隆基股份最新電話會議
整理人：90后精神科醫(yī)生
Q：當前市場總體情況如何？
A：我們從十二月最后兩三天開始觀察，覺得硅片需求會不會變?nèi)?，事實上等到現(xiàn)在已經(jīng)過了一個半月，硅片的需求仍然十分旺盛，我們分析可能是兩種結(jié)果造成的。1、終端需求減弱不明顯，去年四季度的極度短缺導致產(chǎn)業(yè)鏈上都一樣，大家在硅片環(huán)節(jié)上都還比較緊張。2、對狀況比較樂觀，有主動囤貨的情況。
以往如果有比較多的訂單將又要面臨一輪重新商討價格，因為大家原來預(yù)計今年上半年可能供應(yīng)鏈價格下降，但事實上沒有下降。組件的整體狀況跟去年四季度不差太遠，沒有太大變化，我指的主要是現(xiàn)貨市場。最近各個省要消納這個東西，可能又會促進新的一輪浪潮，恐怕想冷都冷不下來。
Q：現(xiàn)貨價格四季度已經(jīng)漲了一輪，比較高了。那么海外的招標訂單相當于期貨，價格情況如何？
A：是的。期貨價格跟四季度差不多，海外單子客戶已經(jīng)認清現(xiàn)實了，有大概一半的價格可以上調(diào)一些，另有一半的訂單客戶價格咬得比較 死。主要看是不是有交易劣勢，但像有的地區(qū)如印度，可以談得相對更強硬一點。但總體期貨市場價格還不到目前現(xiàn)貨市場價格。
Q：今年計劃今年45-47GW出貨，現(xiàn)在四個季度已經(jīng)簽了多少了，計劃有變化嗎？
A：出貨里面約有30%給分布式的，分布式是隨行就市，這一部分都還好。一季度還是滿的，還沒有什么富余的產(chǎn)能。二季度還有1-2GW空出來。三四季度除了給分布式預(yù)留的以外，大概接了20%的單?？傮w來說接了40-50%的單。
Q：下半年的單子價格下調(diào)了嗎？
A：現(xiàn)在面臨這一情況，有的可以調(diào)，有的不像二季度這么低了，可能有價格要向上調(diào)整，這一情況也會跟客戶談。因為明年也有一些單子，如美國，但比例不是很高?？偭看蟾?-10%。
Q：客戶的心理價位？是不是不能低于19-20美分
A：這個不至于。19-20美分一定會虧的。
Q：硅料今年能供應(yīng)多少行業(yè)內(nèi)的組件？
A：180-190GW
Q：2020年玻璃短缺。2021年硅料比較短缺。那么預(yù)計2022會什么短缺？
A：我覺得不太會短缺了，除非市場過度超預(yù)期。因為硅料廠從今年四季度就會有很多產(chǎn)能釋放了。明年二季度就會有幾家釋放出來，能夠支撐240-250GW的需求，除非市場發(fā)展比較快才會不能真正環(huán)節(jié)。從目前架勢來看，往硅料里面沖的企業(yè)還比較多，如特變電工在包頭投資辦廠。玻璃的情況現(xiàn)在在加緊進度，雖然會降價，但會被硅料漲價抵消，今年整個供應(yīng)鏈上成本并不會降。
2022硅片大家給出的計劃還是蠻大的，如果今年都買不到硅料那是不是真的能上就值得懷疑。
Q：行業(yè)大概有300GW硅片產(chǎn)能，但硅片還在漲價，所以行業(yè)內(nèi)還有爐子因為沒有硅料而減產(chǎn)或停產(chǎn)，是這樣的情況嗎？
A：硅片供應(yīng)遠小于大家號稱的產(chǎn)能，應(yīng)該已經(jīng)有這種情況發(fā)生了，不是很確切了解行業(yè)內(nèi)哪家公司已經(jīng)出現(xiàn)了這一狀況。目前我們都還在正常生產(chǎn)。
Q：硅片環(huán)節(jié)的毛利率？
A：硅料漲了十來塊錢，我們漲了一毛多錢，所以我們單片毛利率是沒什么變化。
Q：今年一季度有新爐子投產(chǎn)，硅料能夠滿足嗎？
A：我覺得比較緊張。
Q：眼前硅料不夠了，爐子是不進公司還是停產(chǎn)？
A：單晶爐都已經(jīng)到位了，正在調(diào)試。
Q：熱場問題？
A：調(diào)試過程中也受到熱場相對緊張的困擾，所以產(chǎn)能爬坡速度比較慢。但如果硅料緊缺的話，很快熱場就不緊張了。
Q：膠膜短缺嗎？
A：不像四季度那么緊缺了。
Q：海外23-24美分，再加上運費上漲，海外客戶的承受能力是否有影響？
A：主要看他自己有沒有鎖定電價。分兩類情況，一是原來已經(jīng)競爭過電價的，這種情況會很難受，已經(jīng)確定電價就很難受。二是如果確認了組件漲價，不會影響剛性需求，2美分也是可以盈利的電價。
Q：23-24美分對應(yīng)目前供應(yīng)鏈組件大概有多少毛利率？
A：利潤較低，所以現(xiàn)在誰手里有低價訂單很難受的，可能會撕單。隆基目前不缺單子。
Q：肯定有爐子沒在使用，那想要硅料就只能漲價了？
A：不清楚。從12月初到80多已經(jīng)漲到現(xiàn)在90多了，會不會繼續(xù)漲要看情況了。如果做電池片的企業(yè)虧損停產(chǎn)，就沒有需求了，可能無法支撐硅料漲價。如果大家都十分狂熱，也許還會漲價。
Q：我們心里有沒有一個價位，硅料大于多少就停止采購？
A：短缺跟過剩一個邏輯。不會讓停產(chǎn)的，會保證讓爐子運轉(zhuǎn)。
Q：硅片的毛利率會往下走嗎？
A：還是要看市場需求是不是很旺盛，主要是可以轉(zhuǎn)嫁壓力到下游。
Q：組件環(huán)節(jié)的毛利率會大幅提升嗎？
A：比較難說，行業(yè)內(nèi)也看不準，十二月中就覺得整個需求應(yīng)該變?nèi)?，結(jié)果到現(xiàn)在四十多天過去了還沒有減緩。
Q：如何處理潛在需求？
A：不一定延后到2022年，看他們項目是什么狀況。按是否競爭過電價分幾類項目。如印度客戶在17美分的時候希望等到15美分，結(jié)果價格越來越高了。還有一部分，海外項目會要求三年完成，這種項目會盡量
往后拖，可能會考慮降低收益率來買組件；另一類有寬限期就接著往后推；但新建項目不受制約，看到組件價格就不會去競爭太低的電價了。
Q：對于行業(yè)遠期判斷？
A：2030年如果碳中和，1000GW是不夠的，2025年超過300GW是大概率的，會有300-400GW，樂觀的話會超過400GW。
Q：未來會不會某一個供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)能決定行業(yè)的產(chǎn)能？
A：有這種可能性。如果市場確實發(fā)展超預(yù)期的話，供應(yīng)鏈上會有短缺，這要考慮企業(yè)對整個產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)判能力了。
Q：后續(xù)簽了一系列長單，約束性強嗎？
A：有約束力，價格會隨行就市。如果最后對方無法按時交貨會進行賠償。訂單已經(jīng)把OCI全包了，瓦克還沒到全包程度。
Q：電池公布了很多20多GW技術(shù)路線了，這種電池的經(jīng)濟性和售價怎么樣？
A：我們認為其有絕對競爭力。成本不能多說。對手不大容易復制，裝備上就有很多障礙了。
Q：隆基以往在硅片環(huán)節(jié)競爭力很明顯，接下來隆基還會在產(chǎn)業(yè)鏈哪個地方接著強化？
A：一方面利用本身市占率、財務(wù)健康、守信優(yōu)勢，加強在供應(yīng)鏈上的分析、預(yù)判、管理能力。市場不用太擔憂，但是可能每年都會有不一樣的瓶頸。另一方面，在市場方面，在場景化方面會做一些工作，不便多說，會在公告時點進行披露。
Q：BIPV的市場情況怎么樣？
A：還需要一段時間，我們需要把自己的業(yè)務(wù)模式建立起來。不想僅僅賣一個產(chǎn)品，而是要一個解決方案。
Q：終端對儲能開始有一些需求，國外有經(jīng)濟性，國內(nèi)有政策原因。對未來有判斷嗎？
A：事實上，很多區(qū)域遠沒有到儲能剛性需求的階段。主要原因1.目前太貴。電網(wǎng)本身的柔性調(diào)節(jié)能力沒有被發(fā)掘利用，在碳中和的情況下會做得更好。2.能源轉(zhuǎn)型的過程中，可以用于階段性調(diào)峰，一些資源稟賦比較好的地方，如有水位落差的地方，抽水蓄能是成熟經(jīng)濟的方案。這在化學儲能經(jīng)濟性不足的時候，是一個很好的手段?；瘜W儲能的循環(huán)次數(shù)可能影響企業(yè)的盈利，另外某些地區(qū)的電價較低，影響經(jīng)濟性。這還要再觀察看看，我們前段時間深入了解了儲能之后發(fā)現(xiàn)成本還是有點高，先前聽說儲能降到兩毛多還是感覺很興奮的，仔細了解后發(fā)現(xiàn)還是很貴。
Q：海外儲能情況？
A：有一些需求，如澳大利亞電網(wǎng)偏弱，整體電價又較高。過去一兩年新增光伏項目，政府就會強制要求配備25%儲能，條件是最后消納的電價足夠高才有經(jīng)濟性。其他有一些國家也在推，增長速度也比較快。發(fā)展是確定的，但是成本如果不能降低，適用場景不夠，比如中國就可以采取別的過渡方案。
Q：國內(nèi)市場對組件價格的接受度？
A：央企已經(jīng)調(diào)低了收益率目標，只要認清現(xiàn)實，接受了這一市場普遍價格，在145的第一年市場需求還是比較高昂的。會有一些對145的表態(tài)。
Q：光伏行業(yè)風險？
A：需求好已經(jīng)是行業(yè)共識了，但需求好也有賠錢的時候，如去年四季度。
Q：歐盟等國會重啟關(guān)稅壁壘嗎？
A：可能性小，因為這是一個正當事情。另一方面重啟關(guān)稅，手上沒有牌，產(chǎn)能是不足的。
Q：公司每次的實際出貨量都比當時的指引略高，現(xiàn)在21年全年硅片和組件的出貨量能給一個指引嗎？
A：集團業(yè)務(wù)給我們組件的指引是要通過減少產(chǎn)出實現(xiàn)降本，比如切片的速度慢一些，用的線更細一些這些形式來增效。以前是干得越多越賺錢，現(xiàn)在大家是干得越細、成本越低越賺錢。此外，原先一些檢修、升級的工作也可以放在今年寬松的環(huán)境下做。
Q：公司公告硅片價格時，我看到尺寸變薄了，未來是否還會有進一步變薄的空間？
A：對的，變薄了5um。從邏輯上來說未來還可以變薄，但是我們不會像前兩年一樣從200um往180um變、180往175um變那么接近了，因為這對硅片來說并不難，主要是要考慮電池片的適應(yīng)性如何，用了更薄的硅片后是否能做得更好，比如廢片率是否會下降等等。此次硅片變薄后，我們產(chǎn)線上的電池片沒有什么適配性問題，也許有一些客戶的產(chǎn)線難以適應(yīng)，那他們就用175，需要加價錢。
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