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新型冠狀病毒肺炎疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩重創(chuàng)美國(guó)航空產(chǎn)業(yè)鏈。

3月以來(lái)美國(guó)飛機(jī)制造巨頭波音公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了六成有余，上千億美元的市值隨之蒸發(fā)，更令波音公司緊張的是其日益吃緊的資金鏈，為了解決這一問題，波音公司“綁架”整個(gè)美國(guó)航空制造業(yè)向政府尋求至少600億美元的聯(lián)邦援助。

波音公司警告稱，其收入通常有70%流向合作的17,000家供應(yīng)商，如果無(wú)法獲得援助，整個(gè)美國(guó)航空制造業(yè)可能會(huì)面臨崩潰，對(duì)于聯(lián)邦援助的用途，波音公司表示：

“其中的大部分都將支付給供應(yīng)商以維持供應(yīng)鏈的健康，這是航空公司、機(jī)場(chǎng)、供應(yīng)商和制造商通向復(fù)蘇的最重要方法之一?！?/span>

事實(shí)上，早在新冠肺炎疫情爆發(fā)前，波音公司已經(jīng)陷入危機(jī)之中，2018年10月以來(lái)，波音737MAX機(jī)型因設(shè)計(jì)存在缺陷，在半年內(nèi)接連發(fā)生兩起空難，共造成346人喪生。

2019年3月737MAX機(jī)型在全球范圍內(nèi)陸續(xù)停飛，2020年1月，由于航空公司據(jù)絕接收737MAX機(jī)型，積累了超過400架庫(kù)存的波音公司只能選擇暫時(shí)關(guān)閉737MAX生產(chǎn)線以節(jié)省資金。

作為波音公司在民航飛機(jī)訂單中占比約80%的最暢銷的機(jī)型，737MAX的停飛和停產(chǎn)給波音公司帶去了極大的財(cái)務(wù)壓力，摩根大通的研究顯示，737MAX機(jī)型停產(chǎn)之后，人力成本等與生產(chǎn)不直接相關(guān)的支出會(huì)令波音公司每月消耗超10億美元資金。

疫情爆發(fā)后，各國(guó)政府紛紛限制人員流動(dòng)導(dǎo)致航空客運(yùn)量大幅減少，全球航空業(yè)因此出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困難，美國(guó)航空業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)向美國(guó)政府申請(qǐng)了超過500億美元的救助資金。

該協(xié)會(huì)警告稱，如果不采取行動(dòng)，協(xié)會(huì)旗下包括美國(guó)航空、美聯(lián)航、達(dá)美航空、西南航空等所有的成員都將在年底前耗盡資金，在缺乏現(xiàn)金流入的情況下，全球民航公司的換機(jī)、維修、更換零件需求大幅下降，導(dǎo)致波音的訂單進(jìn)一步減少。

目前，737MAX機(jī)型的復(fù)飛仍然遙遙無(wú)期，美國(guó)聯(lián)邦航空管理局發(fā)現(xiàn)，在沒有干預(yù)的情況下，糟糕的設(shè)計(jì)將導(dǎo)致737MAX機(jī)型在整個(gè)使用壽命中發(fā)生15次以上的墜機(jī)事故，不時(shí)被曝出新的問題導(dǎo)致737MAX機(jī)型遲遲無(wú)法通過的安全審查。

此時(shí)，新冠肺炎疫情的爆發(fā)對(duì)波音公司乃至整個(gè)美國(guó)航空制造業(yè)而言更是雪上加霜。

波音公司737MAX機(jī)型目前仍處于停飛狀態(tài)，庫(kù)存數(shù)量已超過400架

現(xiàn)代航空制造業(yè)是工業(yè)皇冠上的寶石，也是現(xiàn)代工業(yè)技術(shù)的集大成者，目前僅有美國(guó)和歐盟擁有完整的民航客機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，而民航客機(jī)也是美國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的“拳頭產(chǎn)品”。

美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，民航飛機(jī)及其零部件是美國(guó)出口額最大的單類商品，2019年其出口額高達(dá)1,255億美元，即使在中美貿(mào)易戰(zhàn)期間，美國(guó)在2018年和2019年仍然向中國(guó)累計(jì)出口了價(jià)值287億美元的民航飛機(jī)及其零部件，民航客機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈可謂美國(guó)制造業(yè)為數(shù)不多的驕傲之一。

此外，一架民航客機(jī)包含數(shù)十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)個(gè)零件，從鉚釘?shù)今R桶都有一整套設(shè)計(jì)和制造標(biāo)準(zhǔn)，為了使其能夠在萬(wàn)米高空平穩(wěn)飛行，民航客機(jī)的設(shè)計(jì)精度和加工工藝體現(xiàn)了現(xiàn)代工業(yè)水平的極致。

這就意味著在細(xì)致的分工下，數(shù)萬(wàn)家零部件制造商以及數(shù)百萬(wàn)的工程師和技術(shù)工人圍繞著一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)，而波音公司就是串聯(lián)起整個(gè)航空制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。

波音公司3月17日發(fā)布的公告顯示，波音仍然是美國(guó)第一大出口商，且其背后的航空制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈牽扯到1.7萬(wàn)個(gè)供應(yīng)商和250萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，當(dāng)波音公司停產(chǎn)737MAX機(jī)型后，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽曾表示，波音面臨的危機(jī)可能會(huì)使美國(guó)2020年的經(jīng)濟(jì)增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。波音公司在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位可見一斑。

2009年《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家安德魯·索金在《大而不能倒》一書中認(rèn)為，美國(guó)某些大型金融機(jī)構(gòu)是如此之大，它們的破產(chǎn)將引發(fā)更嚴(yán)重的系統(tǒng)性危機(jī)，因此政府無(wú)法坐視其倒閉，對(duì)于美國(guó)而言，“大而不能倒”理論同樣適用于波音公司。

在路易吉·辛格萊斯所著的《人民的資本主義》一書中，美國(guó)政府已經(jīng)將美國(guó)打造為大公司的“救助之國(guó)”，波音正是意識(shí)到這一點(diǎn)，所以才敢在此時(shí)向美國(guó)政府獅子大開口，要求至少600億美元的聯(lián)邦援助，“綁架”整個(gè)美國(guó)航空制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的波音料定政府不會(huì)拒絕救助，因?yàn)槊绹?guó)政府并不是第一次幫助大型制造業(yè)企業(yè)度過難關(guān)。

2008年金融危機(jī)期間，全球最大的汽車企業(yè)通用汽車公司瀕臨破產(chǎn)，2009年美國(guó)政府投入495億美元以購(gòu)買股份的方式提供援助，并支持通用汽車重組。

2010年通用汽車重新上市后，美國(guó)政府分階段拋出全部通用汽車股權(quán)，共回收資金390億美元，在美國(guó)政府看來(lái)，以損失105億美元的代價(jià)拯救美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)是十分值得的。

通用汽車、波音等大型制造業(yè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位令政府不得不在危機(jī)期間保證其“不到”，事實(shí)上，即使在非危機(jī)期間，美國(guó)政府對(duì)也這類企業(yè)關(guān)照有加。

0世紀(jì)90年代，波音為了對(duì)抗主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手空中客車開始策劃收購(gòu)另一家美國(guó)飛機(jī)制造商麥道公司，此時(shí)，早已通過壟斷法的美國(guó)政府，不僅沒有阻撓這項(xiàng)收購(gòu)案，反而幫助波音推動(dòng)收購(gòu)進(jìn)程，使其成為當(dāng)時(shí)全球最大的民航飛機(jī)制造商，也是美國(guó)唯一的民航飛機(jī)制造商。

美國(guó)政府對(duì)波音公司的偏袒也為今天的危機(jī)埋下了伏筆，737MAX機(jī)型在設(shè)計(jì)之初就存在隱患，然而波音公司卻在美國(guó)航空監(jiān)管機(jī)構(gòu)FAA的縱容下，獲準(zhǔn)通過“機(jī)構(gòu)指定授權(quán)”方式對(duì)自身的產(chǎn)品進(jìn)行審查。

也就是說，波音公司在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)兼具生產(chǎn)者和監(jiān)管者兩重身份，而美國(guó)航空監(jiān)管機(jī)構(gòu)只是一個(gè)“橡皮圖章”，美國(guó)政府監(jiān)管的松懈最終導(dǎo)致737MAX機(jī)型兩次空難的發(fā)，因此，在波音公司把美國(guó)航空制造業(yè)拖入泥潭的過程中，美國(guó)政府難辭其咎。

如今，一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情重創(chuàng)了已經(jīng)岌岌可危的美國(guó)航空制造業(yè)，當(dāng)“大而不能倒”的波音公司“綁架”整個(gè)美國(guó)航空制造業(yè)向政府求援時(shí)，作繭自縛的美國(guó)政府只能繼續(xù)出手，3月17日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮舉行的新聞發(fā)布會(huì)上明確表示：

“我們必須保護(hù)波音公司。”

此外，美國(guó)政府的“溺愛”也令美國(guó)制造業(yè)企業(yè)在“脫實(shí)向虛”的路上越走越深。

在美國(guó)，實(shí)業(yè)資本的回報(bào)率遠(yuǎn)比不上金融資本，因此，在美國(guó)政府提供隱性背書的情況下，有恃無(wú)恐的大型制造業(yè)企業(yè)管理層已經(jīng)不再將打磨產(chǎn)品與服務(wù)當(dāng)作工作的重心，反而一心運(yùn)用資本工具為自己和股東謀取利益。

2008年金融危機(jī)過后，股票回購(gòu)成為資本市場(chǎng)的新潮流，回購(gòu)公司股票一方面可以直接增加股票的市場(chǎng)需求提高股價(jià)，另一方面股票回購(gòu)注銷后，每股收益和整體資產(chǎn)回報(bào)率也會(huì)升高。

在過去的7年里，波音公司拿出大部分利潤(rùn)甚至不惜借款回購(gòu)股票，為此，波音公司花費(fèi)了超過400億美元，也成功地將市值從500億美元左右一路推升至2500億美元。

然而，波音高聳的市值背后并非出眾的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和高效的運(yùn)營(yíng)水平，而是負(fù)債累累的財(cái)務(wù)狀況，在2018年737MAX墜機(jī)事故發(fā)生前，波音的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)飆升至101%，從技術(shù)層面上看已經(jīng)資不抵債。

新冠肺炎疫情發(fā)展成為全球大流行后，波音公司的股價(jià)瞬間跌回7年前，回購(gòu)股票耗費(fèi)的400億美元資金此時(shí)仿佛成了一個(gè)笑話。

將大量的盈利用于推升股價(jià)的現(xiàn)象在美國(guó)制造業(yè)企業(yè)中屢見不鮮，不僅通用汽車、通用電氣等老牌制造業(yè)巨頭沉迷于此，新興的科技制造業(yè)企業(yè)也不甘落后。

例如，蘋果公司2018財(cái)年回購(gòu)股票消耗資金753億美元，相比之下，蘋果公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)只有595億美元，這種放棄長(zhǎng)期發(fā)展謀取短期利益的資本運(yùn)作方式不得不說是美國(guó)制造業(yè)的悲哀。

可以說，美國(guó)政府或明或暗的扶植在一定程度上擾亂了大型制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展軌跡，而資本市場(chǎng)的誘惑又加重了這層扭曲。

如今，作為工業(yè)皇冠上的寶石被“精心呵護(hù)”的波音公司率先向美國(guó)政府發(fā)出呼救，隨著疫情的擴(kuò)大，日漸衰微的美國(guó)制造業(yè)中必然浮現(xiàn)出更多的“落水者”。

熟悉的一幕或?qū)⒃俅紊涎?，而新一輪惡性循環(huán)又將開始。