全球3D打印市場規(guī)模從1993年至2012年的19年間，一直處于不溫不火的狀態(tài)。3D打印產(chǎn)業(yè)包括上游的打印材料、中游的打印設(shè)備、相關(guān)外設(shè)及其設(shè)計軟件，以及下游的打印終端產(chǎn)品和工業(yè)設(shè)計服務(wù)等。WohlersAssociates的數(shù)據(jù)顯示，2012年，全球3D打印產(chǎn)業(yè)的銷售收入規(guī)模已達(dá)22.04億美元，比去年增長28.6%，如果從1993年算起，年均復(fù)合增速為17.7%，最近兩年同比增速升至25%的平臺。
圖1：3D打印市場規(guī)模增速一直處于不溫不火的局面
圖2：Wohlers預(yù)測2021年行業(yè)產(chǎn)值達(dá)108億美元
3DSystems和Stratasys兩家龍頭企業(yè)可看做3D打印行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。目前，3D打印市場基本處于歐美龍頭企業(yè)領(lǐng)跑的局面，3DSystems和Stratasys在2012年的產(chǎn)值占全球3D打印行業(yè)收入規(guī)模的25.81%；從工業(yè)級打印機(jī)的出貨量看，Stratasys（加上最近合并的Solidspace和Objet）、3Dsystem等的出貨量占比高達(dá)75%。
圖3：兩家龍頭企業(yè)的市場份額逐年提升
圖4：兩家龍頭在工業(yè)級打印機(jī)出貨量方面占絕對優(yōu)勢
3D打印龍頭企業(yè)中報亮麗，但驚喜并不算大，較高的增速很大程度上來自于收購并表的因素。近日，3D打印行業(yè)龍頭3DSystems和Stratasys分別發(fā)布了2013年中報業(yè)績，二者收入分別實現(xiàn)37.97%和115.84%的同比增長，但實際上，較高的增速很大程度上來自于收購并表的影響。以3DSystems為例，最近三年中報的收入增速為54.3%、56.8%和38%，但如果不考慮收購并表，其內(nèi)生增速僅是24.3%、22.8%和26.3%。Stratasys中報大增116%很大程度上得益于2012年底收購以色列著名3D打印公司Objet的并表因素，公司發(fā)布的二季度業(yè)績快報也顯示，二季度同比內(nèi)生增速僅為20%。
圖5：3DSystems最近三年的中報收入增速
圖6：去年年底收購的Objet并表使Stratasys中報大增
盡管如此，通過研究公司的細(xì)項收入變化以及最新動向，觀察到全球3D打印市場正在經(jīng)歷兩大積極的變化。
第一，新的打印機(jī)、耗材、商業(yè)模式的推出，正在提升3D打印的性能，擴(kuò)大3D打印的應(yīng)用邊界。從3DSystems二季度以來的主要經(jīng)營動向，不斷地推出具有全新性能的打印機(jī)、新的打印耗材以及收購諸如RapidProductDevelopmentGroup這樣在3D打印掃描、設(shè)計有獨特能力的廠商，成為龍頭企業(yè)發(fā)展壯大的的主要抓手。Stratasys在今年6月19日宣布收購在桌面級3D打印機(jī)領(lǐng)域享有盛譽(yù)的MakerBot，也是公司向桌面級個人3D打印機(jī)領(lǐng)域挺進(jìn)的重要嘗試。
這一方面進(jìn)一步擴(kuò)大了3D打印的市場規(guī)模，另一方面也使得龍頭企業(yè)可以不斷向更高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)拓展，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得收入和毛利率均有出色的表現(xiàn)。
表1：3DSystems在2013Q2的主要經(jīng)營動向
第二，亞太從無到有，歐洲經(jīng)濟(jì)回暖，亞、歐地區(qū)滲透率的提升將成為未來幾年3D打印市場增長的強(qiáng)勁動力。從2012年工業(yè)級3D打印機(jī)的地區(qū)市場份額看，美、歐占據(jù)了80%，亞洲只占5%；從截至2012年底工業(yè)級3D打印機(jī)的存量結(jié)構(gòu)看，美、歐也是以81%的份額遙遙領(lǐng)先，中國、日本也只分別占據(jù)4%和3%。而從3DSystems中報披露的收入地區(qū)結(jié)構(gòu)看，公司在美國的銷售額同比增速正在逐步下調(diào)至40%以下，而亞洲的收入?yún)s一直保持60%的高速增長，歐洲最近的收入增速也在回升至33%左右。
由于3D打印誕生于美國，在美國發(fā)展20多年以后，第一波的嘗鮮需求可能日益飽和，未來滲透率的提高主要依靠更高性打印設(shè)備和耗材對3D打印應(yīng)用邊界的拓展，以及與云制造相關(guān)的商業(yè)模式的再創(chuàng)新。但亞太地區(qū)市場規(guī)模正處于從無到有的擴(kuò)張階段，未來有望保持60%以上的高速增長；同時，經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷，具有極強(qiáng)工業(yè)基礎(chǔ)的歐洲也有望成為美國之外的另一重要增長極。
圖7：歐美地區(qū)是3D打印機(jī)的主要市場
圖8：截至2012年底的工業(yè)級3D打印機(jī)存量結(jié)構(gòu)
未來幾年3D打印市場的增長的邏輯主要有三個：
一是通過技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)競爭改善性價比。正像在前期有色中期策略報告《深加工的時代》中所述，3D打印成型工藝、打印耗材和設(shè)計程序、外設(shè)這三大要素的螺旋式創(chuàng)新是3D打印不斷提升性價比，擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域的原動力。
性能方面，雖然當(dāng)前3D打印概念風(fēng)起云涌，但真正在現(xiàn)實的應(yīng)用中，無論在工業(yè)領(lǐng)域還是民用消費領(lǐng)域，以上三大要素的配合遠(yuǎn)未到達(dá)理想狀態(tài)，需要改進(jìn)的地方還非常多。三要素聯(lián)合改進(jìn)的過程可能會比較慢，但極有可能會被幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)上的突破所刺激，形成類似Iphone一樣的殺手級應(yīng)用，從而加快滲透。事實上，在當(dāng)前越來越多的企業(yè)進(jìn)入3D打印產(chǎn)業(yè)來看，競爭強(qiáng)度增強(qiáng)將會使這一過程逐步提速。
價格方面，由于3D打印設(shè)備和耗材在終端制品的成本中占比相當(dāng)大，未來設(shè)備、耗材成本的降低將逐步提升3D打印的經(jīng)濟(jì)性。事實上，隨著技術(shù)進(jìn)步和3D打印設(shè)備生產(chǎn)商的競爭，打印機(jī)均價已從2001年接近12萬美元降至8萬美元，降幅約1/3，而2010年以來的價格上升則是由于金屬材料的應(yīng)用興起使得對設(shè)備的性能要求提升所致。
二是亞太地區(qū)，尤其是中國市場將被激活和快速增長。正像前文所述，亞太地區(qū)是3D打印的洼地，尤其是中國的3D打印市場很可能被激活并快速增長。目前國內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀是技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)化不足，高端金屬耗材緊缺。但看好其發(fā)展前景，一是國內(nèi)的技術(shù)基礎(chǔ)扎實，隨著關(guān)鍵技術(shù)瓶頸和成本高昂的難題逐漸解決，下游應(yīng)用的性價比將逐漸改善；二是政府的大力支持前所未有，三是企業(yè)間合作逐漸加深，四是3D打印概念的熱潮客觀上為下游應(yīng)用推廣和資本支持提供強(qiáng)勁推動。
三是商業(yè)模式的進(jìn)化。隨著互聯(lián)網(wǎng)云制造、物聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)越來越成熟，3D打印分布式制造的商業(yè)模式可能會變成現(xiàn)實，大家可以通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行3D打印方面的創(chuàng)業(yè)、融資以及設(shè)計程序的交易，物流也會把成品送到用戶手中。商業(yè)模式的進(jìn)一步創(chuàng)新將會使3D打印滲透率進(jìn)一步提升。
具體到國內(nèi)3D打印的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，當(dāng)然看好各個環(huán)節(jié)的初期發(fā)展，但更加看好高端打印耗材的中長期發(fā)展。在打印設(shè)備環(huán)節(jié)，國內(nèi)企業(yè)諸如太爾時代、湖南華曙等，雖然在技術(shù)上有一定優(yōu)勢，目前銷量也取得了令人興奮的成績，但面臨兩個問題，一是歐美企業(yè)在技術(shù)和規(guī)模上有先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)在性能和成本上將面臨較強(qiáng)的競爭，二是隨著國內(nèi)各地方政府掀起上項目、建產(chǎn)業(yè)園的熱潮，3D打印設(shè)備很可能變成紅海，雖然相關(guān)企業(yè)在政府扶持下會迎來從無到有的快速擴(kuò)張，具有一定的投資價值，但未來這一環(huán)節(jié)的盈利性可能會整體下降。
未來更具機(jī)遇的可能是為3D打印設(shè)備提供關(guān)鍵零部件的、具有技術(shù)壁壘的企業(yè)，比如在激光發(fā)生器、三維建模、激光熔覆等關(guān)鍵技術(shù)上有優(yōu)勢的大族激光。
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