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本文會拿風(fēng)電和光伏做個對比，大致和大家闡述下目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)所處的狀態(tài)以及可潛在的投資機(jī)會。先講下結(jié)論，再依次詳細(xì)論證。

1、內(nèi)生質(zhì)變是爆發(fā)主因

光伏行業(yè)爆發(fā)源于內(nèi)生質(zhì)變:單晶替代多晶，Perc、金剛線切割等技術(shù)拉開單晶與多晶差距，此后行業(yè)成本降幅快于補(bǔ)貼降幅，內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)性變化驅(qū)動行業(yè)需求放量。

光伏企業(yè)在獲取國內(nèi)大量制造經(jīng)驗(yàn)后，競爭力快速提升并領(lǐng)導(dǎo)全球市場，擴(kuò)大制造經(jīng)驗(yàn)獲取范圍， 帶動成本進(jìn)一步下降，形成良性循環(huán)。

風(fēng)電此前內(nèi)生變化不夠強(qiáng)烈:風(fēng)電(機(jī)械屬性)與光伏(半導(dǎo)體屬性)降本速度有本質(zhì)區(qū)別，降本較慢導(dǎo)致需求增長不強(qiáng)烈。此外， 部分環(huán)節(jié)無法出口，也無法在全球獲取制造經(jīng)驗(yàn)因此不能形成良性循環(huán)(降本->放量->降本)。十三五期間，風(fēng)電幾乎是一個沒有增長的行業(yè)。

2、像爆發(fā)前夕的光伏一樣，風(fēng)電正在質(zhì)變過程中

光伏同時做分子與分母:光伏需求爆發(fā)前夕，降本提效源于分子端、分母端同時劇烈變化:分子端:組件價格下降;分母端:轉(zhuǎn)化效率快速攀升，利用小時數(shù)增加，帶動發(fā)電量提升。

風(fēng)電此前只做分母，正在做分子，驅(qū)動力是單機(jī)功率大型化:2014年起，整機(jī)企業(yè)加大研發(fā)投入，

2018年初見成果，2021年大功率風(fēng)機(jī)將廣泛應(yīng)用于平價項目。一方面，大功率風(fēng)機(jī)將攤薄除整機(jī)外的成本;另一方面，其自身的單位千瓦成本也會下降。最保守預(yù)計十四五末期風(fēng)電整機(jī)成本有望降至1800元以下，EPC價格降至5000元以下，風(fēng)電正在積累質(zhì)變能量，即將進(jìn)入降本-放量-降本的良性循環(huán)。

3、降本對需求的影響已經(jīng)非常清晰的體現(xiàn)于招標(biāo)量

降本對需求的影響已經(jīng)很清晰的體現(xiàn)于招標(biāo)量，2020Q4、2021Q1招標(biāo)17，16GW，超同期搶裝(體現(xiàn)在2019年)。行業(yè)內(nèi)生質(zhì)變是爆發(fā)主因，在碳中和等政策的催化下，風(fēng)電行業(yè)將更加快的積累學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，加快降本提效進(jìn)程。

光伏行業(yè)幾年的爆發(fā)源于內(nèi)生質(zhì)變。

1.高效替代，單晶替代多晶;

2.Perc、金剛線切割等技術(shù)拉開單晶與多晶差距;成本降幅快于補(bǔ)貼降幅，內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)性變化驅(qū)動行業(yè)需求放量(2017年尤為顯著);

3.國內(nèi)積累的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)快速提升相關(guān)企業(yè)競爭力;領(lǐng)導(dǎo)全球市場，擴(kuò)大制造經(jīng)驗(yàn)獲取范圍，帶動成本進(jìn)一步下降，形成良性循環(huán)。

風(fēng)電內(nèi)生此前變化不夠強(qiáng)烈

1.風(fēng)電(機(jī)械屬性)與光伏(半導(dǎo)體屬性)降本速度有本質(zhì)區(qū)別;

2.此前降本較慢導(dǎo)致需求增長不強(qiáng)烈;

3.部分環(huán)節(jié)無法出口，不能在全球獲取制造經(jīng)驗(yàn);

4.無法形成良性循環(huán)(降本->放量->降本)。

風(fēng)電:開始在分子端發(fā)力——單機(jī)功率大型化

1.風(fēng)機(jī)大型化趨勢很明顯，行業(yè)裝機(jī)已有反應(yīng);

2.頭部企業(yè)，如金風(fēng)、明陽的訂單結(jié)構(gòu)變化更為前瞻，大型化勢不可擋。

3.攤薄除風(fēng)機(jī)外的成本，如塔筒設(shè)備與吊裝;

4.單機(jī)功率由2MW升為4MW，單位千瓦可節(jié)省吊裝與塔架成本約500元;

5.此外，降低其他非整機(jī)單位千瓦成本也會降低。

風(fēng)電:開始在分子端發(fā)力——單機(jī)功率大型化

1.大兆瓦機(jī)組單位千瓦成本更低，通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作、減少設(shè)計冗余等方式降本;

2.2020H1金風(fēng)1.5MW單位千瓦成本2196元，保守預(yù)計大兆瓦機(jī)組單位千瓦成本將降至1800元以下，未來2年內(nèi)。

風(fēng)電:分母端也在繼續(xù)發(fā)力

1.風(fēng)機(jī)利用小時數(shù)整體自然提高，30-50小時/年，系技術(shù)進(jìn)步;

2.單機(jī)功率大型化后，利用小時數(shù)會更高;

3.國內(nèi)利用小時提升，這一指標(biāo)前偏，更多受之前“低利用小時數(shù)”機(jī)組的影響。

4.此外，個別年份利用小時數(shù)受來風(fēng)影響。

內(nèi)生質(zhì)變推動成本下降，風(fēng)電將進(jìn)入良性循環(huán)

1.最保守預(yù)計十四五末期風(fēng)電整機(jī)成本有望降至1800元以下，EPC價格5000元以下;

2.風(fēng)電正在積累質(zhì)變能量，即將進(jìn)入“降本-放量-降本”的良性循環(huán)。

3.單機(jī)功率大型化會提升行業(yè)各環(huán)節(jié)門檻，帶動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加速集中

4.整機(jī):變化很顯著，行業(yè)向好之時，整機(jī)商數(shù)量減少;

5.零部件:大型化對各個環(huán)節(jié)提出更高要求，行業(yè)集中度會提升;

塔筒集中度可能會提升的更快，此外，其面對的市場也會更大:1GW海風(fēng)對基礎(chǔ)支撐結(jié)構(gòu)的需求相當(dāng)于4-5GW陸風(fēng)。

重點(diǎn)關(guān)注：金雷股份，金風(fēng)科技，明陽智能，泰勝風(fēng)能，節(jié)能風(fēng)電，天順風(fēng)能。

金雷股份：做的風(fēng)機(jī)主軸；后面五個主要業(yè)務(wù)是風(fēng)機(jī)/風(fēng)機(jī)零部件，風(fēng)電服務(wù)。

風(fēng)電這個板塊之前很長一段時間被冷落，但我認(rèn)為目前值得重視。風(fēng)電肯定達(dá)不到光伏那樣的普及率，成長性比不上光伏產(chǎn)業(yè)，但在目前在大能源政策推動下，在這個時間點(diǎn)上，值得重視。

把茅臺推到2600的，和把茅臺砸到1600的人是同一幫公募，手里雖然握著幾萬億，但是公募基金的跟風(fēng)和抱團(tuán)有時候難以言喻。茅臺大概率會在1400-1500這個位置企穩(wěn)。目前行情非常割裂，非常不好做。鋰電，光伏，芯片依舊是主線，依舊需要關(guān)注。但高估值板塊和個股風(fēng)險很大，你可能一天很容易20cm, 也可能吃了大面。有時候賺錢是憑運(yùn)氣還是實(shí)力，這個其實(shí)自己心里最清楚?？窟\(yùn)氣賺的錢其實(shí)長久不了，因?yàn)槭袌龉?jié)奏不一定每次都能踩中，還是需要兼顧風(fēng)險，多多復(fù)盤和反思。

下半年我看好，鋰芯光，稀土，有色，化工，少部分醫(yī)藥。

再提一句周期性行業(yè)，中遠(yuǎn)?？乜赡苓€會調(diào)整，不是因?yàn)檫\(yùn)價沒漲，而且外需在下滑。但英科醫(yī)療等手套周期股，我反倒認(rèn)為三四季度有機(jī)會。疫情我認(rèn)為沒個2-3年，短期不太可能開放國門。