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資本市場

累計未彌補虧損高達8500萬!炬光科技IPO能否成功上岸?

來源:投資時報2021-03-20 我要評論(0 )   

炬光科技近年收入主要來源于行業(yè)上游元器件領域,收入規(guī)模相對更小,且該公司總體仍處于研發(fā)投入和拓展應用階段,部分年度凈利潤存在虧損。此外,其存貨賬面價值較高,...

炬光科技近年收入主要來源于行業(yè)上游元器件領域,收入規(guī)模相對更小,且該公司總體仍處于研發(fā)投入和拓展應用階段,部分年度凈利潤存在虧損。此外,其存貨賬面價值較高,或存在存貨減值風險

《投資時報》研究員 孫依然

隨著新一代智能汽車中光電技術的應用越來越廣,激光器市場有望搭上智能汽車發(fā)展的“快車”。

近日,主營業(yè)務一直圍繞激光器展開的西安炬光科技股份有限公司(下稱炬光科技)擬向資本市場發(fā)起沖擊。本次IPO,該公司擬公開發(fā)行不超過2249萬股,占發(fā)行后總股本比例不低于25%。擬募集資金10.1億元,將分別用于炬光科技東莞微光學及應用項目(2.44億元)、激光雷達發(fā)射模組產業(yè)化項目(1.67億元)、研發(fā)中心建設項(1.5億元)和“補充流動資金項(4.5億元)中。

炬光科技成立于2007年,在激光行業(yè)已布局十四載,主要從事激光行業(yè)上游的高功率半導體激光元器件、激光光學元器件的研發(fā)、生產和銷售。目前,其正在拓展激光行業(yè)中游的光子應用模塊和系統(tǒng)(包括激光雷達發(fā)射模組和UV-L光學系統(tǒng)等)的研發(fā)、生產和銷售。

《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到,與同行業(yè)可比公司相比較,炬光科技近年收入主要來源于行業(yè)上游元器件領域,收入規(guī)模相對更小,且該公司總體仍處于研發(fā)投入和拓展應用階段,部分年度凈利潤存在虧損。此外,該公司存貨賬面價值較高,或存在存貨減值風險。

存在累計未彌補虧損

招股書顯示,炬光科技產品逐漸被應用于先進制造、醫(yī)療健康、科學研究、汽車應用、信息技術五大領域。其主要收入來源于半導體激光、激光光學業(yè)務,目前該公司正在拓展汽車應用和光學系統(tǒng)業(yè)務領域。

2017年至2019年及2020年1—9月(下稱報告期),炬光科技營業(yè)收入分別為2.64億元、3.57億元、3.35億元和2.65億元,歸屬母公司股東的凈利潤分別為-944.7萬元、1885.86萬元、-8062.37萬元和2515.61萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2912.39萬元、-49.20萬元、-8077.89萬元和1805.80萬元。

可以看到,該公司營收及利潤的增長情況并不穩(wěn)定,且凈利潤虧損為常態(tài)。

截至2020年9月30日,炬光科技累計未分配利潤為-8499.05萬元,存在未彌補虧損。在首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市后,若該公司短期內無法實現(xiàn)盈利并彌補累積虧損,其將存在短期內無法向股東現(xiàn)金分紅的風險。

對此炬光科技表示,存在未彌補虧損主要是由于三方面原因,分別為期間費用率較高、存貨跌價和商譽減值。

報告期內,炬光科技期間費用率分別為41.79%、38.09%、54.62%和40.30%,相關費用支出較高;存貨跌價準備余額占當期期末存貨余額比重分別為23.11%、22.61%、22.40%和19.74%,存貨跌價準備計提較為充分。

同時,2019年,其新收購海外公司LIMO受德國經濟下滑和下游光纖激光器行業(yè)銷售收入下降等因素,呈現(xiàn)虧損狀態(tài),經評估計提商譽減值5708.26萬元。

并購LIMO或導致商譽減值

《投資時報》研究員注意到,炬光科技2007年起步于“產生光子”的高功率半導體激光器,2017年并購LIMO后擁有“調控光子”的技術能力。

LIMO是一家致力于拓展激光光學元器件的新興應用領域的公司,主要從事激光光學業(yè)務,擁有線光斑整形技術、光束轉換技術、光場勻化技術、晶圓級同步結構化激光光學制造技術等多項核心技術。

收購LIMO無疑為炬光科技帶來了業(yè)務能力上的彌補和擴展,但由于收購時的商譽較高,若宏觀經濟、市場環(huán)境和監(jiān)管政策等發(fā)生重大不利變化,導致相關資產組未來收入增長率、毛利率和折現(xiàn)率等指標不及預期,將可能引發(fā)商譽減值,并會對炬光科技業(yè)績造成不利影響。

事實上,報告期內,LIMO公司商譽已開始減值。

在產品方面,招股書顯示,炬光科技的激光光學業(yè)務典型產品包括光束轉換器、光場勻化器等。報告期內,其光場勻化器在光刻應用產品單價分別為22.30萬元/件、20.38萬元/件、20.87萬元/件和20.91萬元/件,光場勻化器等相關產品為炬光科技貢獻了較大業(yè)務收入。

同時,激光光學業(yè)務收入分別為6890.19萬元、1.1億元、9407.12萬元和1.4億元,占主營業(yè)務收入的比重逐年提高,為其主營業(yè)務收入的重要來源之一。

整體來看,炬光科技境外收入占比較高,數(shù)據(jù)顯示,其來自亞太區(qū)域、EMEA區(qū)域(歐洲、中東和非洲國家)、美洲區(qū)域的報告期內收入占比分別為59.02%、59.7%、53.28%及55.61%。隨著海外疫情和國際貿易關系變化等因素影響,LIMO的2020年業(yè)績也受到沖擊,商譽減值及LIMO業(yè)績的不穩(wěn)定性,或將影響炬光科技的主營業(yè)務收入。

炬光科技主營業(yè)務收入劃分

數(shù)據(jù)來源:公司招股書

存貨減值風險

同時值得注意的是,炬光科技存貨金額處于較高水平。報告期各期末,炬光科技存貨賬面價值分別為1.1億元、1.5億元、1.3億元和1.4億元,占各期末流動資產的比例分別為33.46%、41.01%、41.92%和30.02%。存貨余額分別為1.4億元、1.9億元、1.7億元和1.8億元。截至2018年末,其存貨余額較2017年末增長5162.73萬元,炬光科技解釋主要系同期業(yè)務規(guī)模擴大,備貨相應增加所致。

《投資時報》研究員注意到,炬光科技存貨主要由原材料、在制品、自制半成品及庫存商品等構成。報告期各期末,原材料占存貨賬面余額占比分別為48.67%、48.89%、48.82%和57.56%,占比波動上升。

此外,報告期內炬光科技資產減值損失金額分別為-1994.50萬元、-1529.66萬元、-7113.77萬元和-259.77萬元,主要系該公司計提相應的存貨跌價損失和商譽減值損失,其中2019年度計提相應的商譽減值損失主要為計提LIMO商譽減值損失。

值得一提的是,存貨周轉率分別為1.4次/年、1.24次/年、1.15次/年和0.76次/年,呈逐年下降趨勢。同時,同業(yè)公司銳科激光(300747.SZ)、和聯(lián)贏激光(688518.SH)2017年—2019年的存貨周轉率平均值分別為2.32次/年、2.14次/年和2.50次/年,顯著高于炬光科技。

對于存貨周轉率低于行業(yè)平均水平,招股書中提到,主要系為及時滿足客戶的供貨需求,激光二極管芯片等備貨安全庫存量較大。

其進一步表明,若未來市場需求發(fā)生一定改變、市場競爭加劇或公司不能有效拓寬銷售渠道、優(yōu)化庫存管理、合理并且有效地控制存貨規(guī)模,可能導致存貨積壓,存在一定的存貨跌價風險。

炬光科技資產減值損失情況(萬元)


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