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9月23日，據(jù)上交所科創(chuàng)板上市委2021年第72次審議會(huì)議結(jié)果顯示，西安炬光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：炬光科技）科創(chuàng)板IPO成功過(guò)會(huì)。

不過(guò)，科創(chuàng)板上市委也提出兩大問(wèn)詢。其一是，請(qǐng)炬光科技代表結(jié)合現(xiàn)有技術(shù)與產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景、在研半導(dǎo)體激光和汽車激光雷達(dá)項(xiàng)目等，說(shuō)明公司技術(shù)的先進(jìn)性及未來(lái)發(fā)展空間。其二是，請(qǐng)炬光科技代表說(shuō)明研發(fā)支出中大量材料開(kāi)支的合理性，公司與研發(fā)相關(guān)的內(nèi)部控制是否健全有效。

隨著新一代智能汽車中光電技術(shù)的應(yīng)用越來(lái)越廣，激光器市場(chǎng)有望搭上智能汽車發(fā)展的“快車”。光學(xué)整形后的光斑在眾多應(yīng)用中表現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在應(yīng)用于激光雷達(dá)時(shí)可以減少機(jī)械運(yùn)動(dòng)部件的使用，從而大幅提高系統(tǒng)可靠性和車規(guī)級(jí)穩(wěn)定性。

其中，上游的元器件廠商可提供輔助駕駛（ADAS）、駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)抬頭顯示系統(tǒng)（AR HUD）所需的激光元器件。因此，激光產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)跨界到汽車應(yīng)用的機(jī)會(huì)相對(duì)更多。

炬光科技就是跨界激光雷達(dá)的廠商之一，其通過(guò)收購(gòu)海外公司LIMO，憑借光場(chǎng)勻化器在半導(dǎo)體設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域取得成功，開(kāi)始向激光雷達(dá)業(yè)務(wù)拓展。雖在半導(dǎo)體領(lǐng)域取得不錯(cuò)成績(jī)，但仍連虧三年，與此同時(shí)，其選擇繼續(xù)加大汽車應(yīng)用領(lǐng)域布局，能成功嗎？

依托海外客戶，拓展激光雷達(dá)業(yè)務(wù)

據(jù)悉，在新一代智能汽車中，光電技術(shù)扮演著至關(guān)重要的角色。

基于激光與光學(xué)技術(shù)的汽車激光雷達(dá)正被逐步應(yīng)用于輔助駕駛與無(wú)人駕駛技術(shù)領(lǐng)域；基于近紅外VCSEL激光光源的智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS）將逐步取代傳統(tǒng)LED 光源，為 AI 預(yù)警系統(tǒng)提供更豐富準(zhǔn)確的艙內(nèi)駕駛員行為信息以做出更準(zhǔn)確的判斷；基于激光顯示的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)抬頭顯示系統(tǒng)（AR HUD）可將輔助駕駛信息和導(dǎo)航信息即時(shí)投射在前擋風(fēng)玻璃上。

激光雷達(dá)是無(wú)人駕駛汽車技術(shù)的重要傳感器件。據(jù)披露，炬光科技正在拓展面向智能駕駛激光雷達(dá)、智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)等汽車創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景的車規(guī)級(jí)核心能力。

目前，炬光科技正在拓展激光行業(yè)中游的光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)（包括激光雷達(dá)發(fā)射模組和UV-L光學(xué)系統(tǒng)等）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)主要包括激光雷達(dá)面光源、激光雷達(dá)線光源、激光雷達(dá)光源光學(xué)組件等。

報(bào)告期內(nèi)，汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)（激光雷達(dá)）為近年來(lái)炬光科技發(fā)展的新興業(yè)務(wù)，已逐漸成為炬光科技業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向。2018年之前，炬光科技主要向汽車激光雷達(dá)客戶提供半導(dǎo)體激光元器件。2019年，其激光雷達(dá)在營(yíng)收上取得突破，由2018年的219萬(wàn)元增至2019年的2272萬(wàn)元，增長(zhǎng)10倍。

對(duì)于此次業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)情況，炬光科技稱，主要是與德國(guó)大陸集團(tuán)的合作項(xiàng)目在2019年正式定點(diǎn)，由銷售半導(dǎo)體激光元器件轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚩蛻籼峁┘す饫走_(dá)發(fā)射模組，使得激光雷業(yè)務(wù)當(dāng)年?duì)I收實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。

不過(guò)，即便如此，在2017年至2020年1-9月，炬光科技扣非凈利潤(rùn)為-2,912.39萬(wàn)元、-49.20萬(wàn)元、-8,077.89萬(wàn)元、1,805.80萬(wàn)元，前三年扣非凈利持續(xù)為負(fù)，已累計(jì)虧損達(dá)8,499.05萬(wàn)元，直至2020年才扭虧為盈。

激光雷達(dá)爆發(fā)前夜，炬光科技能撐到黎明嗎？

在當(dāng)前業(yè)績(jī)大幅虧損的背景下，炬光科技仍大幅布局激光雷達(dá)市場(chǎng)。據(jù)招股書(shū)顯示，炬光科技此次擬將募集資金的1.67億元用于激光雷達(dá)發(fā)射模組產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

當(dāng)從其實(shí)際情況來(lái)看，炬光科技激光雷達(dá)業(yè)務(wù)總體仍處于研發(fā)投入和應(yīng)用拓展階段，雖實(shí)現(xiàn)一定收入但尚未取得較大穩(wěn)定盈利。目前仍處于不斷探索未知的過(guò)程，產(chǎn)品化和市場(chǎng)化具有一定的不確定性。

若未能在研發(fā)方向上做出正確判斷，或未能收獲預(yù)期的下游市場(chǎng)應(yīng)用效果，其將面臨研發(fā)和募投項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。在目前激光雷達(dá)市場(chǎng)現(xiàn)狀下，炬光科技能否等到激光雷達(dá)市場(chǎng)爆發(fā)或者從中取得相當(dāng)?shù)姆蓊~令人質(zhì)疑。

招股書(shū)顯示，截至2020年9月末，炬光科技已與北美、歐洲等地區(qū)多家企業(yè)達(dá)成合作意向或建立合作項(xiàng)目，包括美國(guó)納斯達(dá)克激光雷達(dá)上市公司Velodyne LiDAR、Luminar和無(wú)人駕駛公司Argo AI等。

其中，2016年起開(kāi)始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達(dá)面光源已與德國(guó)大陸集團(tuán)簽訂批量供貨合同，現(xiàn)已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。

從前五大客戶來(lái)看，2019年、2020年前三季度，德國(guó)大陸集團(tuán)均位居其第三大客戶，分別貢獻(xiàn)了7.10%、9.26%的營(yíng)業(yè)收入。從賬面上看，即便有激光雷達(dá)大客戶的訂單，也并未能彌補(bǔ)其業(yè)績(jī)上的虧損。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，依靠海外大客戶向激光雷達(dá)業(yè)務(wù)拓展，或成其未來(lái)業(yè)績(jī)一大不確定因素，而不確定性就會(huì)降低投資者對(duì)其估值。

激光雷達(dá)即將進(jìn)入成熟期，接下來(lái)比拼的就是產(chǎn)品成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。行業(yè)人士認(rèn)為，“激光雷達(dá)正處于商業(yè)化應(yīng)用前夕，競(jìng)爭(zhēng)加劇是行業(yè)發(fā)展必經(jīng)的過(guò)程，屆時(shí)也將有很多企業(yè)因發(fā)展路線不適宜，客戶關(guān)系變動(dòng)等原因，見(jiàn)不到行業(yè)爆發(fā)的黎明?！?/p>

目前，在激光雷達(dá)這條賽道上已聚集了Velodyne、Luminar、Quanergy、博世、大陸、法雷奧、華為、大疆等廠商。行業(yè)人士認(rèn)為，哪家激光雷達(dá)生廠商能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，技術(shù)路線并不是最重要的，能否裝車量產(chǎn)應(yīng)用才是重點(diǎn)。

從車企角度來(lái)看，產(chǎn)品成本是關(guān)鍵考量指標(biāo)，在滿足要求的前提下，產(chǎn)品的成本越低就越有機(jī)會(huì)“上車”。近年來(lái)，華為、速騰聚創(chuàng)等則采用了固態(tài)式激光雷達(dá)路線，以更低的價(jià)格沖擊著這個(gè)市場(chǎng)。華為在2020年底發(fā)布了中長(zhǎng)距激光雷達(dá)產(chǎn)品和解決方案，這款激光雷達(dá)擁有150米的探測(cè)距離，且具有96線程，價(jià)格只要數(shù)百美元。

在低成本優(yōu)勢(shì)下，目前選擇與華為合作的有北汽極狐HBT車型，該車型將搭載3顆華為96線車規(guī)級(jí)高性能激光雷達(dá)，將在年內(nèi)上市。此外，長(zhǎng)安汽車也宣布將攜手華為一起打造高端智能汽車品牌，將搭載5個(gè)激光雷達(dá)。

反觀海外的Velodyne、Luminar、德國(guó)大陸等激光雷達(dá)廠商，產(chǎn)品單價(jià)動(dòng)輒上萬(wàn)美元，裝車量產(chǎn)也成了這些企業(yè)上市估值的“天花板”。以Velodyne為例，其上市后股價(jià)表現(xiàn)并不理想，截止1月19日，市值僅剩下38.72億美元。

在行業(yè)人士看來(lái)，海外激光雷達(dá)廠商若無(wú)法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車，也將直接影響炬光科技相關(guān)元器件的出貨量；而依靠這些海外客戶，炬光科技未來(lái)能否順利在激光雷達(dá)領(lǐng)域走下去也將面臨市場(chǎng)考驗(yàn)。