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能源環(huán)境新聞

光伏,在夾縫中拉鋸

星之球科技 來源:鈦媒體APP2021-10-27 我要評論(0 )   

圖片來源@視覺中國去年12月12日的氣候雄心峰會上,國家高層領導的表態(tài),為中國減碳路徑設定了2030年的目標,讓光伏成為了大國競賽的關鍵領域,整個行業(yè)成了星辰大海,增...


圖片來源@視覺中國


去年12月12日的氣候雄心峰會上,國家高層領導的表態(tài),為中國減碳路徑設定了2030年的目標,讓光伏成為了大國競賽的關鍵領域,整個行業(yè)成了星辰大海,增量無限廣闊。



但今年作為“十四五”的首年,卻遭遇了從硅料、硅片到玻璃、膠膜等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的上漲,光伏發(fā)電成本被持續(xù)拉高,最終抑制了終端的裝機需求。



國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月,我國光伏新增裝機為25.56GW。而業(yè)內(nèi)此前普遍預測國內(nèi)全年的裝機量在55-65GW之間。這意味著今年剩下的一個季度光伏裝機壓力很大。



光伏發(fā)電成本高企,下游裝機萎靡不振的情況下,行業(yè)的利好政策卻在不斷釋放,從整縣推動光伏試點到約1億千瓦大型風電、光伏基地項目開工,為下游需求添柴加火。



光伏行業(yè)處于利好與利空因素的夾縫當中左右搖擺。一半海水,一半火焰。



反映到資本市場上,光伏ETF(515790)自年初以來總體呈上漲趨勢,但受到產(chǎn)業(yè)鏈漲價抑制裝機需求的影響,出現(xiàn)多次回撤與反復,從中不難看出投資者間的復雜博弈。



光伏ETF表現(xiàn)(2021年1月至今)



值得注意的是,10月最新一期的多晶硅料價格依然維持漲勢,保持在近十年的價格高點,且這個價格較之于今年年初的價格已翻了三倍。不斷上升的裝機成本之下,今年的光伏裝機目標能否完成,還是一個未知數(shù)。



“事物發(fā)展的前途是光明的,道路是曲折的?!惫夥袠I(yè)的星辰大海是真的,但眼下的困難與窘迫也是真的,是必須要繞過去的檻兒。困在夾縫中搖擺的光伏產(chǎn)業(yè),需要一個拐點。



01、漲價,不能承受之重



硅料漲價造成光伏組件價格上漲,從而抑制了終端的裝機需求。



“別讓硅料燙傷了整個光伏行業(yè)”。去年業(yè)內(nèi)人士對于硅料漲價的呼吁言猶在耳,但卻沒能阻擋住今年硅料價格的繼續(xù)飆升。



今年以來,硅料曾迎來短暫的小幅降價階段,但在8月份之后開始反彈。



10月20日,中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公布的最新硅料價格顯示,本周國內(nèi)單晶致密料價格區(qū)間在26.0-27.3萬元/噸,成交均價為26.87萬元/噸。這個數(shù)字相比年初不足8萬元一噸增長超過3倍,且保持在近十年的價格高點上。



究其原因,一方面是由于各地因能耗雙控限產(chǎn)、原材料價格上漲等因素導致工業(yè)硅粉價格屢創(chuàng)新高,多晶硅料成本隨之大幅增加;另一方面是下游開工率提升帶動了需求,導致供不應求的狀態(tài)。



漲價雖然對于通威股份、大全新能源、新特能源等硅料生產(chǎn)企業(yè)是短期的直接利好,卻造成了兩個嚴重的不良后果,最終都打擊到了整個行業(yè)的景氣度。



一是造成光伏組件價格上漲,最終抑制了終端的裝機需求。



受到硅料漲價影響,2021年組件重新回到2.0元/W的時代,并且隨著硅料價格上漲還有增長趨勢,這拉高了光伏發(fā)電成本,也造成部分項目停工。有業(yè)內(nèi)人士指出,組件價格1.80元/W是企業(yè)承受的上限,超過此價格,則部分企業(yè)及項目將出現(xiàn)虧損。



二是造成“供應鏈失衡”,其他環(huán)節(jié)廠商利潤受到程度不一的損失。



光伏產(chǎn)業(yè)鏈四大重要環(huán)節(jié)——硅料、硅片、電池片和組件,目前除了硅料供不應求外,其他環(huán)節(jié)皆處于產(chǎn)能過剩的狀況,因此對于上游硅料的漲價并不能做到很好的傳導,利潤也受到程度不一的損失。



損失最為嚴重的當屬電池片企業(yè)。以電池片為主營業(yè)務的愛旭股份今年上半年虧損2000多萬元,其業(yè)績受到上游價格的打壓和下游需求的制約,話語權幾乎是各環(huán)節(jié)中最弱的。



行業(yè)格局較為分散的組件企業(yè)。雖然今年下游組件價格有所提高,但提價幅度遠不比上原料成本的增加。



上半年虧損近1億元的東方日升在其公布的調(diào)研活動信息中表示,“上游材料供應緊張且價格階段性高位,盈利能力階段性提升對下游電池組件形成巨大擠壓,導致電池組件盈利能力階段性下降?!?/p>



此外,根據(jù)機構索比咨詢近期的調(diào)研,受產(chǎn)業(yè)鏈上游漲價的影響,部分電池、組件企業(yè)開工率已不足50%,業(yè)績表現(xiàn)堪憂。這與通威股份上半年接近2倍的凈利潤增速相比,可謂冰火兩重天。



02、政策利好不斷助攻



雖然頂層的框架指引已經(jīng)較為明確,是更多的政策細則或規(guī)劃目標仍有望打破預期。



“他花開后百花殺”,作為光伏當前話語權最高的瓶頸環(huán)節(jié),硅料價格儼然已經(jīng)成為了整個行業(yè)景氣度的關鍵因素和風向標。



在硅料漲價重創(chuàng)行業(yè)景氣度的同時,政策面的利好則不斷釋出,提振資本市場對于光伏行業(yè)的信心,資本市場對于光伏的糾結態(tài)度也因此展現(xiàn)。



雖然在2030年碳排達峰的目標之下,頂層的框架指引已經(jīng)較為明確,但是更多的政策細則或規(guī)劃的目標仍有望打破預期??梢钥吹?,自9月以來,光伏行業(yè)的利好政策頻出:



9月13日,國家能源局正式印發(fā)《公布整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點名單的通知》,將全國整縣推進試點的申報情況予以公布。在全國約2856個縣級單位中,30省共報送試點縣(區(qū)、市)676個。有分析認為,整縣推進自2021年6月底以來申報量持續(xù)超分析師預期;



9月24日,國家能源局綜公開征求對《關于能源領域深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境的實施意見(征求意見稿)》意見。意見提出了簡化新能源項目備案手續(xù),無補貼新能源項目實施無條件備案,完善分布式發(fā)電市場化交易機制等舉措,長期利好光伏等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展;



10月12日,在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會領導人峰會上,我國宣布第一期裝機容量約1億千瓦的大型風電、光伏基地項目已于近期有序開工。



整縣推進光伏(約150-200GW)、大型風光基地建設(第一期100GW已明確),疊加“十四五”期間規(guī)劃的年裝機目標,使得未來兩到三年國內(nèi)市場的裝機目標更高,也更具有確定性,因而提振資本市場對于光伏行業(yè)的信心。



不過,雖然政策給予支持,市場化、追求盈利仍然是下游光伏電站投資堅持的第一大原則。在上游原料價格飆升影響發(fā)電收益率的情況下,下游電站很難持續(xù)降低內(nèi)部收益率,接受高價組件。



因此可以看到,伴隨著硅料和組件價格大漲,今年9月國內(nèi)太陽能新增裝機僅3.51GW,較7、8月新增裝機明顯下滑。



此外,光伏ETF的走勢也在9月初至今的一個半月時間內(nèi)出現(xiàn)了反復的震蕩,反映出資本市場對于光伏行業(yè)當下和未來的反差態(tài)度,以及其內(nèi)部的激烈博弈。



03、資本市場激烈博弈



兩個關鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業(yè)的青睞程度。



未來的前途是光明的,當下的道路是曲折的。這是資本市場對于當下光伏行業(yè)投資的矛盾和博弈的關鍵。對于投資者來說,如果太關注短期,則可能會變得短視、忽略未來;如果只看未來前景而忽視當下的行業(yè)困境,則可能面臨因產(chǎn)業(yè)波動造成的股價回撤。



目前來看,有兩個關鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業(yè)的青睞程度。



首先是2021年裝機量究竟能否達到預期。如前文所述,今年1-9月,我國光伏新增裝機僅為25.56GW,因此今年剩下的一個季度光伏裝機壓力很大。



如果按照2020年的裝機比例(第四季度搶裝29.5GW),則2021年光伏裝機可以達到56.7GW,這是一個勉強及格的成績。當然也有如機構如長江證券更加樂觀,認為今年裝機量將達到60GW。



然而搶裝往往會造成供需緊張,有可能引起進一步的漲價,反過來抑制需求。有業(yè)內(nèi)人士預計,隨著傳統(tǒng)四季度高潮期的到來,組件還將迎來新的一波漲價潮。



索比光伏網(wǎng)經(jīng)調(diào)研指出,近期大型光伏電站項目的組件開標價已經(jīng)超過2.1元/W,部分光伏項目的內(nèi)部收益率下降約1個百分點,已經(jīng)低于一些電力投資企業(yè)的最低標準。因此今年的裝機規(guī)??赡懿簧鯓酚^。



另一個則是硅料價格何時出現(xiàn)拐點。



此前,市場普遍預計,2022年硅料新增產(chǎn)能落地,將會導致價格大幅下滑,進而帶來整條產(chǎn)業(yè)鏈的價格下降,帶動整個行業(yè)的繁榮。這一點在通威(SH:600438)股價上也有所反應,其未并表現(xiàn)出超過逆變器等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的股價暴漲,資本市場仍然顧忌其強周期性。



通威股份股價表現(xiàn)(2021年1月至今)



各地因能耗雙控限產(chǎn)政策給這一預期帶來了較大的不確定性。如前文所言,硅料作為當前產(chǎn)業(yè)鏈中話語權最高的瓶頸環(huán)節(jié),深刻影響著行業(yè)景氣度和其他環(huán)節(jié)的利潤。



如果硅料一直維持高位,拐點遲遲不到,那么資本市場對于硅料生產(chǎn)企業(yè)和其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)企業(yè)的價值可能要重新評估。



雖然2021年的光伏產(chǎn)業(yè)鏈是扭曲和畸形的,雖然硅料燙傷了整個光伏行業(yè),但市場的規(guī)律,往往并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。



04、寫在最后



根據(jù)國家規(guī)劃,到2050年,光伏將成為國內(nèi)的第一大電源,光伏發(fā)電總裝機規(guī)模將達到50億千瓦,全年發(fā)電量約為6萬億千瓦時,占當年全社會用電量的39%。



相比2020年累計裝機量253GW,光伏裝機量將在未來30年的時間內(nèi)增長18.8倍,年均符合增長率達到10.5%,這是一個可遇而不可求的、長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道。



然而站在當下看,硅料企業(yè)享受著周期的暴利的同時,卻拖累了整個行業(yè)的增長,使整個產(chǎn)業(yè)鏈在未來前景光明的確定性之下,陷入到深深的內(nèi)卷當中。


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