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激光設(shè)備市場需求回暖。

《2021年中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》顯示，2020年我國激光設(shè)備市場銷售額為692億元，同比增長5.2%，2010-2020年CAGR為19.6%。

其中，工業(yè)應(yīng)用激光設(shè)備規(guī)模為432.1億元，占比62.4%，信息、商業(yè)、科研、醫(yī)學(xué)領(lǐng)域分別占比22.0%、6.0%、5.0%、4.4%。

在工業(yè)激光應(yīng)用中，用于切割、焊接、打標(biāo)的比例最大，分別為41%、13%、13%。

激光行業(yè)和是國家重點扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，是先進制造的代表，其阿爾法屬性較強。

后疫情時代，伴隨著制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇以及高功率激光器國產(chǎn)化加速，激光設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)將深度受益。

大族激光是我國激光行業(yè)的代名詞，是我國甚至是亞洲最大的激光設(shè)備企業(yè)，在全球能排進前三。

公司成立于1996年，在2004年上市后，通過外延收購進行橫向整合，從原來的激光打標(biāo)系列產(chǎn)品拓展到小功率激光設(shè)備、大功率激光設(shè)備、自動化配套設(shè)備、PCB設(shè)備、LED設(shè)備等多個系列。

此外，公司還進行縱向整合，向上游核心零部件激光器延伸，實現(xiàn)了激光器、控制系統(tǒng)的自主研發(fā)與制造，利于降低公司生產(chǎn)成本。

在下游，公司設(shè)立了100多個辦事處、聯(lián)絡(luò)點及代理商，沉淀了3萬個規(guī)模以上的工業(yè)客戶。公司與消費電子、機械加工、PCB、新能源、光伏等多個行業(yè)直接對接，與多個細分領(lǐng)域大客戶達成合作。

比如說消費電子的蘋果，PCB行業(yè)的深南電路、生益科技、滬電股份，面板行業(yè)的京東方、TCL，鋰電行業(yè)的寧德時代、國軒高科等，均是公司重要的大客戶。

雖然大族激光持續(xù)推進大客戶戰(zhàn)略，但并不是過度依賴單一客戶，2020年公司前五大客戶銷售額占比僅為16.21%，分散度較好。

大族激光的業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊，一個是激光及自動化配套設(shè)備，另一個是PCB及自動化配套設(shè)備，兩者營業(yè)收入占比分別為75.60%、18.28%，毛利潤占比分別為76.82%、16.70%。

其中激光設(shè)備及自動化配套設(shè)備又可以分為小功率激光設(shè)備、大功率激光設(shè)備、其他激光設(shè)備。

小功率激光設(shè)備主要應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域，公司在該領(lǐng)域主要客戶包括蘋果、華為等著名廠商。也正是得益于消費電子行業(yè)的復(fù)蘇，2020年公司小功率激光打標(biāo)、精密焊接、精密切割等業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入57.12億元，同比增長61.78%。

就拿手機來講，90%的零部件需要激光加工，制造中超過20種不同工藝的制造環(huán)節(jié)都用到激光技術(shù)及相關(guān)制造設(shè)備。消費電子的不斷創(chuàng)新或成為小功率激光設(shè)備主要增長動力。

大功率激光設(shè)備包括激光切割機、激光焊接機等，主要應(yīng)用在汽車、工程機械、電力制造等重點行業(yè)，代表客戶有奔馳、寶馬、奧迪、中國船舶、中國鐵建等標(biāo)桿企業(yè)。大功率激光設(shè)備市場競爭日益激烈，2020年該業(yè)務(wù)營業(yè)收入為20.18億元，同比下降0.96%。

具體產(chǎn)品來看，公司萬瓦級激光加工設(shè)備產(chǎn)銷量全球領(lǐng)先，F(xiàn)MS激光切割柔性生產(chǎn)線成為規(guī)模以上企業(yè)首選。

目前公司正加大對大功率激光智能裝備的研發(fā)投入，核心部件自主化率快速提升，公司HAN’S系列15KW光纖激光器推向市場，自主品牌光纖激光器、數(shù)控系統(tǒng)、激光加工頭出貨量均實現(xiàn)快速增長。

其他激光設(shè)備下游客戶涵蓋顯示面板、半導(dǎo)體、光伏、鋰電等行業(yè)，主要客戶包括京東方、隆基股份、通威股份、寧德時代等。2020該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.99億元，較2019年有所下滑，主要是受鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)拖累。不過公司取得寧德時代設(shè)備訂單超過12億元，訂單額創(chuàng)歷史新高，交付期主要集中在2021年度，這會對未來業(yè)績提到提振作用。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計，到2024年我國激光產(chǎn)業(yè)整體市場規(guī)模將達4301億元，按照中游激光設(shè)備占比40%計算，其市場規(guī)模有望超過1700億元，市場空間非常廣闊。

大族激光的PCB業(yè)務(wù)主要是為PCB企業(yè)提供機械鉆孔機、鐳射鉆孔機、LDI設(shè)備、精密測試機、激光成型機等，覆蓋PCB加工中鉆孔、成型、曝光、測試等多環(huán)節(jié)。

我國是PCB生產(chǎn)大國，自2016年開始，中國大陸PCB產(chǎn)值就超過全球一半，2019年占比達到54.6%。

而鉆孔是PCB生產(chǎn)中必不可少的環(huán)節(jié)，常用的鉆孔設(shè)備包括機械鉆孔機和激光鉆孔機，一般來說機械鉆孔機主要完成大孔徑（150μm以上）的通孔工藝，激光鉆孔機精度更高，與HDI加工需求相適應(yīng)。

在這里需要注意的是，HDI也存在大尺寸的通孔需求，這意味著HDI的發(fā)展仍離不開機械鉆孔機，機械鉆孔機與激光鉆孔機并不存在絕對的替代關(guān)系。

機械鉆孔機是大族激光PCB業(yè)務(wù)最主要的產(chǎn)品，出貨量在全球遙遙領(lǐng)先。得益于全球智能終端產(chǎn)品需求大幅攀升，PCB需求迎來大爆發(fā)，2020年公司PCB業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入21.81億元，同比增長70.83%。

未來隨著PCB板層數(shù)不斷增加，鉆孔要求也會隨之提高，據(jù)機構(gòu)預(yù)測，2021-2023年國內(nèi)PCB鉆孔設(shè)備市場空間將達到43.41、61.13、67.85億元，大族激光的PCB鉆機收入有望達到30.38、48.91、61.07億元。

此外，大族激光計劃分拆PCB業(yè)務(wù)主體大族數(shù)控至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，目前大族數(shù)控已向深圳證監(jiān)局報送輔導(dǎo)備案申請材料并獲得受理。

如果大族數(shù)控成功上市，公司的PCB業(yè)務(wù)融資能力大大增強，利于該業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司業(yè)績也得到相應(yīng)提升。大族激光則可以更加聚焦激光及自動化配套設(shè)備業(yè)務(wù)，從而推出更多應(yīng)用場景的產(chǎn)品，以適應(yīng)激光行業(yè)的快速發(fā)展。

除了客戶、渠道、產(chǎn)品等優(yōu)勢以外，公司還擁有強大的研發(fā)優(yōu)勢，畢竟高端制造行業(yè)也需要源源不斷的研發(fā)投入。

2014-2020年，公司研發(fā)投入從3.74億元增至12.87億元，研發(fā)投入占比也呈現(xiàn)向上趨勢，從6.71%增至10.78%。

研發(fā)人數(shù)從2023人增至4825人，研發(fā)人數(shù)占比從25%增至34.04%。

跟同行業(yè)可比公司對比來看，2019年大族激光在研發(fā)投入及研發(fā)投入占比上均遙遙領(lǐng)先，體現(xiàn)出公司強大的研發(fā)實力。

大族激光是行業(yè)內(nèi)唯一入選國家工信部智能制造試點示范項目名單的企業(yè)，截至2020年末，公司擁有的有效知識產(chǎn)權(quán)5250項，其中各類專利共3811項，著作權(quán)1157項，商標(biāo)權(quán)282項。

在消費電子、PCB行業(yè)景氣度的持續(xù)提升下，公司產(chǎn)品訂單同比大幅增長，推動業(yè)績迎來拐點。

2020年大族激光實現(xiàn)營業(yè)收入119.42億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長24.89%；凈利潤9.79億元，同比增長52.43%，結(jié)束了2019年下滑的局面。

至于第四季度小幅虧損的原因，是因為終止出售AIC公司股權(quán)，確認(rèn)長期股權(quán)投資損失2.33億元，計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備0.34億元。

公司擁有非常優(yōu)異的盈利能力，毛利率常年維持在40%左右，其中2020年為40.11%，同比提升6.09個百分點，凈利率8.32%，同比提升1.88個百分點。

跟同行業(yè)公司比較來看，大族激光的毛利率相對比較穩(wěn)定，并且在行業(yè)內(nèi)排名靠前。

未來在公司持續(xù)高研發(fā)投入下，公司陸續(xù)推出具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的激光器，持續(xù)提升核心零部件的自給率，公司生產(chǎn)成本將進一步降低，盈利能力大大增強。

總的來看，激光是國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來支持力度可想而知。

激光技術(shù)的日益成熟，應(yīng)用場景也越來越豐富，在對傳統(tǒng)設(shè)備逐漸替代下，激光設(shè)備市場空間廣闊。

大族激光是我國激光設(shè)備龍頭企業(yè)，在世界排進前三，在激光行業(yè)上市場地位牢固。

公司圍繞“激光+X”的戰(zhàn)略，堅持自主創(chuàng)新，不斷拓展新的行業(yè)應(yīng)用和場景，目前已經(jīng)在鋰電、光伏、半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較大突破。

未來在行業(yè)景氣度向上、大功率激光器國產(chǎn)化加速下，再加上后疫情時代我國制造業(yè)復(fù)蘇動能充足，大族激光前景值得看好。