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7月全球制造業(yè)景氣度東西分化明顯,中國繼續(xù)強(qiáng)勢擴(kuò)張

星之球科技 來源:國際金融報(bào)2020-08-04 我要評論(0 )   

7月全球制造業(yè)景氣度整體呈現(xiàn)出東西分化格局。在西方,歐美多個(gè)經(jīng)濟(jì)體連續(xù)2、3個(gè)月反彈,其中歐元區(qū)和德國時(shí)隔數(shù)月后重回枯榮線以上。在東方,除了中國一枝獨(dú)秀連續(xù)擴(kuò)張...

7月全球制造業(yè)景氣度整體呈現(xiàn)出東西分化格局。在西方,歐美多個(gè)經(jīng)濟(jì)體連續(xù)2、3個(gè)月反彈,其中歐元區(qū)和德國時(shí)隔數(shù)月后重回枯榮線以上。在東方,除了中國一枝獨(dú)秀連續(xù)擴(kuò)張5個(gè)月之外,日韓和東盟雖萎縮幅度放緩,但仍處于枯榮線之下。雖然全球經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)繼續(xù)回升,但在多國疫情出現(xiàn)反復(fù)和反彈的風(fēng)險(xiǎn)之下,以及在中美矛盾持續(xù)惡化的背景之下,全球制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇仍需時(shí)間。


美國:制造業(yè)連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)張,趨穩(wěn)面臨挑戰(zhàn)

美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得54.2,高于前值和預(yù)期,在連續(xù)擴(kuò)張2個(gè)月的同時(shí),創(chuàng)下了2019年3月以來的最高水平。

多個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)反彈,其中新訂單和產(chǎn)出指數(shù)分別出現(xiàn)5.1和4.8個(gè)百分點(diǎn)的較大增長,表明需求端和生產(chǎn)端繼續(xù)快速回升。新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)在時(shí)隔4個(gè)和5個(gè)月之后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間,表明外貿(mào)情況有所好轉(zhuǎn)。此外,就業(yè)指數(shù)錄得44.3,雖超出前值,但仍然低迷,或預(yù)示本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。

盡管7月美國制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張,但增長乏力,新業(yè)務(wù)的虧損加速讓市場擔(dān)憂需求依然疲弱;很多公司受全美多地再次封鎖的拖累明顯,成本螺旋式增加;且由于當(dāng)前的訂單薄弱,不少公司仍對雇用更多的員工持謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時(shí),多數(shù)公司對未來的期望也有所改善,樂觀情緒有所升溫。

美國ISM制造業(yè)PMI分項(xiàng)一覽,單位:%,資料來源:Wind,植信投資研究院


為使經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇,美國政府在疫情沒有完全被控制的情況下就復(fù)工復(fù)產(chǎn),雖然從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn),但新增疫情病例同樣持續(xù)增加,有一些州因?yàn)橐咔榭焖僭鲩L而出現(xiàn)再次停工的情況,疫情的反復(fù)和反彈仍然不容小覷。此外,隨著近期和中國矛盾的加劇以及全球經(jīng)濟(jì)探底復(fù)蘇的不確定性,給美國經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)保持穩(wěn)定復(fù)蘇帶來了極大挑戰(zhàn)。


歐洲:制造業(yè)持續(xù)向好,失業(yè)情況依然嚴(yán)重

歐元區(qū)7月Markit制造業(yè)PMI終值錄得51.8,時(shí)隔一年半來首次站上枯榮線。生產(chǎn)和新訂單恢復(fù)增長帶動制造業(yè)整體好轉(zhuǎn)。隨著疫情的有效控制,在需求飆升推動下,使得生產(chǎn)以兩年多來最快的速度增長,新訂單也取得近兩年來的首次增長和自2018年初以來最強(qiáng)勁的漲幅,并且增速超過了生產(chǎn)。這既有利于恢復(fù)企業(yè)的信心,又會促使8月份的產(chǎn)量應(yīng)該會進(jìn)一步增長。

盡管企業(yè)經(jīng)營狀況總體有所改善,但在前期產(chǎn)能不足的情況下運(yùn)營,裁員仍在繼續(xù)。最新數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)就業(yè)人數(shù)連續(xù)第15個(gè)月下降,達(dá)到歷史水平。失業(yè)增加,對工作沒有安全感,疫情復(fù)燃以及持續(xù)保持社交距離等措施都將不可避免地抑制進(jìn)一步復(fù)蘇的速度。

同樣得益于產(chǎn)出和新訂單的強(qiáng)勁增長,加之去年同期基數(shù)較低,歐元區(qū)和歐盟最大成員國德國的7月制造業(yè)PMI反彈至51,為19個(gè)月來首次站上榮枯線,表明隨著活動和需求復(fù)蘇,德國各地的制造業(yè)正在改善。此外,制造商報(bào)告海外銷售也出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。主要的擔(dān)憂之一仍在勞動力市場,7月份工廠裁員略有加速。盡管如此,生產(chǎn)的近期前景看起來是樂觀的,并且隨著商業(yè)信心繼續(xù)改善,未來幾個(gè)月制造業(yè)將繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢,就業(yè)下降的趨勢將開始放緩。

法國7月制造業(yè)增長雖然有所放緩,但依然強(qiáng)勁。由于前期經(jīng)濟(jì)停運(yùn)期間,積累了大量訂單,隨著大量需求的釋放,使得法國服制造業(yè)企業(yè)7月產(chǎn)量得到提高。但失業(yè)問題仍需引起足夠重視。

歐元區(qū)及主要成員國制造業(yè)PMI,單位:%,資料來源:Wind,植信投資研究院

英國7月制造業(yè)創(chuàng)下2019年3月以來的新高。在經(jīng)濟(jì)重啟后,國內(nèi)新訂單激增,產(chǎn)出增長躍升至32個(gè)月高位。不過隨著海外需求持續(xù)減弱,新出口業(yè)務(wù)的持續(xù)下降使樂觀情緒減弱,這可能會限制復(fù)蘇的力度。此外,就業(yè)人數(shù)連續(xù)第六個(gè)月持續(xù)下降。英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然有了堅(jiān)實(shí)的開端,但未來的道路仍然漫長且不穩(wěn)定。


日韓東盟:制造業(yè)萎縮放緩

日韓和東盟的制造業(yè)雖然繼續(xù)萎縮,但幅度均有所減弱。

日本7月制造業(yè)PMI錄得為45.2,為2月以來的最高水平,但仍然連續(xù)15個(gè)月萎縮。產(chǎn)出及新訂單數(shù)量出現(xiàn)近5個(gè)月來的最小減幅,在企業(yè)的展望方面,在4月觸底后也持續(xù)出現(xiàn)正成長。

韓國7月制造業(yè)創(chuàng)今年1月以來新高,但仍連續(xù)7個(gè)月低于50榮枯線。制造業(yè)萎縮幅度顯著放緩,表明需求正逐步恢復(fù)。且衡量未來12個(gè)月制造業(yè)產(chǎn)出的預(yù)期指數(shù)躍升至49.0,僅略低于榮枯線。

東盟7月制造業(yè)PMI錄得46.5,萎縮幅度繼續(xù)放緩。產(chǎn)出和新訂單雖然繼續(xù)萎縮,但均優(yōu)于前值。不過出口仍然是當(dāng)前東盟制造業(yè)進(jìn)一步恢復(fù)的最大阻礙因素。


中國:連續(xù)5月擴(kuò)張,復(fù)蘇態(tài)勢強(qiáng)勁

7月制造業(yè)PMI為51.1,高于上月0.2個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)5個(gè)月擴(kuò)張的同時(shí),創(chuàng)4個(gè)月以來新高。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中,有17個(gè)行業(yè)高于臨界點(diǎn),較上月增加3個(gè)。其中13個(gè)行業(yè)較上月上升,指數(shù)回落相對明顯的行業(yè)主要是在前期較快上升基礎(chǔ)上有所放緩。制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù),且復(fù)蘇狀態(tài)連續(xù)2個(gè)月好于市場預(yù)期。7月制造業(yè)呈現(xiàn)出以下幾大特點(diǎn)。

一是供需兩端繼續(xù)同步回暖,生產(chǎn)行業(yè)普遍回升。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別比上月上升0.1和0.3個(gè)百分點(diǎn),其中新訂單指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回升。20個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)均高于臨界點(diǎn),企業(yè)加大采購力度,當(dāng)月采購量指數(shù)回升明顯,多個(gè)行業(yè)需求復(fù)蘇動能繼續(xù)增強(qiáng)。

二是進(jìn)出口狀況繼續(xù)改善。由于歐美國家在疫情中重啟經(jīng)濟(jì)取得一定效果,其中歐元區(qū)需求有明顯復(fù)蘇跡象,加之我國出臺的一系列穩(wěn)外貿(mào)政策措施落地生效,制造業(yè)進(jìn)出口繼續(xù)回暖,本月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為48.4和49.1,高于上月5.8和2.1個(gè)百分點(diǎn),均為疫情以來最高水平。

三是主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)升至近期高點(diǎn)。受下游行業(yè)需求回暖影響,上游產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯,石油加工、鋼鐵、有色等制造業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)均高于63.0。

四是企業(yè)預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為57.8,高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn),表明企業(yè)對近期行業(yè)恢復(fù)態(tài)勢保持樂觀。

中國PMI各分項(xiàng)變化,單位:%,資料來源:Wind,植信投資研究院


值得一提的是,7月財(cái)新制造業(yè)PMI從上月的51.2升至52.8,連續(xù)擴(kuò)張3個(gè)月并達(dá)到2011年2月以來最高水平,表明我國中小制造業(yè)企業(yè)也處于良好的復(fù)蘇態(tài)勢之中。

不過,從指數(shù)升幅和企業(yè)反映情況來看,市場需求整體仍相對不足。新訂單指數(shù)低于生產(chǎn)指數(shù)2.3個(gè)百分點(diǎn),需求恢復(fù)情況弱于供給。此外,由于國外在重啟經(jīng)濟(jì)時(shí)出現(xiàn)疫情復(fù)發(fā)問題,加上中美矛盾持續(xù)惡化,后期進(jìn)出口恢復(fù)情況仍有待觀察。這些都將對我國制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)帶來一定程度的阻礙。

總體而言,兩大制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)均超出市場預(yù)期,供需兩端持續(xù)回暖,外需回升力度加大,下半年經(jīng)濟(jì)開局向好,這為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步反彈釋放了積極信號。


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