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華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，當(dāng)前我國3D打印行業(yè)滲透率及裝機(jī)量較低，處于產(chǎn)業(yè)化早期階段，隨著下游需求日益旺盛，3D打印相關(guān)公司有望享受行業(yè)成長紅利。給予3D打印行業(yè)“推薦”評級。建議重點(diǎn)關(guān)注：華曙高科(688433.SH)、鉑力特(688333)(688333.SH)等。

▍華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

從“減材”到“增材”，3D打印助推制造業(yè)邁向更高端。

3D打印(又稱“增材制造”)，相對于傳統(tǒng)的“車銑刨磨”切削加工技術(shù)，是一種“自下而上”的制造方法，不僅僅具有定制化、個性化、材料利用率高、可生產(chǎn)復(fù)雜構(gòu)件等優(yōu)勢，還有利于解決傳統(tǒng)制造過程中的“制造決定設(shè)計(jì)”問題，已經(jīng)成為傳統(tǒng)制造的重要補(bǔ)充。

目前市場大多對3D打印的認(rèn)識還處于“概念”階段，其實(shí)3D打印已“不知不覺”在航空航天、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域中持續(xù)滲透。

3D打印乃傳統(tǒng)技術(shù)的革新，預(yù)計(jì)2024年我國市場規(guī)模將達(dá)500億元。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從全球市場規(guī)模來看，2018-2021年，3D打印市場規(guī)模從97.95億美元增長至152.44億美元，CAGR為15.89%，預(yù)計(jì)2025年全球市場規(guī)模將達(dá)298億美元;

我國3D打印行業(yè)發(fā)展迅速，2018-2021年我國市場規(guī)模將從120億元增長到262億元，CAGR為29.72%，高于全球3D打印行業(yè)增速，同時也說明我國3D打印行業(yè)發(fā)展迅速，國產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，未來增長空間較大，預(yù)計(jì)2024年我國市場規(guī)模將達(dá)500億元。

3D打印工藝滲透&高景氣細(xì)分賽道驅(qū)動，應(yīng)用市場有望迎來爆發(fā)。

我國3D打印市場應(yīng)用程度不斷深化，下游應(yīng)用場景持續(xù)拓展，在各行業(yè)均得到了越來越廣泛的應(yīng)用，比如：機(jī)械制造、航空航天、消費(fèi)電子、建筑、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)在技術(shù)迭代、降本增效、優(yōu)勢互補(bǔ)等多因素驅(qū)動下，將賦予3D打印企業(yè)廣闊的市場空間。

3D打印產(chǎn)業(yè)鏈及重點(diǎn)關(guān)注

上游：粉末材料：原材料應(yīng)用場景廣闊、技術(shù)壁壘較高，具有較大的國產(chǎn)替代機(jī)會，建議關(guān)注有研粉材。激光器：3D打印設(shè)備激光器環(huán)節(jié)國內(nèi)外差距逐漸縮小，國產(chǎn)激光器更具性價比，國產(chǎn)替代空間大，未來有望持續(xù)切入3D打印設(shè)備，建議關(guān)注銳科激光(300747)、英諾激光等。振鏡系統(tǒng)：我國高端振鏡國產(chǎn)替代需求較為強(qiáng)烈，高精密、定制化成未來發(fā)展方向，建議關(guān)注金橙子。

中游：3D打印設(shè)備主要分為金屬和非金屬材料打印設(shè)備，設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈核心，關(guān)注度較高、技術(shù)壁壘較高、市場空間較大。建議關(guān)注1)鉑力特：公司以金屬設(shè)備為核心，向全產(chǎn)業(yè)鏈布局，是我國3D打印金屬設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)競爭力較強(qiáng)，客戶粘性較強(qiáng)。2)華曙高科：國內(nèi)工業(yè)級3D打印設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，公司以金屬&非金屬為核心，向上游拓展軟件及粉材，屬于稀缺標(biāo)的，業(yè)績展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長屬性。

下游：下游應(yīng)用場景待持續(xù)發(fā)掘，目前航空航天、消費(fèi)電子、生物醫(yī)藥及汽車工業(yè)是3D打印重要的發(fā)展領(lǐng)域。

風(fēng)險提示：

產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不及預(yù)期、3D打印設(shè)備領(lǐng)域競爭加劇、中美貿(mào)易摩擦影響部分核心零部件進(jìn)口。