回顧2012年機(jī)械行業(yè)的運(yùn)行情況，像2011年出現(xiàn)的工程機(jī)械、風(fēng)電、核電、光伏等行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不多見(jiàn)，更多的體現(xiàn)為行業(yè)復(fù)蘇姍姍來(lái)遲，個(gè)股盈利增速持續(xù)下滑，進(jìn)而導(dǎo)致個(gè)股股價(jià)和估值的持續(xù)回落。
這一年里，從春到冬，我們也曾草根調(diào)研過(guò)許多公司，有些公司還曾多次拜訪，現(xiàn)在回想起來(lái)，凡是與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)聯(lián)的公司盈利增速和股價(jià)表現(xiàn)都讓人失望，如合康變頻、尤洛卡、榮信股份、鞍重股份等；而一些與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度不大的公司反而獲得了較好的表現(xiàn)，如機(jī)器人、富瑞特裝等。這再次提醒我們，周期的重要性。
展望2013年，目前與機(jī)械行業(yè)密切相關(guān)的主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)工業(yè)增加值同比增速和固定資產(chǎn)投資增速均已出現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，通脹水平也重新回到了2%左右。我們認(rèn)為，2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在先導(dǎo)部門(mén)地產(chǎn)和汽車(chē)的帶動(dòng)下將進(jìn)入新一輪上升周期，但是，考慮到過(guò)去10多年里主要工業(yè)部門(mén)電力、煤炭、水泥、鋼鐵等產(chǎn)能均已實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的擴(kuò)張，在新的經(jīng)濟(jì)上升周期中，經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)部門(mén)對(duì)主要工業(yè)部門(mén)電力、煤炭、水泥、鋼鐵等的拉動(dòng)作用將趨弱，進(jìn)而對(duì)服務(wù)于各工業(yè)部門(mén)的機(jī)械工業(yè)的拉動(dòng)作用也將趨弱。我們預(yù)計(jì)，機(jī)械行業(yè)2013年的收入增速在15%左右，將高于2012年的10%左右的增速。
2013年我們的目光將重回周期，在過(guò)去兩年中備受經(jīng)濟(jì)周期擠壓的那些強(qiáng)周期的機(jī)械設(shè)備公司，如工程機(jī)械、機(jī)床、工業(yè)用電氣設(shè)備、主要用于工業(yè)領(lǐng)域的節(jié)能減排設(shè)備等，需求將有不同程度的恢復(fù)，它們中的佼佼者也將成為我們?cè)?013年的關(guān)注重點(diǎn)。
當(dāng)然，考慮到弱復(fù)蘇難以像以往一樣容納快速擴(kuò)張的產(chǎn)能，我們還需要仔細(xì)甄別這些領(lǐng)域的下游用戶設(shè)備保有量情況、產(chǎn)能擴(kuò)張情況和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化情況?？傊蠹叶己玫娜兆右蝗ゲ粡?fù)返了，冬日的陽(yáng)光能帶來(lái)溫暖，卻并不能融化堅(jiān)冰。
在基建和房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)下，綜合考慮工程機(jī)械社會(huì)保有量情況，我們判斷工程機(jī)械需求最困難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，2013年將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，全年工程機(jī)械主要產(chǎn)品挖掘機(jī)和裝載機(jī)的銷(xiāo)量增速在5%左右。
考慮到機(jī)床工具行業(yè)周期相對(duì)滯后于工程機(jī)械，我們判斷機(jī)床行業(yè)的復(fù)蘇可能要等到2013年下半半，機(jī)床行業(yè)全年增速預(yù)計(jì)為15%左右。
而重礦機(jī)械整體周期偏后，考慮到國(guó)內(nèi)鋼鐵、水泥、煤炭、造船、風(fēng)電、核電等行業(yè)未來(lái)新增產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)未來(lái)重礦機(jī)械行業(yè)需求仍將難有明顯改觀。
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