一、激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展
激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展,3C、面板、動力電池、汽車等下游領域需求旺盛。激光加工可用于切割、打標、雕刻和焊接等多種工業(yè)應用,替代傳統(tǒng)加工方式優(yōu)勢明顯。中小功率激光領域,華工激光已實現焊接、脆性材料、自動化、切割、打標等產品線全覆蓋,解決方案覆蓋眾多行業(yè)應用領域,消費電子領域,公司大客戶份額持續(xù)提升,OLED面板、動力鋰電池、PCB等子領域需求迎來爆發(fā);大功率激光領域,隨著汽車輕量化發(fā)展,激光加工在汽車行業(yè)的應用不斷深化,公司整身激光焊接技術國內領先,未來幾年激光加工設備行業(yè)將迎來快速發(fā)展的機遇期。
二、聚焦汽車電子新方向
家電傳感器龍頭,聚焦汽車電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產業(yè)基地,在高精度微型NTC溫度傳感器、PTC加熱器制備方面擁有自主核心技術,家電溫度傳感器市占率70%以上,是傳統(tǒng)家電傳感器龍頭。隨著汽車行業(yè)智能化發(fā)展,新能源汽車快速崛起,公司積極布局車用傳感器市場,為燃油汽車、新能源汽車提供系統(tǒng)解決方案,目前公司汽車傳感器種類已達30多種,成功進入特斯拉、比亞迪、上汽等一線車廠,車用傳感器市場空間不可限量。
三、布局光通信全產業(yè)鏈
布局光通信全產業(yè)鏈,構建高速網絡世界。作為國內主流光模塊供應商,華工正源依托強大的供應鏈管理及全球銷售網絡,實現了云-管-端全產業(yè)鏈布局。公司把握5G時代高速網絡的發(fā)展契機,積極布局10G PON產品線,擴大數據中心業(yè)務,并不斷完善智能終端產品線,光通信全產業(yè)鏈布局將提升公司競爭力再上一個平臺。
四、盈利預測和投資評級
公司以激光智能制造為出發(fā)點和立足點,五大板塊業(yè)務協同發(fā)展,是市場上少有的制造平臺型公司。受益于工業(yè)自動化和物聯網發(fā)展,公司已迎來快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。暫不考慮本次定增對公司業(yè)績和股本的影響,預計公司17-19年凈利潤3.70億、5.62億、7.70億元,對應每股EPS0.42、0.63、0.86元,對應PE為36、24、17倍,維持買入評級。
風險提示。1、激光加工設備行業(yè)景氣度不及預期;2、車用傳感器成長不及預期;3、非公開發(fā)行進度不及預期;4、募投項目進展不及預期。
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