近兩年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中制造業(yè)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁。2016年上半年，中國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)共計(jì)77.27億美元，成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的第一大行業(yè)。
4月10日，中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所聯(lián)合發(fā)布了《“對(duì)外投資與風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)皮書”——中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告(2017)》(下稱《報(bào)告》)。
《報(bào)告》指出，近兩年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中制造業(yè)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁。2016年上半年，中國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)共計(jì)77.27億美元，成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的第一大行業(yè)。
中國(guó)制造業(yè)企業(yè)“走出去”的增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，成為了全球企業(yè)并購(gòu)的重要買家。起初，對(duì)外投資的行業(yè)大多以能源、資源和基礎(chǔ)設(shè)備等為主；如今投資領(lǐng)域多樣化發(fā)展，其中高端制造業(yè)成為了重要的對(duì)外投資領(lǐng)域，因?yàn)樯婕暗胶诵募夹g(shù)，因此也觸動(dòng)了東道國(guó)借以“國(guó)家安全”的名義，對(duì)核心技術(shù)進(jìn)行保護(hù)。
海外直接投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)多
中國(guó)制造業(yè)的技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到瓶頸狀態(tài)，需要尋求新的技術(shù)突破，進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)政府也提倡中國(guó)企業(yè)“走出去”。其中，勢(shì)頭最猛的是制造業(yè)。中國(guó)企業(yè)逐漸開始以并購(gòu)的形式走向國(guó)際，促使制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，拉近與發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)基礎(chǔ)距離。在國(guó)際并購(gòu)上，中國(guó)企業(yè)還缺乏經(jīng)驗(yàn)，因此遭遇到的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員周民良表示，中國(guó)企業(yè)涉及風(fēng)險(xiǎn)比較多，特別是高端制造業(yè)，中國(guó)企業(yè)尤其青睞德企。如果該企業(yè)產(chǎn)品提供給美國(guó)，因?yàn)樯婕暗郊夹g(shù)問題，美國(guó)就以“國(guó)家安全”的名義，出手干預(yù)他國(guó)企業(yè)的并購(gòu)。這些事，近年來(lái)屢見不鮮。
其中，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)也一直是中國(guó)企業(yè)“走出去”的難題，特別是制造業(yè)對(duì)環(huán)境影響大的行業(yè)。中國(guó)企業(yè)對(duì)于東道國(guó)法律體系及環(huán)境保護(hù)監(jiān)管不熟悉，加上環(huán)保意識(shí)不高，從而引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
“中國(guó)企業(yè)‘走出去’需要學(xué)習(xí)國(guó)際上的通用做法，體現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的社會(huì)責(zé)任，在投資過程中要達(dá)到他國(guó)環(huán)境保護(hù)質(zhì)量要求。”周民良說道。
東道國(guó)政府干預(yù)并購(gòu)
中國(guó)企業(yè)“走出去”進(jìn)行直接投資主要以制造業(yè)為主，企業(yè)并購(gòu)還涉及到技術(shù)轉(zhuǎn)讓問題，中國(guó)大多數(shù)企業(yè)都是為了國(guó)外企業(yè)先進(jìn)的技術(shù)而進(jìn)行并購(gòu)，使本身企業(yè)產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)的需求，提高生產(chǎn)水平。但是并購(gòu)伴隨的也是風(fēng)險(xiǎn)的突顯。
周民良對(duì)此表示：“我國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)主要以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，涉及到企業(yè)核心技術(shù)轉(zhuǎn)讓問題上，東道國(guó)就會(huì)進(jìn)行限制。中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)，東道國(guó)監(jiān)管部門會(huì)對(duì)企業(yè)間的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，以‘國(guó)家安全’等原因限制，那么企業(yè)在前期付出的工作和資金投入就等于變成零。特別我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大后，它們的顧慮也增多。”
國(guó)際機(jī)器人及智能裝備產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟首席執(zhí)行官羅軍說：“中國(guó)企業(yè)如今普遍缺乏一些好的技術(shù)，中國(guó)企業(yè)積極‘走出去’發(fā)展，同時(shí)也會(huì)引起一些中小國(guó)家的恐慌，發(fā)生很多沖突，但這是一個(gè)發(fā)展的過程。”
近年來(lái)，某些東道國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)，特別是高端制造業(yè)的海外并購(gòu)限制加大，終止案例增多。其主要是在技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面，東道國(guó)出于政治、經(jīng)濟(jì)等因素，針對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行干預(yù)。
周民良提到了日本東芝公司的企業(yè)并購(gòu)案例。此前富士康宣稱，打算斥資270億美元收購(gòu)日本東芝公司閃存業(yè)務(wù)，但是并購(gòu)過程并不順利。據(jù)悉，部分原因是因其大部分制造工廠位于中國(guó)，半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)也可能會(huì)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)。日本認(rèn)為芯片制造在未來(lái)技術(shù)領(lǐng)域占據(jù)戰(zhàn)略地位，擔(dān)心富士康會(huì)將東芝的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)，從而進(jìn)行限制。
如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？
過去的2016年，是中國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)的迸發(fā)年，其中高端制造業(yè)尤為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，高端制造業(yè)占到了整個(gè)中國(guó)海外并購(gòu)案例的25%左右。我國(guó)的工業(yè)底子相對(duì)薄弱，高端制造業(yè)方面與西方發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一定差距，因此我國(guó)制造業(yè)需要技術(shù)借鑒進(jìn)行制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
“中國(guó)企業(yè)并購(gòu)大多是工業(yè)制造類企業(yè)，涉及到核心技術(shù)，東道國(guó)會(huì)出手干預(yù)。因此，企業(yè)在前提準(zhǔn)備工作就需要注意出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，做好如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這樣可以通過另外一種更加隱秘的方式，或者讓港資企業(yè)去進(jìn)行收購(gòu)等。”周民良認(rèn)為，中國(guó)海外直接投資大部分國(guó)家還是很歡迎的。
羅軍則表示，中國(guó)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最重要是要遵循國(guó)際規(guī)則，注意方式方法，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)政府合作共贏。制造業(yè)企業(yè)在規(guī)劃時(shí)，不能搞短期行為，以免引起東道國(guó)的憤怒。
其中，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)也產(chǎn)生了不少的失敗案例，例如中國(guó)福建宏芯基金收購(gòu)德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商愛思強(qiáng)公司，并已付清愛思強(qiáng)約65%股份，但由于德國(guó)經(jīng)濟(jì)部的取消批準(zhǔn)，最終收購(gòu)失敗。
浙江省工業(yè)園區(qū)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)黃洪弟表示：“外國(guó)政府為了自身的安全問題出發(fā)，難免會(huì)進(jìn)行干預(yù)。這時(shí)候中國(guó)企業(yè)就需要給予足夠的耐心，等待適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。”
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