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12月21日15時，國務(wù)院新聞辦公室將發(fā)布《新時代的中國能源發(fā)展》白皮書，并舉行新聞發(fā)布會。此外，光伏龍頭隆基股份最新公告，持股5%以上股東李春安與高瓴資本簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，李春安擬向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的6%公司股份，對價158.4億元。

國新辦的白皮書顯然是為了響應(yīng)最近領(lǐng)導(dǎo)人多次提出的碳中和目標(biāo)，預(yù)計(jì)將闡述中國新時代中國能源發(fā)展的具體思路及計(jì)劃，而光伏、風(fēng)電等清潔能源無疑將在其中占據(jù)重要位置。

2030、2060兩個碳中和戰(zhàn)略時間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)明確，碳中和戰(zhàn)略更重要的在于能源自主可控，新能源汽車、光伏、風(fēng)電、核電產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備端、原材料端、制成品端的優(yōu)秀核心企業(yè)將持先發(fā)優(yōu)勢領(lǐng)跑！

近年來，光伏行業(yè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)較為密集，以今年為盛，據(jù)EnergyTrend統(tǒng)計(jì)，今年上半年，中國光伏企業(yè)投資超2000億元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，其中，電池片及組件的產(chǎn)能超過300GW。

得益于成本、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈配套的優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)的主動擴(kuò)產(chǎn)及海外企業(yè)的被動退出，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向國內(nèi)集中，退出后的供給缺口將會由有競爭優(yōu)勢的企業(yè)填補(bǔ)，未來頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有望進(jìn)一步增加。

圖表來源：天風(fēng)證券

光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游包括原料高純度多晶硅材料的生產(chǎn)，單晶硅和多晶硅的制造，硅片的生產(chǎn)；中游包括光伏電池，光伏組件（玻璃，支架等）以及逆變電器環(huán)節(jié)；下游是光伏發(fā)電的應(yīng)用端，包括光伏電站和分布式發(fā)電。

硅料

硅料作為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)原材料，早期曾被國外封鎖，2013年后在光伏產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)驅(qū)動下，國內(nèi)多晶硅廠商技術(shù)突飛猛進(jìn)、生產(chǎn)成本大幅下降，我國多晶硅行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢。2019年，我國多晶硅有效產(chǎn)能達(dá)46.6萬噸，產(chǎn)量達(dá)34.2萬噸，占全球總產(chǎn)量的67.3%，同比提升了9.2個百分點(diǎn)。

硅料行業(yè)集中度不斷提升，保利協(xié)鑫、通威股份、新特能源、新疆大全和東方希望等五家寡頭格局形成。

疫情下行業(yè)落后產(chǎn)能出清，供給收縮，但需求強(qiáng)勁。

硅料產(chǎn)能周期已過，且20年產(chǎn)業(yè)鏈價格大跌降低硅料廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿，20年新增僅東方希望3萬噸，協(xié)鑫2萬噸，同時海外預(yù)計(jì)退出約10萬噸，21年擴(kuò)產(chǎn)除了通威8萬噸（年末投產(chǎn)，還需考慮爬坡，對當(dāng)年產(chǎn)量無貢獻(xiàn)），沒有其他新增產(chǎn)能。由于硅料環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)需1-2年，故未來硅料產(chǎn)能確定性很強(qiáng)。

硅片：產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，大尺寸帶來設(shè)備更新?lián)Q代需求

2019年，全球生產(chǎn)規(guī)模前十的硅片企業(yè)均為中國企業(yè)，總產(chǎn)能達(dá)到157.3GW，約占全球全年總產(chǎn)能的85.4％；產(chǎn)量為126.7GW，占全球總產(chǎn)量的91.6％，同比提升10.5個百分點(diǎn)。

圖表來源：天風(fēng)證券

組件：光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心組成部分

組件即太陽能板，是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心組成部分，位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈末端，上游為生產(chǎn)材料電池片，下游直面終端光伏電站。

組件生產(chǎn)流程主要是將上游電池進(jìn)行聯(lián)結(jié)，再用玻璃、膠膜、背板等輔材進(jìn)行封裝。相較于上游硅料、硅片、電池，組件生產(chǎn)工藝流程簡單、技術(shù)門檻低，主要作為光伏產(chǎn)品銷售的渠道，兌現(xiàn)上游產(chǎn)能創(chuàng)造的利潤。

晶科、晶澳和隆基在硅片、電池、組件3個環(huán)節(jié)率先完成了不同程度的一體化整合，搶得先發(fā)優(yōu)勢。晶科與晶澳是一體化老牌勁旅，晶科自2016年來，牢據(jù)全球組件出貨量榜首，晶澳2019年蟬聯(lián)全球組件出貨量第二。

隆基以單晶硅片起家，2015年成為全球最大的單晶硅片制造商，并于同年收購樂葉光伏，向下游組件拓展，2019年組件出貨量排名已提升至全球第四。龍頭一體化廠商兼具品牌與成本優(yōu)勢，市占率穩(wěn)固，組件行業(yè)市場份額也在加速向這些頭部企業(yè)集中。

2019年組件行業(yè)CR5為42.7%，2020年預(yù)計(jì)達(dá)到59%。

回顧歷史，光伏行業(yè)每一次的技術(shù)革命，都帶動了產(chǎn)品的快速迭代和降價。目前，硅料和硅片環(huán)節(jié)的技術(shù)趨勢較為確定，但電池片和組件仍處在技術(shù)革命之中，未來仍有較大潛力。

圖表來源：CPIA，天風(fēng)證券

光伏玻璃：寡頭市場優(yōu)勢明顯

光伏玻璃是光伏組件的上游原料，其強(qiáng)度、透光率等直接決定了光伏組件的壽命和發(fā)電效率，是晶硅光伏組件生產(chǎn)的必備材料。

從市場競爭格局方面來看，2019年我國光伏玻璃市場份額排名前3的企業(yè)為：信義光能（38%）、福萊特（24%）、彩虹集團(tuán)（10%），CR3達(dá)到72%。

信義光能和福萊特分別為全球第一大和第二大光伏玻璃生產(chǎn)商，毛利率水平優(yōu)異，遠(yuǎn)高于行業(yè)其它公司，目前已形成雙寡頭格局。

光伏逆變器：華為領(lǐng)跑

目前逆變器全球國產(chǎn)化率仍處于較低水平。經(jīng)過多年的積累，目前國產(chǎn)逆變器性能與外資一線品牌相當(dāng)，但價格低于外資品牌約50%，性價比優(yōu)勢明顯，隨著光伏降本需求的日益增強(qiáng)，內(nèi)資品牌全球市占率有望逐步提升。

2019年中國市場光伏逆變器出貨排名前3企業(yè)為：華為（34%）、陽光電源（21%）、上能電氣（11%），CR3由2018年76%下降至2019年66%。古瑞瓦特，錦浪科技，固德威等逆變器新勢力在成長。

圖表來源：Sloarzoom

從技術(shù)升級的速度看，中國光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)之無愧的引領(lǐng)全球光伏行業(yè)的發(fā)展。從技術(shù)水平來看，我國光伏產(chǎn)業(yè)化技術(shù)處于全球先進(jìn)水平，前沿技術(shù)也開始加速布局。

隨著各國對氣候問題重視度提高以及光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性的不斷提升，光伏行業(yè)未來發(fā)展前景越趨明朗，光伏終端需求有望在較長時間內(nèi)呈現(xiàn)增長趨勢；從供給端看，未來產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的競爭格局以及技術(shù)發(fā)展趨勢值得重點(diǎn)關(guān)注。