一般而言，上市公司高管增持行為向市場傳遞的最直接信號，即是“看好上市公司未來發(fā)展前景、認可當前估值水平”。然而盤點以往案例，一些高管在增持背后卻有著深層意圖，如為再融資護航、為“大小非”減持造勢等。
對于故事多多的華工科技而言，眾高管今年來的三次增持令資本市場矚目。不過，高管們的低價增持令去年6月高價認購定增股票、目前深度套牢的投資公司不滿，直言“被欺騙”。而在部分投資者看來，或許高管們的增持只是在為這些投資公司即將到來的解禁造勢而已。
作秀式增持？
根據(jù)華工科技的公告，華工科技董事、高級管理人員及部分經(jīng)營骨干人員通過武漢新金石投資管理有限公司（以下簡稱“新金石”）于2012年1月10日—11日買入4，070，356股公司股票，成交均價為13.51元，占公司總股本的0.91%。
2012年2月13日，新金石再次買入372，610股，成交均價為14.93元；2012年3月5日，其又買入1，006，053股公司股票，成交均價為16.69元，此時已經(jīng)累計買入5，449，019股，占公司總股本的1.2229%。
那么，擁有多少股份才會讓新金石得到滿足？答案是3%！
新金石公司在3月5日增持后稱：將履行相關(guān)計劃，自第二次增持日起的三個月內(nèi)，根據(jù)資本市場的情況，繼續(xù)通過二級市場購買公司股票，購買股份總數(shù)量不超過公司總股本的3%（至多再買入占公司總股本的1.7771%）。
然而，距離今年2月13日的第二次增持已經(jīng)過去三個月了，投資者卻再未見到新金石的增持公告。
投資者對此質(zhì)疑，難道新金石只是作秀式增持？華工科技董秘劉軍對中國資本證券網(wǎng)表示：“從信披角度講，我們還沒有收到新金石公司的通知。”
7734.46萬元增持資金何處來？
上述三次增持，新金石共計耗資約7734.46萬元。那么，這些錢從何而來？
資料顯示，新金石成立于2011年11月30日，注冊資本1000萬元。注冊地在武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)湯遜湖北路33號華工科技園創(chuàng)新基地10棟。根據(jù)工商資料可知，新金石法人代表/負責人與華工科技董秘劉衛(wèi)重名。
而新金石的股東構(gòu)成如下：馬新強先生（華工科技董事長，持股10%）、王中先生（董事、總裁，持股8%）、閔大勇先生（董事、常務(wù)副總裁，持股5%）、劉含樹先生（副總裁，持股5%）、楊興國先生（副總裁，持股5%）、聶波先生（副總裁，持股5%）、熊文先生（副總裁，持股5%）、楊肖先生（副總裁，持股5%）、劉衛(wèi)先生（董事會秘書，持股5%）、張勤女士（人力資源總監(jiān)）及其他10名骨干員工（持股37%），湖北勁牌投資有限公司共計21名股東以現(xiàn)金共同出資組建新金石公司。這樣看來，新金石的負責人應(yīng)該就是公司董秘劉衛(wèi)無疑。
而湖北勁牌投資有限公司系勁牌有限公司的全資子公司，成立于2004年4月29日，注冊資本8000萬元人民幣，主要從事礦業(yè)投資、國內(nèi)商品貿(mào)易投資、金融投資及采礦技術(shù)咨詢服務(wù)。
高管個人何以短時間內(nèi)調(diào)集數(shù)千萬的資金？背后真正的“財主”應(yīng)該就是湖北勁牌投資有限公司。
對此，華工科技董秘劉衛(wèi)也表示：“高管當然沒那么多錢，肯定需要引進投資公司。”
劉衛(wèi)坦言：“當初成立新金石的動機其實就是作為股權(quán)激勵的一種制度性安排。雖然借錢增持成本較高，但有也總比沒有強。”
那么，這種借錢增持的成本究竟有多高？給高管帶來的收益又有多少？這其中的風險與收益恐怕也只有高管們自己清楚了。
或為定增認購方減持造勢？
一年前，也就是2011年6月8日，華工科技剛以每股20元的價格完成了定向增發(fā)。而6名認購對象認購的37，950，500股自2011年6月8日起限售期為12個月。也就是說，2012年6月8日是這6家認購方股票全部解禁的日子。
這六家認購方分別為：中海基金管理有限公司認購750萬股，深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司認購720萬股，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司認購600萬股，昆明盛世景投資中心認購610萬股，佳木斯興盛資本投資有限公司1000萬股，嘉興鼎峰優(yōu)選股權(quán)投資中心認購115.05萬股。
但截至5月22日收盤，華工科技的股價收于16.58元。換句話說，這6家認購方至今還在被套牢中。
對于這六家認購方而言，深度套牢并不是最近才發(fā)生的事兒，從他們認購那天起，他們就已經(jīng)是浮虧。2011年6月8日的上市交易日，公司股價報收于19.15元，低于每股20元的增發(fā)價。
有認購方甚至認為“被欺騙”，公司高管自己低價買入，“不厚道”。而在投資者看來，故事的版本變成：這可能是華工科技為這六家認購方解禁后拋售股票而刻意拉升股價的“抬轎子”行為。事實上，自從新金石第一次買入華工科技，華工科技的股價就開始不斷上漲了。
對此，劉衛(wèi)表示：“我不回答是否是抬轎子的行為，（新金石）之所以買入公司股票，應(yīng)該是認為價值被低估了。從大盤來講，去年增發(fā)時的點位和現(xiàn)在就有很大不同，并且，增發(fā)時，幾十家機構(gòu)爭先恐后想認購，但他們肯定也沒想到現(xiàn)在是這個樣子，這是系統(tǒng)性風險。”
那么，既然新金石的增持行為可以理解為對公司高管們變相的股權(quán)激勵，那么高管們又準備在何時“套現(xiàn)”而落袋為安呢？
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