yè)務(wù)。公司通過(guò)并購(gòu)深圳國(guó)冶星光電、深圳路升光電及設(shè)立大族元亨進(jìn)入LED 封裝和應(yīng)用環(huán)節(jié)。10 年該業(yè)務(wù)共收入3.39 億元，同比增長(zhǎng)5.4 倍。
    PCB 專用設(shè)備成為國(guó)內(nèi)龍頭。公司的PCB 鉆孔設(shè)備從機(jī)械鉆孔升級(jí)到激光鉆孔，10 年P(guān)CB 設(shè)備共收入4.6 億元，同比增長(zhǎng)76.9%。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)11-12 年公司將維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司EPS 分別為0.44 元、0.59 元，按7 月5 日收盤價(jià)13.05 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率為29.66 倍和22.12 倍，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高端設(shè)備行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性?！?br />