截至3月29日，在美國上市的中國光伏制造企業(yè)，除了賽維LDK，均已公布了其2011年年報，大部分企業(yè)出現(xiàn)虧損。
3月28日，美股資深分析師、弘亞世代投資顧問有限公司副總裁劉文平在華泰聯(lián)合新能源的分析會上提出，過去的一年，除了硅料成本迅速降低，非硅成本下降同樣值得關(guān)注。
早前，硅材料消耗是生產(chǎn)光伏組件和電池的主要成本。在硅消耗成本以外的成本，被稱為非硅成本。
關(guān)于2012年光伏制造企業(yè)能否贏利，劉文平認(rèn)為，關(guān)鍵看企業(yè)能否在技術(shù)以及供應(yīng)鏈管理上帶來5%～10%的成本優(yōu)勢，未來的利潤來源主要在此。而未來硅料成本以及非硅成本的繼續(xù)下降，將是行業(yè)發(fā)展的原動力。劉文平稱，2012年，中等水平的成本控制，將很難令光伏企業(yè)贏利。
雖然成本下降，但競爭激烈還是讓光伏企業(yè)在去年遭遇大面積虧損。
非硅成本急降
光伏企業(yè)去年非硅成本的快速下降備受矚目。
“事實上，去年第三季度財報發(fā)布時，就有美股賣方提出質(zhì)疑，為什么天合光能的非硅成本，可以從去年二季度的0.73美元/瓦，下降到去年三季度的0.65美元/瓦，到了去年四季度，又降到0.64美元/瓦。”劉文平稱，“在去年三季度之前，美股的賣方認(rèn)為，組件成本的下降主要來自于硅料成本，而非硅則相對穩(wěn)定。”
但從去年三季度開始，光伏企業(yè)的非硅成本迅速下降。
“從硅片的切割到電池和組件的生產(chǎn)，這里面有很多輔材。比如金剛線過去一年的降幅在70%以上。漿料價格也有所下降。玻璃在2011年大概80多元/平方米，現(xiàn)在是不到20塊錢。”劉文平說。
去年年報顯示，英利、天合這類典型垂直整合型廠家的非硅成本，在去年四季度時達(dá)到0.64美元左右。劉文平稱，英利的目標(biāo)是到年底使非硅成本降至0.56-0.58美元/瓦之間，天合是低于0.6美元/瓦;尚德之前非硅成本一直比較高，達(dá)0.74美元/瓦，其2012年的目標(biāo)是0.65美元。晶科的目標(biāo)則是0.57-0.58美元/瓦。
阿特斯的計劃更為激進(jìn)，包括硅料成本在內(nèi)，該公司計劃到2012年年底，將成本降至0.55-0.6美元/瓦。
“這個數(shù)字比較激進(jìn)，它的路線圖是假設(shè)多晶硅成本在20美元/公斤。”劉文平稱，在非硅領(lǐng)域同樣比較激進(jìn)的還有昱輝。
倒三角形整合模式
即便非硅成本在去年三季度開始快速下降，但光伏企業(yè)的贏利狀況依然堪憂。
光伏龍頭尚德去年的虧損額達(dá)到10.1億美元，為目前已披露年報的在美上市光伏企業(yè)之最。
劉文平認(rèn)為，從財報上看，尚德最主要的問題是，其硅片投資沒有踩在很好的點上，“之前，在硅片比較貴的時候，尚德沒有做好整合，在市場上買一些比較貴的硅片，這導(dǎo)致了它和美國硅片廠商MEMC簽訂長約。因為硅片的供應(yīng)受制于人，尚德開始投資硅片。但當(dāng)其產(chǎn)能釋放的時候，硅片的價格又降下來了。由于尚德的硅片產(chǎn)能建設(shè)期是在行業(yè)爬坡的階段，因此其成本不低。這對尚德2011年成本的控制造成了很大影響。”
按照各家公司發(fā)布的2012年產(chǎn)量規(guī)劃，全球組件出貨量第一的寶座，在2012年極有可能從尚德滑落到英利手中。“尚德2012年的計劃沒那么激進(jìn)，而英利是計劃達(dá)到2.4GW-2.5GW，出貨量可能超越尚德。”劉文平說。(編注：1GW=1000兆瓦=100萬千瓦)
相反，像阿特斯這樣采用倒三角形整合模式的企業(yè)在去年規(guī)避了風(fēng)險。
劉文平稱，阿特斯去年四季度表現(xiàn)總體不錯，“過去阿特斯一直秉承這種商業(yè)模式，即硅片產(chǎn)能低于電池的產(chǎn)能，電池產(chǎn)能又低于組件產(chǎn)能。”
在市場火爆的時候，電池和硅片緊張可能會限制阿特斯。“但恰巧去年三季度開始，電池和硅片都不再緊張了，可以從市場上以很便宜的價格買到。對它來說組件這部分的利潤就會增加。”劉文平說。
電站面臨扎堆風(fēng)險
劉文平預(yù)計，未來硅料以及非硅價格都有下降空間。
就多晶硅而言，華泰聯(lián)合證券光伏分析師王海生認(rèn)為，“去年雖然出現(xiàn)了大量的企業(yè)關(guān)停，但全球大廠的產(chǎn)能已有38萬噸/每年。而現(xiàn)在全球需求基本是在20萬噸的水平上，所以說只要這些大廠還能生產(chǎn)的話，那么多晶硅的過剩將會在相當(dāng)長的時間內(nèi)持續(xù)下去。”
王海生預(yù)計，2012年整個光伏市場的壓力會非常大，“從區(qū)域市場分析，歐洲政策的密集修正，造成光伏企業(yè)經(jīng)營面的預(yù)期頻繁波動。無論是德國還是意大利，各個國家的政策的基本方向都是壓制光伏的發(fā)展。”在電池環(huán)節(jié)，王海生稱，光是在美及A股上市的企業(yè)，產(chǎn)能加到一起就有20多GW，“這個基本夠全球消化了，但就實際來說，中國企業(yè)能占領(lǐng)的也就全球一半左右的份額。所以小企業(yè)的破產(chǎn)對這個市場的影響不大。而整個產(chǎn)業(yè)的贏利能力一年之內(nèi)都在大幅度下滑。”
在此基礎(chǔ)上，王海生測算，下游電站開發(fā)的毛利率可以維持在15%左右，“這是這個產(chǎn)業(yè)鏈里惟一一個仍然掙錢的。”
阿特斯今年也在計劃加大EPC(工程總包)等下游業(yè)務(wù)的開發(fā)力度。劉文平解釋，“組件不好賣了，大家當(dāng)然也都在考慮往下游發(fā)展。阿特斯預(yù)計，今年EPC等下游業(yè)務(wù)能占到其銷售收入的25%。”
不過，王海生也提醒，去年多晶硅是相當(dāng)掙錢的，尤其是年初的時候，但后來多晶硅價格下滑得非常快，投資晚的廠家業(yè)績非常慘淡，“有必要擔(dān)心，相同的悲劇會發(fā)生在現(xiàn)在還想要去做電站的光伏企業(yè)身上。提前進(jìn)入這個系統(tǒng)市場的企業(yè)，應(yīng)該能分到這杯羹。晚進(jìn)入的，就比較危險了。”
在劉文平看來，光伏企業(yè)未來長期贏利點，要靠技術(shù)提升。
劉文平特別提到了天合光能，稱該公司2012年的亮點是其技術(shù)方面有所提高，“隨著它的"honey"組件一季度500兆瓦的電池和組件生產(chǎn)線投產(chǎn)，它的成本可極大降低。”劉文平說，之前天合光能0.64美元/瓦的非硅成本，已經(jīng)算控制得比較好的，但還有下降空間。
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