光伏產(chǎn)業(yè)鏈至少包括硅料、硅片、電池、組件、輔材、電站等主要環(huán)節(jié),每一個環(huán)節(jié)又有少則三五家,多則數(shù)十家的參與者,任何一個環(huán)節(jié)的不平衡都能牽動整個行業(yè)。
去年以來,光伏行業(yè)百億元級別的擴產(chǎn)項目頻頻登場,“雙碳”目標的提出也進一步撩撥著資本市場的神經(jīng)。上市光伏企業(yè)在一輪輪的融資中股價不斷被推升,讓“融資、擴產(chǎn)、股價上漲”的循環(huán)游戲得以延續(xù),人人都成了這場資本盛宴的得利者。
行業(yè)前景向好毫無疑問,但行業(yè)的盲目擴產(chǎn)已經(jīng)愈演愈烈,光伏行業(yè)“水桶腰”的格局越來越顯著。行業(yè)預測顯示,到今年底,國內(nèi)硅片產(chǎn)能將超過360GW,電池產(chǎn)能將超過450GW,這不僅遠超硅料供應上限,也遠高于終端實際需求。
站在企業(yè)的角度,如果競爭對手擴產(chǎn)了,而自身不擴產(chǎn),競爭對手就更有實力爭奪新的訂單;未來市場需求擴大了,自身跟不上,很有可能導致市場份額的下降。在這樣的邏輯下,單獨一家企業(yè)都沒有改變行業(yè)的力量,但企業(yè)又不得不被裹挾著向前走。
這就像是每一家企業(yè)都列出了各自的生產(chǎn)函數(shù),并據(jù)此找到了各自的最優(yōu)解。然而,對每一家企業(yè)最優(yōu)的解合起來并不構(gòu)成行業(yè)整體的最優(yōu)解。這就很像博弈論里的經(jīng)典模型“囚徒困境”,只有合作才是行業(yè)效益最大化的路徑,但拒不合作只會導致資源的低效配置。
上述“囚徒困境”正是光伏行業(yè)內(nèi)卷的表象之一,行業(yè)內(nèi)卷的另一大表象就是垂直一體化的盛行。最近兩年,隆基股份在電池、組件環(huán)節(jié)屢次加碼,去年組件出貨量達到全球首位;其他垂直一體化布局的擁躉還有晶科、晶澳等。
垂直一體化布局的基本邏輯是企業(yè)為了保障自身供應鏈的安全,亦或者是為了吃干榨盡全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤。由于部分企業(yè)搶跑一體化布局,這使得原先與其有采購關(guān)系的專業(yè)化廠商不安全感倍增,一旦對方斷供豈不影響我的生產(chǎn)?
于是,過去專業(yè)化布局的光伏企業(yè)也越來越向著全部或者部分垂直一體化布局的方向發(fā)展。特別是在當下光伏技術(shù)迭代期,每家企業(yè)都有著不同的思路,都想著扶持各自的供應鏈或是技術(shù)標準,局部的過剩導致了全行業(yè)的整體過剩。
光伏當前還存在的一個問題在于部分環(huán)節(jié)的毛利率過高,而頭部企業(yè)又不肯讓利。最近兩年,行業(yè)經(jīng)驗一再推演了這一點,硅片毛利率高達30%,數(shù)百億資金涌入;玻璃短缺價格飆漲,大量資金涌入;現(xiàn)在硅料緊缺價格翻了近兩番,又造就了新產(chǎn)能的大舉攻入。
然而,光伏玻璃的命運已經(jīng)驗證了瘋狂背后必然是一地雞毛。今年3月底,光伏玻璃報價由高點的42元/平方米直接縮水30%,到了現(xiàn)在,價格已經(jīng)接近腰斬;連帶的,幾家主要光伏玻璃供應商的股價也幾近腰斬。
現(xiàn)今硅料短缺固然是一方面,但硅片龍頭攜貨自重,最近幾個月以來,調(diào)價頻率從一個月一次增至每半個月一次,上游施壓中游,而中游又向下游施壓,一旦有一天壓力傳導玩不下去了,恐怕又會迎來一場雪崩式的價格斷崖。下一個崩盤的會是誰,硅片?硅料?
在不久前的SNEC光伏展上,一家光伏龍頭企業(yè)的老總公開談到,當前供應鏈失衡有光伏從業(yè)者的責任,“明明這個環(huán)節(jié)已經(jīng)不均衡了,我們卻還在投資,希望大家今后在投資評估方面更加精準一些,免得出現(xiàn)無米下鍋的情況?!被蛟S,這是一個好的主意,但在實踐過程中,行業(yè)主管部門、協(xié)會、大企業(yè)、小企業(yè),各方要承擔怎樣的行業(yè)責任都有待進一步理清。
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